深度解析：山东蒜商，为何会重金介入山茱萸？

　　山茱萸(习称“山萸肉”或“枣皮”)，已经在低谷运行达5年之久，本不被多数商家看好。但在2016年10月份产新前后，在资本和需求的作用下，骤然进入上行通道。其中资金实力雄厚的山东蒜商介入采购，对该品种行情的影响不容小觑。

　　图1：前期河南西峡县山茱萸货源交易频繁

　　对于一个产大于销的品种，山东蒜商团体，为何会再次花重金介入山茱萸采购？

一、现象：买方市场影响力日渐突出

　　表1：今年8-12月山茱萸产地行情走势

　　虽然，近几日河南、陕西等山茱萸产地，货源购销较前几周略有放缓，但各等级货源行情依然坚挺。通过天地网近今年8月至今对山茱萸行情监测显示，无论是产新前的新货行情起涨预热，还是10月底产新续涨，行情涨势明显。

　　图2：今年产新高峰，西峡产地货源购销畅快

　　截止今日，河南西峡县山茱萸特级优质新货已报价35-36元，中上级(含核1%)优质新货报价30-32元;陈货特级优质货报价26-27元，中上级(含核1%)报价24-25元，一般陈货报价20-22元不等。

　　表2: 2016年西峡县山茱萸来货占比图

　　河南西峡县山茱萸商家刘老板反映：今年全国山茱萸总体产量约3500吨，较 2015年的量减少。但西峡目前已成为国内山茱萸最大的集散地，自今年8月至今，河南西峡县的山茱萸流入量约1500吨以上，其中来自河南栾川、嵩县的流入量约占45%；来自陕西丹凤、佛坪、柞水的流通量约占40%；来自浙江淳安的流入量约占10%，来自山西陵川的量占5%。

　　表3:2016年西峡县山茱萸采购商构成占比图

　　而从今年10月产新至今，从西峡县成交的量约2000吨。其中买方市场成交量占比：大蒜商占40%，需求商家占35%(市场经营商+药厂供货商)，业内压货商占25%。

二、谨慎：库存颇丰致业内商家普遍看空

　　无论是产新前还是到目前为止，业内经营山茱萸的商家普遍认为——能抑制行情上涨最大的阻力，是多年累积下来的庞大陈货库存，我网也曾多次对这种现状做过预测。

　　据天地网对各产地调研汇总情况看，产新前，国内山茱萸陈货库存量在4500吨左右。随着产新前后批量走货，目前国内山茱萸的陈货库存量，保守估计仍在3500-3800吨左右。加上新货产量，2016年，山茱萸的总体供应量约7000-7300吨。

　　图3：产地冷库存放至今的山茱萸新货

　　按目前市场需求规模6000的标准推算，截止明年10月产新前，山茱萸供大于求的趋势明显。因此，业内人士普遍看空后市，而表现出谨慎持货。

三、释疑：大蒜商家为何敢再次“火中取栗”？

　　面对山茱萸这个极难操作的品种，且业内商家普遍看空后市，为何山东蒜商依然会果断出手？西峡县山茱萸协会孙老板等商家，向笔者表示了他的理解。

　　一是外部因素，源自于经济大环境和大蒜商的资金实力。

　　3.1投资渠道缺乏，农副产品价格普涨 一方面，来自于投资渠道的匮乏。2008年与2015年，连续上涨的房价吸引了大量资金投入。但随着下半年，政府在全国范围内平抑房价，股市又没有牛市的稳赚效应，社会涌现出了大批游资；另一方面，则是劳力成本上升，多数农副产品价格普涨，山茱萸不可能独善其身。

　　3.2 “算你狠”后，蒜商财气十足 在“姜你军”、“辣翻天”、“苹什么”退隐江湖后，蒜市，在2016年“一枝独秀”，“蒜你狠”再度来袭。

　　图4：2016年，大蒜的连番涨价，让蒜商赚得盆满钵满（网络供图）

　　大蒜行情的连番上涨，催生出无数个一夜爆发的大户，蒜商个个腰包鼓鼓，完全有底气去寻找下一个“猎物”——价平多年的山茱萸，不幸被纳入视野。

　　二是外部因素，蒜商对山茱萸敢于出手，还来源于山茱萸本身现状和未来的不可预期因素。

　　3.3 对山茱萸的介入，超出市场普遍预期 商家对山茱萸的普遍不看好，反而给蒜商的从容介入提供了契机。从开始建仓到控盘成功，蒜商几乎没遇到太大阻力和价格上涨——从成本控制上来说，他们已经初步获得成功。

　　3.4 成事在天，蒜商赌的就是明天 今年是“厄尔尼诺”与“拉尼娜”两类极端天气反转的关键性一年。据相关专家预测，今冬明春交接之时，我国大部分地区还将频繁出现强降雨、降雪、极寒等恶劣天气，这种天气是否会影响明年山茱萸产量，目前尚未可知。

　　但今年夏旱已导致河南、陕西主产区山茱萸幼嫩的花苞数量少，意味着明年山茱萸花期将推迟，同时结果率将下降。“目前初步预测，明年山茱萸或将减产”，西峡县专营商刘老板担忧地说。

　　大蒜商家鉴于上述两点因素，认为今年山茱萸起涨前的价位是近年的低谷，适宜建仓。于是冒着目前全国库存依然丰厚的不利局面，强行拉价，赌的就是明天。

四、瞭望：蒜商欲再次冲击山茱萸高价，但风险高企

　　
图5：山茱萸历史行情走势起伏跌宕

　　纵观山茱萸市场历史行情走势，历史最高价出现在2011年的66元，最近一次高价出现在2013年底的40元。2014、2015两年5000吨产量的考验，导致山茱萸2016年行情再次下探至最低价位20元。

　　大蒜商家在上述资金面宽裕、客观天气影响的逻辑分析背景下，再次介入山茱萸市场，逢低建仓乃水到渠成之事。

　　但当前山茱萸供大于求的现状，的确令业内人士普遍谨慎观望，不愿意随意跟风。这里有两点可以说明这种心态：一是在蒜商建仓过程中，山茱萸也只是小涨而已；二是大蒜商家开始拉价至今，山茱萸大盘涨幅也并不明显。

　　未来，如果蒜商继续批量采购剩余库存，企业或需求方恐慌性抢购，山茱萸行情不排除还有一波上涨趋势；如果到明年春季出现灾害性天气，则山茱萸行情涨幅会更明显，蒜商赌盘成功。

　　但如此大的库存，如何消耗？一旦风调雨顺，老百姓颗粒归仓，会不会在明年产新后形成砸盘效果？

　　我网将持续密切关注产地最新天气、交易动态。并请留意近期中药材天地网陆续推出的区域年度盘点，和整个2017年行情预测。