【天地网讯】
引 言
中药材行业在中国医药经济持续高速增长的环境下稳步向前 据有关数据显示，2010年我国药品市场规模达到7556亿元，同比增长22%，医药工业总产值达到12560亿元，同比增长25%。中药行业产销情况良好，全年实现工业产值3172亿元，同比增长29.5%，全年行业累计实现利润总额近300亿元，同比增长33%左右。与此同时，我国中药制造业资产规模继续扩大，2010年，中药行业资产突破3000亿元，同比增长18%左右，增速比上年同期上升近5个百分点。2011年1~3月，中药饮片收入增速最快，其次是中成药收入增速，可以看到：2011年中药材行业在中国医药经济持续高速增长的环境下，仍然有极好的发展机遇。
庞大的人口数量，伴随着人口老龄化和人们保健意识的加强，是医药市场快速发展的基础，也成为拉动源头行业，即中药材行业发展的重要推动力。
2011上半年分析
中国首个中药材指数的成功运行，标志着中药材这一传统行业打上了现代化的商业气息。在成功运行近一年之际，本网数据统计分析显示（如图1）：
（图1：中药材综合200指数图）
当前中药材大盘综合200指数2823.27点，较2010年底2574.54点，环比上升9.66%。同去年大盘比较，今年上半年大盘指数相比去年同期上涨25.48%。与去年同期不同的是，经历了盘整蓄势后，其上涨的角度和力度都已经趋于健康合理化，相比去年接近75度的上升角度，今年的指数已经逐渐走向了45度角的平稳增长轨道，更有利于后市的行情发展。从其他六大分类指数看，各版块走势都不错，并非一枝独秀，说明当前药材市场的整体趋势仍然值得期待。
其中涨幅较大的品种有白前、人参、川贝母、葶苈子、黄芪、款冬花、浙贝母、党参、牛蒡子、防风，下跌幅度较大的五个品种有甜瓜子、北沙参、侧柏叶、补骨脂、夏天无。
从宏观经济面看：我国面临通胀考验，为应对通胀，2010年央行先后6次提高存款准备金，2次加息。2011年截止目前提高存款准备金5次，每月1次；加息2次。中金机构预估在6月初至上旬的这段时间或再次成为加息窗口。但我们分析认为：当前货币政策调控如此密集，却对盘面较小的中药材行业影响不大。
2011年上半年发生的事件
出口额提升对比“欧盟退市”事件
中药在治疗慢性病及有效预防流感有自身独特的优势，今年第一季度，中药材及饮片大宗产品出口量增减不一，但出口额同比均有较大幅度的增加，说明了中药在世界范围内的认可度逐渐升高。但在关注度提高的同时，年销售额上百亿欧元的最大植物药市场欧盟，中药可能面临退市。若商务部同欧盟的磋商未达到预期，今后，中药就只有以保健食品的身份进入欧盟市场。
“药你苦”逼迫下游产业转变经营方式
当前中药材原料价高，国内许多中药材公司遭受原材料成本提高带来的冲击；企业又掀起了一轮发展自种基地的高潮。自建种植基地无疑成了企业应对原料涨价的“最热门”策略。以广州药业为例：相关资料表明在“十一五”期间已经在国内外的药材基地已达20个，“十二五”期间目标是建立50个药材基地，2011年就将新建10个左右的药材基地。贵州百灵和天士力等企业都已经走上这条路。$pager$
自然灾害频发，诱药材价格走高
灾害性的因素历来对种植经济影响较大，尤其是对于药材种植，干旱、雨雪、霜冻等都可能对农作物收成造成巨大的影响，今年上半年，倒春寒的雨雪天气和持续的旱情导致了部分品种的价格的再次走高，如山茱萸、丹参、夏枯球、党参、黄芪等。
“硫磺当归”事件，质量问题亟待解决
中药材“过度、超量、多次的熏硫”，已直接威胁中药材的安全。2010年版中国药典，专门增加了药材的二氧化硫含量的检测。药材的质量问题亟待解决。
资金潜入行业，谨防过度投机
长达十年的价格低迷期，经过两年的疯狂，部分品种出现了不同程度的泡沫，过高的药材价格对整体行业也造成了一定的冲击，古语云，“米甚贵，伤民；甚贱，伤农。民伤则离散，农伤则国贫”。对于中药材同样适用，回想2003年在 “非典疫情”的拉动下，中药材行情暴涨，很多人被利益冲昏了头脑，盲目追高，高价惜售，但是短暂的暴涨过后，市场“一地鸡毛”。中药材市场一次次烂市行情都是对前期高价刺激的报复，一次次高价行情的爆发也是对多年低迷行情的补偿。面对这样的问题，中药材行业急需新思维、新技术的支持，以走出现在较为原始落后发展模式，才能引导行业健康持续稳定的发展。
2011年中药材下半年预期
基本面：
国内经济环境
从国内经济环境看，面临通胀考验，3月我国CPI为5.4%，4月我国CPI为5.3%，虽有下降，但压力仍大。充分了解到国家的货币政策和国内农产品普升的走势，这是下半年投资的大前提。国内的中药材价格的走势不确定因素已经不再是单一的由供需对市场的冲击所造成的价格波动，现在价格走势还受到流通性所带来的影响。只有对需求和流通性来进行调控，才能有效的抑制价格中泡沫成份，保持价格的稳定上涨。运输等物流成本的走高，将在一定程度上影响到中药材价格。不断的倒手，成本会逐步增加。
从2011年5月18日的再次上调准备金率来看，依然保持着货币政策从紧的态度，再次加息或不可避免。预计短期内，房地产和金融市场都很难再次出现07年的大行情走势；社会资金分散化严重，大资金化身为游资，四处寻找投资机会，中药材作为农产品，具备技术面和政策面的双向利好，加上种植周期的特殊性，可能受到资金青睐。
医药行业动态
首先，新版GMP（药品质量管理规范）于2011年3月1日起执行。大中型企业多数已经在过去几年的新建扩建中提升了自身标准，已提前消化实施新版GMP带来的技改成本和投入；无法承担成本的小型公司如不能达标将被淘汰——最终带来行业洗牌的加剧，优胜劣汰。
其次，今年是国家完成对医药行业投资8500亿的最后一年，由于当前人口老龄化加快（图2）。医药保健的需求也日与剧增。
（图2：我国人口年龄分布）
医药行业在政府积极政策的推动下，每年都保持着较高的行业增长，而中成药在医保报销中的比例增大，无疑对源头的中药材行业具推动作用。我们可以看下以下表：$pager$
2010年部分医药公司盈利情况
同仁堂：
天士力：
贵州百灵：
在2010年中药材原料成本价格暴涨，各大中药材公司依然保持着稳定的盈利，一方面说明了各大公司对药材价格的剧烈波动有一定预期措施，所以能在价格暴涨的环境下持续盈利。另一方面也说明我国的中药有着广泛的市场，对原料有较大的需求。
中药材种植产出
随着社会消费水平的提高，农村人均收入的普遍提高（图3），不少人选择外出打工，务农者劳动力日渐减弱。在这样的情况下，前期种植药材的微薄利润，加上其它农产品价格的上扬，进一步打击了中药材种植积极性。近两年药材行业的大好行情，也并没有过多的刺激药农种植的积极性，尤其家种品种中种植周期长、管理耗时耗力的品种。对于种植周期短、管理粗放的高价品种还是富有吸引力的，尤其落后地区，有一定种植习惯。但野生资源量将持续减少是确定的。
（图3：农村人均收入）
由此，在不考虑下半年自然因素及突发疫情的情况下，我们认为：市场成本经过充分换手，持货成本、市场情绪、行业前景都具备了向好的预期，配合着持续流入的社会资金，下半年的中药材市场仍然会高位运行。$pager$
技术面:
（图4：中药材价格综合200指数）
大盘指数（图4）在2010年上半年做了一个W底的形态，在去年下半年继续走出了一波强势主升浪，年初底形成了一个高位横盘的格局，今年年初又拉开了一波缓慢的上攻行情，可以看到进入了2010年以后，行情的每一波走势底部逐渐抬高，上升趋势也逐渐回归于45度的健康上升角度,两年的趋势形成，表明了市场资金目标的统一性，两年的上升趋势的建立对后市有不可忽视的影响力，从目前趋势来看，大盘指数还有再冲历史高点的动力。根据对综合200指数成份中药材的量化，我们预测：今年下半年，中药材市场价格指数综指200将直逼2900点大关，但后期会逐渐走低（图5）。
（图5：中药材综合200指数走势模拟图）
进一步细化到品种上，预计人参、丹参、甘草、八角茴香，黄精、续断、羌活、百部等品种价格进一步上涨可能性较大。而旱半夏、金银花、天冬、桃仁、覆盆子、黄芩、百合、生地、薏苡仁、连翘、太子参等品种价格下跌的可能性较大。
旱半夏的高价将刺激产出：一方面家种面积增加，另一面刺激野生资源的采收。金银花多年高价，各地种植热情高涨，今年产量较大。而山银花种植热情不减金银花，今年产量将大增，目前库存4000吨以上。作为严重减产造成的高价的桃仁，今年生产未受严重影响，量大价滑情理之中。天冬库存较大，新货量丰，仍有下降空间。覆盆子今年丰产价滑，但后期间有反弹伴随，黄芩虽然甘肃主产区面积不大，但河南、陕西、山西面积显著增加，产新即有下滑空间。生地种植面积加大，库存量也大，产新后会有一定回落空间；连翘今年丰产尚有一定库存，且用量减少，产新回落空间较大；薏苡仁种植面积大幅增加，产地尚有一定库存，产新后回落空间较大；太子参种植面积有一定增加，高价后用量大幅萎缩，产新后有望大幅回落。
人参虽有一定库存，但产新量较小，生长周期又长，仍有涨价空间。党参库存不大，受干旱将减产，仍有一定涨价空间。虎杖资源萎缩，需求稳定。鸡血藤监管力度加大，需求增加。八角茴香库存不大，今年挂果率下降。羌活资源严重萎缩，库存量进一步减少，将稳步上涨。百部同黄精情况相同，都面临资源萎缩，进口量下降的现状，而稳定的需求，使未来价格稳步上行。山茱萸有较大库存，但今年干旱减产量大，后市高位盘整，且该品种有被进一步拉升的潜在动力因素存在。
关于市场热度较高的半枝莲，近日我网调查人员进入主产区湖南新宁和河南确山进行实地考察。结果为：新宁县未受到干旱的影响，第一茬半枝莲已经收割完毕，长势非常好，农户对目前半枝莲收益非常满意，预计第二茬将加强管理，今年产量将在去年产量基础上增加150-200吨。河南确山产区，由于灌溉基础欠缺，受旱非常严重，目前第一茬正在收割，从半枝莲长势看，高度仅有正常时期高度的三分之一，架设了喷管的地块，高度也仅能达到正常年间的二分之一，初步预估减产50%以上。目前市场人气高涨，资金有流入现象，后期出现一轮涨价的几率较大，但该品种可以收多茬，周期较短，当前价格会促使农户加大管理，若价格继续升高，扩种积极性将高涨，该品种经营难度将增加，由此，出货时间把握非常重要，错失时机将承担较大价格下滑风险。
值得注意的是，一些品种由于前期消耗部分上涨空间，后期涨价空间幅度被降低。不可控因素出现的细节需要密切关注，才能在高位药市中规避风险。
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