药财有道|高价之后慢慢寻底路：红花

       目前云南红花已经开始陆续产新了，产地上车行情报价在干货105元左右。经历了历史高价之后，笔者认为如果不出现新的大规模自然灾害导致供给端减产，未来2-3年红花将会持续下行寻底，相关分析如下。

一、红花年需求量分析

       红花年需求量大约在5000-6000吨，其主要需求量为中成药投料，目前有两百余中中成药需要使用红花，需求量靠前的几种有谷红注射液、红花黄色素注射液、舒筋活血片等。

       近两年需求由于中药注射液受到医保政策调整，需求靠前的注射液品种求有所下降。

       以头部产品谷红注射液为例，该产品为步长制药公司主要产品，由于中药注射药受到医保目录调出影响，该品种销售量有所下降。

根据公开信息查询

       2022年谷红注射液对医院（5ml/支）销量2700万支销量
       2021年谷红注射液对医院（5ml/支）销量3800万支销量

      另外就是作为中药饮片使用，由于虽然红花23年价格有所回落但是价格处于高位，对于红花的需求量也有所压制。

二、红花种植的基本面分析

       红花目前有两个主产区，一是新疆产区，另一个是云南产区。此外，甘肃等其它外省近年也有一定规模种植。

       以全国最大产区新疆的生产情况为例：播种时间为春季3-4月，当年6-7月进入采收季。

       新疆红花种植土地分为旱田种植和水浇地种植两种情况。水浇田亩产情况较好，亩产可达20-25公斤干货红花。而旱田收益较低，一亩大概只能产5-8公斤干花。另外可产若干红花子，平均亩产量大约为水浇田产100公斤，旱田产30-40公斤。

       综合来看，新疆红花的亩产值：红花干货13公斤左右，红花子65公斤左右。2023年红花子行情在3-4元左右一公斤，红花干货140左右一公斤。

       根据新疆农业自治区数据，2023年新疆红花种植面积大约在40万亩，按此数据估算新疆一地产量就有5000吨左右。
新疆红花的种植成本测算：

裕民县红花机器播种

       以新疆红花主产区裕民县大户租地水浇田种植红花为例计算成本：

       其中水浇地地租400元一亩（旱田地租100元一亩），种子50元，化肥100-200元，水费100元，农药25元，滴灌费70元，地膜30元，机械165元，种植人工50元，种植成本大约就是1000元左右。以亩产23公斤干花，100公斤红花籽计算扣除300元左右红花籽价格，红花干货种植成本为700元左右一亩，约30元左右一公斤。

       除了红花的种植成本之外，还有一块较大成本是雇工采收红花。由于红花的花期较短，而且是在同一时间大量产新，红花无法机械化大规模采收只能雇工采收，这块的成本非常高。

手工采摘红花

       正常情况下，红花鲜货人工采收价格在10-15元一公斤，由于疫情之下外省雇工流动性减少，2021-2022年红花采收期间，甚至出现过20元甚至更高的的鲜花采收价格。

       水浇地的红花鲜货折干率一般在4-4.3:1，正常情况下，一公斤干花采摘成本大概在50元左右，而在疫情期间，雇工摘花的费用高涨，曾一度高达85元以上，这也是推高红花行情飙升的一个助推器。

       雇工租地的种植大户，种植成本投入大约1000元左右，由于红花是短周期作物，其实只要一亩有300元以上利润资金就愿意投资。因为半年时间资金的利润率就高达30%。

       在疫情结束的情况下，人工流动性回归正常，笔者认为雇工采摘红花回到10元-15元每公斤，只要红花行情还在95元以上，资金就愿意投资种植红花。

       自己劳动力种植采摘红花测算：

       家里如果是两个劳动力，以采收30天红花为例计算。每天每个劳动力能够采收20公斤鲜红花计算（大约5公斤干花），一个家庭一年自己能够采摘大约300公斤红花，意味着可以租10-15亩土地来自己种植，采收。其刚性成本较之大户更低，大约成本在700-800元一亩，劳动力全部自己承担，种植成本大约在30元左右每公斤干货。

       以12亩红花田测算，种植成本大约为9000元，劳动力全部自己承担生产红花干货275公斤，红花子1200公斤。花费时间6个月左右，按新疆农户可支配收入1年1.8万左右计算，2个劳动力，如果半年时间利润超过1.8万，笔者认为农户有动力种植。那么意味着每公斤红花利润在55元以上，农户有种植积极性。红花干货只要行情在85元以上，小型零散农户就愿意种植。       

       再来看看云南红花情况：该产区为红花第二大产区，云南红花亩产干花20-25公斤左右，红花子100公斤左右。

       根据业内人士数据，2023年红花产量种植量大约在10万亩出头，由于有23年气候干旱影响，干花产量在2500吨以上。

还有一些次级产区如甘肃，四川、贵州在红花高价的刺激下，也开始加大投入种植红花产业。

三、红花的历史行情，库存判断

       根据红花历史行情可知，在2022年7月红花产新前，行情出现了历史天价。由此可以判断在此之前，红花的库存是非常薄弱的，供需不平衡的情况才会导致高价运行。目前基本可以判断红花库存就是从2023年开始累积。单独从2023年红花在地面积看，新疆40万亩，大约就是5000吨产量，而云南红花产量在2500吨以上，仅此两个主产区就会累积2000吨以上的库存，更不用说其他次级产区。

四、红花未来行情预判

       目前从需求侧看，红花中成药方面需求有下行的趋势，供给上看从新疆和云南主产区了解下来，红花的供给已经能够满足需求。目前红花价格还在100元以上，虽然较高位有所回落，但是还是处于种植户有利润空间的价位区间，再加上一些小型产区如甘肃、河南、湖南、四川、贵州地区在高价刺激下也在持续投入种植红花产业。笔者认为红花未来行情较为悲观，未来需要持续保持关注红花的采摘人力成本，以及下游端需求情况。

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