【天地网讯】
1 现象：新一轮牛市来临，综合指数加速上涨
1.1 中药产业一枝独秀，领涨各工业门类
据国家工信部数据：2016年上半年，医药工业规模以上企业实现主营业务收入1.36万亿元，同比增长10.14%，高于全国工业整体增速7.04个百分点;各子行业中，主营业务收入增长最快的是中药饮片加工板块，达到13.03%。
为什么定义为逆市上扬?因为无论从宏观上的医药工业板块，还是微观上的药材行情，都是呈逆市上扬态势。反映在数据上，在国内整体经济指标普遍下滑态势下，医药工业领涨22个工业门类，属于逆市上行。
1.2 综合200指数加速上行，涨幅高达16.2%
反映国内中药材市场整体运行状况的综合200指数，2016年开盘点位2215.36点，9月20日收盘点位2573.11点，上涨357.75点，涨幅高达16.1%；与2015年同期相比，升幅高达14.5%。其中在7月15日2311点位时形成交叉，随后一路上行。
期间可分为两个阶段：先是年初到8月7日，处于缓涨阶段;第二阶段进入加速期：从8月8日开始，出现第一波连续10天高位突破;然后在8月20日后，再次出现连续9天日指数突破年度最高记录，行情加速态势非常明显！明显经历了单品种领涨到多品种普涨过渡，反映出市场经历了平淡、观望、骚动，最终全面激活的发展过程。
1.3 综合200指数加速上行：第一阶段，单品种领涨期
指数在年初春节期间有小幅下跌，春节过后逐步回升，从2月20日至8月8日，指数上涨137.76点，涨幅6.31%，日均上涨0.80点；在此期间，共有91个监控品规价格上涨，每周平均15个。其中，太子参、吴茱萸、野菊花、草果等品种涨幅位居前列。
第二阶段，加速上涨期
8月8日至8月21日，指数迎来一轮暴涨，15天上涨147.75点，日均上涨9.85点。此期间，共有27个品规价格出现上涨，其中，以党参、当归为主的西北旱灾品种，成为支撑指数上涨的主要动力。
8月22日至9月20日，指数出现第二轮暴涨，指数上涨70.60点，日均上涨8.82点。以三七、党参、百合和覆盆子等药食两用品种领涨明显，涨价品规增加到53个，出现普涨趋势。
1.4 综合200指数逆市上涨：年度振幅变大
2016年前三季度综合200指数振幅为18.4%，超过了2015年的9%这一数字，反映出市场人气上升和价格变动频繁，交易活跃度明显好于2015年。
各板块均出现涨势
从各分类指数看，家种指数涨幅最为明显，达到13.6%;野生类指数涨幅同样不低，达到了12.6%;进口指数相对温和，涨幅为5.7%。
家种中药材价格指数大幅上升
家种类指数急速攀升，截止统计之日，涨幅已达到13.6%。指数在7月30日达到去年同期水平，指数线完成交叉，与综合200价格指数走势最为接近。当前指数已经达到两年来的最高水平，并继续呈加速上行态势。
野生99指数上涨12.6%
虽然在2015年出现短期下挫，但野生类指数整体保持上行态势已呈常态。截止统计之日，2016年涨幅已达到12.8%，并在4月15日达到去年同期水平，指数线完成交叉。但在进入9月后，受赤芍、苍术和南五味等品种快速涨价影响，涨幅明显加速。
涨幅前20位，平均涨幅93.7%
在涨势排名靠前20个品种里，用量超过4000吨的中大宗品种占了15个，占比75%，权重指标高影响力大。且平均涨幅高达93.7%。
跌幅前20名，平均跌幅22.8%
2016年上半年，本来跌价品种就少，跌幅又小，平均跌幅只有22.8%，因此对综合200指数影响力不够。
本章小结：2016年，开年后草果因灾害领涨，三七、太子参跟进，药市开始进入单品种领涨阶段;到年中，西北旱灾造成党参、当归价格暴涨，调料类品种全线走高，药市开始进入普涨阶段。
在8月上旬，随着人气聚集，行情呈加速上行态势，2009年之后中药材市场的又一波牛市已经来临。
问题：按照行情大小周期规律，2016年本来是探底盘整阶段，2017-2018年才进入上升期。但行情却骤然逆市上涨。几乎超出所有人的意料，原因何在?
2 原因：资本和灾害助推，产地资源称王
原因1 历史需要健康产业雄起：转型阶段，实体经济及多个产业下行
健康产业将成为国民经济支柱产业，中药板块表现优异
除了科技引领创新和现代服务业等，健康产业也成为重要突破口!按照国务院规划，到2020年，健康服务业预计将达到8万亿市场规模。迅速成为创新的蓝海和资本追逐的宠儿!
扩大内需，继续领跑经济转型升级
在政策背景上，一方面，国家需要通过医改解决民众卫生保健后顾之忧，提振消费信心扩大内需;另一方面，需要在健康产业方面形成突破，继续形成引领作用。
在西医西药发展已面临瓶颈的大背景下，符合现代医疗发展理念传统中医药正是我国的优势。8月19日-20日的全国卫生与健康大会将是行业里程碑式的盛会;更是宣告“健康中国”王者归来的历史性时刻!前面讲过中药工业的优异表现。
原因2 资本嗅觉灵敏：迅速介入中药原料端，综指加速上涨
在强大信心支撑下，资本通过前期试水后，再次加大力量进驻中药材原料端，并迅速推升综合200指数。8月22日后，连续9天打破年度最高纪录。三七持续续数日每天上百吨成交，每日成交规模3000万以上。短短一个月上涨了近15万元/吨。
原因3 行业生态发生转变：需求企业充当资本角色，众多商家成为散户
资源疯抢，市场和产地出现恐慌性采购
天地网诚实通平台上今天下的单，如果没有结算，明天就有可能涨价，市场出现恐慌性采购，最终快速推涨本已高企的行情。
需求企业充当资本角色，众多商家成为散户
根据国家统计局数字：2010-2015年国内医药工业利润率保持在10.3%-12%之间;而据某上市企业半年报显示，其中药材贸易的毛利率可达24.49%，远远高于整体医药工业平均利润水平，合理采购即是利润。因此，除了正常采购备料外，刺激企业介入原料贸易端。
一方面低买高卖增加贸易收入；另一方面甚至故意抬高原料价格，提高竞争对手原料门槛。
例如王老吉和加多宝在河南确山产地争抢夏枯草资源，加多宝提前1个多月就开始大批量采购，甚至包括青花，产新前将夏枯草行情拉升到16元以上高位。大大提高了后期王老吉原料成本。
原因4： 灾害因素点火：年初冻灾，年中水灾和旱灾
本来已经抢购，结果灾害再来推上一把其中草果受灾减产最为明显，整个越南、缅甸和云南总产量只剩下3700吨，减产70%以上，创近10年来最低水平;而党参受连续旱情影响，减产幅度达到50%以上。当然，这些受灾品种里也有夸大现实因素存在，有借机炒作嫌疑。例如佛手，减产不足20%，但涨幅却超过75%;还有当归，本来今年种植面积过量50%，大大高于因旱灾减产幅度，却跟风涨价40%左右。
原因5： 药典标准提高，优质货源量价齐升，造成整体行情上行。
2015版药典的颁布，药监部门的检查手段和频率增强。如何买到含量、质量合格的药材，已成为各大药企面临的共同难题。
优质、高含量的药材持续价格走俏已成常态。
以三七为例：近5年行情走势与产需对比(单位：万吨)
三七库存丰厚却再次出现快速涨价的变量：
一是在2013年，有4万亩苗子未能移栽，最终形成直播七，虽然2014年产新了劣质4000吨直播七，至少减少种植面积15万亩以上。
二是药食需求大幅增长，随着三七行情走平，2015年需求量增长80%以上；
三是资本强势介入，预计2016年进入三七囤积的资本高达50亿元以上。
本章小结：
2016年前三季度，在国内经济形势和行业流通方式变革背景下，行业生态发生深刻变化!资本从牛刀小试到广泛介入中药原料端;生产企业同样扮演资本角色，大户成为操盘手，众多商家成为散户......
资本扎堆，灾害助推，需求方一度出现恐慌性采购，行业进入资本和资源深度博弈，产地资源称王时代!
3 影响及结论
3.1 影响：(一) 周期底部提前到来，2017-2018年的行情过早释放
(1) 近十年国内综合200指数分析
资本加上产地力量为主导，正改变着传统“供需矛盾”产生的大小周期规律。一方面，让下行的行情不至于落入低谷，保持药市整体高位运行;另一方面，资本的介入也过早释放利好因素，让大小周期提前到来。该降的没降到底，该升的拔苗助长提前增高。反馈在指数运行上(如图1)，就是波幅明显减小，波峰间隔明显拉短。
也就是说，我们预计的2017-2018年大周期波峰，由于资本力量的介入，已经提前来临。
从图1我们可以看出，综合200指数是从2009年1月的1028点开始上行，到2011年7月达到2914点历史最高峰，随后开始断崖式下降，但最低也只是回落到2190点左右就开始反弹，后一直保持在2250点左右振荡，直到2016年1月份出现2174点的近5年最低谷。即使扣除通货膨胀因素，2174点这个点位相对仍较高，不能看作真正的底部。
(二)可能再次造成部分品种过量库存，风险蓄积。
(三)刺激部分产大于销品种继续扩张，产销失衡加剧
3.2 结论：(一)技术层面，行情稳中有升
根据曲线回归法，对综合200价格指数的年均值做出预测，预测模型R方为0.899，模型优度良好。
2016年指数平均值为2239.47，预测区间为[2201.54,2301.62]，即2016年指数均值会有99.5%的概率在2201.54到2301.62之间，截止9月12日，2016年指数平均值为2270。故预测后市仍有上行空间，但涨幅变窄。
(二)基本面，家种和野生压力测试反映综指仍以上行趋势为主
根据对家种100品种一年走势评估和压力测试，趋于上行品种55个，占比55%;而下行品种28个，占比28%。因此，家种100指数未来基本面为整体上行。而野生99品种，趋于上行品种64个，占比64%;下行品种10个，占比10%。因此，野生99指数未来基本面也是整体上行。
(三)信心层面，看涨面占优
根据对家种100品种一年走势评估和压力测试，趋于上行品种55个，占比55%;而下行品种28个，占比28%。因此，家种100指数未来基本面为整体上行。而野生99品种，趋于上行品种64个，占比64%;下行品种10个，占比10%。因此，野生99指数未来基本面也是整体上行。
(四)焦点 趋于上行，但能否复制2009年春天的故事?
首先，我中心认为，这轮牛市分为三个阶段：第一阶段是超跌反弹，今年春季涨价品种大多属于此类;第二阶段的特征是普涨，目前正处于这个阶段，并且有可能延长至年底甚至是明年春天;第三阶段是补涨，此阶段里部分尚处低谷或资本持续关注的品种，仍会出现明显涨势。
要复制2009年行情难度较大，一是背景不同，4万亿热钱和长达10年低谷；二是起涨点不同，本轮的高位上升，蓄积能量不足。
(五)低价原料时代结束，未来药市行情将维持高位运行
一是物价和劳力成本不断上升;二是市场发现能力明显增加，大大缩短市场反应周期，当然这是时代的进步，一方面避免了生产盲目;另一方面，也为未来资本合理进出提供可能。
(六)变量因素 灾情疫情或政策干预
特别是作为整个健康产业核心物质基础的中药材，如果一开局就面临药价普涨的“尴尬”。国家发改委等部门适时出手干预过度囤积炒作，历史上曾经有过，未来也完全有可能。20009年那一轮行情的急剧回落，正是发生在发改委处罚部分炒货企业之后，接下来会不会出现这一幕呢?
当然，今年如果不出现过度炒作引起药价暴涨，则政府出面干预可能性不足。一方面今年不像08年那样热钱泛滥；另外一方面，今年属于散户众多。
2016年前三季度，中药板块表现优异，成为政策和资本关注的大热领域，行业生态发生重大改变。在灾情助推下，资本扎堆进入中药原料领域，导致市场行情经历领涨、普涨阶段，并将进入补涨阶段，2011年之后的新一轮牛市已经提前来临。
本章小结：
但由此带来的负面影响不容忽视——库存积压、产销失衡和原料成本上升，都将对正在转型升级的中医药行业形成严峻挑战!
最后，我们认为：在重大政策利好支持下，优胜劣汰将加速。行业大鳄及全产链平台将喷薄而出，共同争夺1.8万亿的中医药产业和8万亿健康服务大市场。在座的的各企业家和老板，也都将迎来历史上最佳的发展机遇！
综述：
最后，我们认为：在重大政策利好支持下，优胜劣汰将加速。行业大鳄及全产链平台将喷薄而出，共同争夺1.8万亿的中医药产业和8万亿健康服务大市场。在座的的各家企业，也都将迎来历史上最佳的发展机遇！
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