今日话题：中药板块受益原料涨价，悖论后的诡异江湖！

    2016年，若论国内股市最火的股票，则非中药板块莫属。一方面，投资者看好大健康产业的广阔市场和发展前景；另一方面，则来自于中药原料价格的连续上涨。对于前者，大家容易理解，而后者，从经济运行规律上很难讲得通，必须厘清这个悖论身后的“深度江湖”。

一、现象，中药板块普遍上涨引起业界内外关注

    2016年11月17日，据国内多家媒体报道：受益于中药材原料涨价，中药板块全线震荡走高，奇正藏药上涨8.16%、西藏药业涨5.43%、太龙药业涨2.93%、健民集团涨2.31%、益盛药业涨1.89%、特一药业涨1.86%、黄山胶囊(74.220, -1.38, -1.83%)涨1.67%......

图1：奇正藏药股市反应，明显跑赢大盘和行业平均水平

    11月18日，东阿阿胶再度发布产品价格调整的公告，公司重点产品东阿阿胶、复方阿胶浆和桃花姬阿胶糕出厂价分别上调14%、28%、25%，零售价亦做相应调整。据该公司负责人表示，提价原因是驴皮原料价格上涨。受此影响，东阿阿胶股票一路上行，即将出现涨停。

    按通常规律讲：企业的生产原料涨价，则生产成本上升利润空间下降，企业原本受损才对啊，为何中药板块反而普遍受益于原料涨价？

二、中药材原料价格连续上涨，背后的“水很深”

    这与目前国内药市运行特征有直接关系。

    我们知道，近些年，受劳力成本连续上涨、野生资源加速枯竭和游资批量炒作影响，中药材价格保持高位振荡运行。而众多中药企业的应对策略，无非以下三种：一是加速与产地对接，建立自身原料生产供应基地；二是自身参与中药原料收储，确保数量、质量和价格稳定；三是提升产品价格，向下游传导压力。

    第一种方式，需要企业长期投入，成本高昂。经过多年尝试后，证明效果有限；

    而第二种方式则简单易行，更重要的是——企业参与收储，既可以受益于原料涨价；又可以通过原料控制，极大地打击竞争对手，何乐而不为？

    至于第三种方式，成药或饮片涨价，最终多数是由国家医保买单，无关企业核心利益。

    这样以来，参与收储药材原料的企业，既可以通过原料暴涨获益；同时，又可为产品提价提供口实，向下游传导压力——由此，这些企业既是本轮中药材价格暴涨的“始作俑者”之一；又是其中最主要的受益者。

三、大企业参与炒作原料，对行业影响深远

    从2015年开始，生产企业，特别是上市企业参与到中药原料收储，甚至囤积炒作，已经成为当前国内药市运行的显著特征。

    在青主看来，目前妄自下结论，评判这种行为的利弊过于唐突——因为这是产业服务体系不完善背景下，企业的无奈之举。如果有稳定可靠的原料保障供应体系，流畅透明的资本进出通道，企业何需自己干这么多“脏活累活”？

    而对我们生产供应源头来说，一方面要防止企业“寅吃卯粮”过量库存后，造成的需求萎缩；另一方面，则要防止当前的繁华虚相，误导全国各地一片种植药材热情，造成大量生产过剩，再度“药贱伤农”。

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