药财有道|猪苓行情连续大涨之后还有空间吗？

一、猪苓产地加工户收购情绪不高

       陕西猪苓目前正在产新，产地陕西留坝、佛坪、周至，鲜货产新行情价格25元/斤，个别已经有报价30元/斤，产新量较少，农户惜售。留坝县猪苓在地面积相较于2015-2016年期间，存量只有10%左右，大量土地目前还处于种植玉米的状态。

       猪苓去年涨价较高，一方面是疫情之后药厂补充库存所致，另一方面也反应产地库存已经见底。目前市场流通端走动不佳，所以目前加工户收购情绪不高。目前鲜货折干率在2.6元/斤左右，产地加工户加工出来目前干货行情价格在130元/公斤左右。

       猪苓虽然短期已经大幅度上涨了，但是笔者判断产品目前供需已经失衡，后市继续看好

二、猪苓年需求量分析

       猪苓主要药用作用为利水渗湿，用于小便不利，水肿，泄泻，淋浊，带下，主要作用于一些浮肿病情。从需求上来看主要分为药厂需求和配方需求。中成药中猪苓用量靠前的品种有五苓胶囊、参附强心丸、茵陈五苓糖浆等，需求量较为稳定。

       根据业内人士分析，猪苓的常年用量约1500吨左右，其中饮片厂投料大约30%，中药饮片的配方使用大约55%左右，另外还有部分出口15%左右。

       从使用需求上看，猪苓投料需求较为稳定，单品占中成药成本不高，而中药饮片方面对价格稍微敏感，因为猪苓有代替中药饮片，所以预计涨价后饮片方面需求会有所抑制。

三、猪苓种植周期分析，影响产量因素分析（成本）

       猪苓的种植周期一般为3-4年，（种植成本为猪苓种菌2斤左右，加上蜜环菌丝2-4瓶，再加上木材为一穴）以标准的3年时间为基准，一穴产量大约产鲜货10斤左右）。

       笔者咨询产地自留种农户，2022年采挖的900斤猪苓鲜货，其中自留种猪苓种子150斤，其余鲜货750斤，作价15元/斤销售，合计销售11250元，投入人工，木材费用，蜜环菌费用大约6000元。

       商品猪苓的主要成本其实就是鲜猪苓种子，木材，菌丝以及人工的成本。其中木材，菌丝，人工这一块成本较为固定，猪苓种子行情则与产新鲜货成本挂钩。

       猪苓的固定成本（蜜环菌+木材+采挖成本）大约8-10元/斤，猪苓菌种的成本浮动，大约占20%-25%当年鲜货成本。比如今年2023年种植的猪苓，2025-2026年采收，其鲜货成本就为种子5元（今年产新行情25元左右一斤）+固定成本8-10元，大约12-15元左右，这个就是纯的固定成本。（这个是纯粹计算自留猪苓农户完全成本并没有计算养护成本，利润等数据）

       笔者猜测如果大资金投入种植，还需要增加雇工成本，购买种子成本，地租成本以及赚钱利润。起码比自留种农户成本高出30-50%才能保证利润。

       意味着鲜货达到30元以上甚至35元，大资金或者非传统种植户会有动力加大猪苓种植的投入。当然这部分是计算的田地种植猪苓成本，山区种植鸡屎苓因为时间更长，成本会相对高一些。

四、历史价格复盘猪苓

       猪苓是一个野生变家种的产品：其2002年-2014年期间的价格行情并无太多参考价值，是因为历史行情的货源主要是野生品种，这一段的上涨是因为需求增加而野生资源供给不足导致的，从2014年开始进入了家种猪苓时代。

       2014-2015猪苓行情一度突破300元/公斤，家种猪苓技术日益成熟，家种猪苓一亩利润高达10多万，谁人不心动。于是出现了大量的种植户家种猪苓，2014-2017年各路资金持续入场。直接导致猪苓产量持续暴增，所以商品干货从300元一公斤价格一路下跌到2019年的30元一公斤左右。直到2021年行情都没有超过50元，反推回去从2014-2019年的种植户基本都是亏损，2019年之后的种植户除了自留种农户之外也基本是利润微薄。

产量库存研究：

       根据业内人士分析，2023年猪苓年产量已经不足800吨，相较于起需求量1500吨供给已然失衡。猪苓的库存情况并不好判断，原因在于猪苓的种植地大多不在平原，山区较多，分部较为分散，不容易统计，而猪苓存储冻库后能够长期保存。但是价格数字是真实的，大幅度的价格上涨最能说明库存情况情况。从23产新后这轮大规模上涨，基本可以判断库存量不多了。而其种植恢复期看起来是3年左右，但是考虑到他的种子需要鲜货种子，甚至可以把恢复期延长到5-6年。

       如果从2024年开始大笔资金投入猪苓种植算，大概也需要2027-2028年产新供给才会充足。

综合研判：

       笔者判断猪苓今年的上涨只是一个新的上涨周期的开始，猪苓目前在地面积很低，未来3年时间产量供给偏少，短期可能会受到价格突涨和产新的影响波动，但是预计2026-2027年产新前基本面都会非常好。

风险：       

       未来几年高价之后，除了种植周期作为一个行情影响因素之外，另外有野生货源供给的影响，以及高价之后中药饮片端的需求降低影响，不能考虑它的极端高位。

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