药财有道|阿胶行情分析研判（投稿资讯）

       近期东阿阿胶动作频繁，红标250克的铁盒东阿阿胶零售价格从699元一跃而起变成999元，出厂价格开始微微上扬，阿胶经历了从06年到2019年的连续13年提价，又经历了艰难的2018年到2022年的去库存情况，东阿阿胶未来还会走出波澜壮阔的行情吗？

本文分为六个方面：

一、东阿阿胶阿胶年需求量分析；

二、东阿阿胶品种上游分析；

三、东阿阿胶行业分析；

四、东阿阿胶库存情况分析；

五、东阿阿胶未来价格研判；

一、阿胶年需求量分析 

       阿胶，为马科驴属动物驴的皮，经漂泡去毛后熬制而成的胶块。具有补血，滋阴，润肺，止血的功效。主治血虚诸证，出血证，肺阴虚燥咳，热病伤阴，心烦失眠，阴虚风动。

       阿胶为中医师常用中药之一，据多方了解，阿胶行业从2006年的4000余吨每年销量，到目前纯销每年在6000吨左右。

       目前东阿阿胶年均纯销900吨左右，福牌阿胶年均2000吨以上，其余为其他品牌阿胶，比如同仁堂，太极，九芝堂，白云山等二线品牌，以及一些零散厂家。

二、东阿阿胶品种上游分析

       根据东阿阿胶技术专利分析，一公斤阿胶，需要新鲜驴皮4.7公斤制得，换算大概1.8公斤干皮，基本一头毛驴15公斤新鲜驴皮，晒干后得6公斤左右。一头毛驴可制的3-4公斤阿胶，几乎一年需要150万头毛驴。
 

阿胶制造专利文献

国内毛驴存栏量

 
历年驴皮走势

三、阿胶行业格局分析

       阿胶行业的格局从时间段上划分为以下三个阶段：

       第一阶段：2006年以前；第二阶段：2006-2016年；第三阶段：2019-2022年；

       第一阶段：2006年以前阿胶行业的格局为东阿阿胶一家独大，整个阿胶行业东阿占据了70%以上的份额，而福牌阿胶处于亏损状态。

       第二阶段：2006至2016年，鉴于阿胶的上游毛驴日趋减少的情况下，东阿阿胶开启了价值回归战略。这个战略的目的就在于以皮谋驴，希望以高额的阿胶价格，推动整个阿胶行业发展，推高毛驴养殖行业的利润，从而扭转国内毛驴存栏这一情况。东阿阿胶从2006年每年196元一公斤，直到2019年顶峰3870元每公斤，13 年期间，提价高达18倍（提及的阿胶价格均为不含返利的东阿阿胶出厂价格）。在此期间，受益于东阿价格的快速提升，二线市场阿胶纷纷入场，占据了阿胶行业中端市场。最底层众多小型阿胶厂，如雨后春笋一般持续出现。

       其中福牌一跃成为最大产量品牌，份额一度达到2500吨，其他二线品牌为其他知名品牌中药，如同仁堂，白云山，太极，九芝堂等。还有一大批小厂家，做最低端的，低毛利阿胶。

       在整个2006年到2016年这10年期间整个阿胶行业可以说是蓬勃发展。

       第三阶段：2016-2022年期间。不断推高的驴皮行情，使得中国出现了一个新的货源，外国进口驴皮。根据2021年进口驴皮情况观察，进口驴皮盐干货高达9200吨左右，单就进口驴皮就能够制造5000吨左右阿胶。再加上国内的屠宰量30万头毛驴，制的1200吨阿胶，合计大约在6000吨左右。而进口驴皮价格低廉，尼日利亚，加纳，秘鲁等非洲国家行情便宜，大约在40元左右一公斤。 所以从2016年开始国内驴皮从150元每公斤，断崖下跌到了30元每公斤。而同期东阿阿胶继续提价，其他产业的阿胶，价格反而越来越低。直接导致2019年东阿阿胶行业暴雷，由此阿胶整个行业的价格进入了漫长的螺旋式下跌状态。。

       首先是东阿阿胶龙头零售价格率先降价从2019年零售价格1500元附近，直接下降到了2022年的年初的699元。龙头东阿阿胶的降价开始挤压二线品牌市场份额，使得二线品牌也纷纷进入降价和三线品牌争夺市场。三线杂牌品种，面临原材料价格持续走高，以及受到二线品牌价格下调影响。很多难以为继，行业自然淘汰了一大批小型阿胶厂。

 
       行业龙头东阿阿胶价格从3300，每公斤持续跌落至2720每公斤。（本价格为分销商批发价格）零售价格从1500元一盒下跌至699元一盒。

四、东阿阿胶库存情况分析

       东阿阿胶从2019年暴雷之际1600-1900吨阿胶块在库存，而彼时年需求不足900吨。

       在经历连续2年的持续消化之后，2021年12月，开启了正式的控货，保价行为。截止目前2022年6月，在控价之后6个月，终于将渠道库存清理一空，目前市场判断，不足200吨阿胶块。库存进入了合理区间。

       春来我不先开口，哪个虫儿敢出声，作为行业龙头的东阿阿胶现货，在经历了连续多年持续走低的情况下，终于开始温和提价，应该将其视为行业反转的一个迹象。

五、阿胶行业未来价格研判

       目前根据国家现行中医药政策，大力鼓励中医药发展以及《2030年国家发展规划》提到，要将中医师数量提高一倍，到百万规模。再加上目前中医药受众不足全国医疗人次的10%，随着老年化到来，未来预期中医诊疗频次将会达全国20-30%份额。

       预期未来阿胶行业也会温和放量。而新任东阿阿胶公司总裁，明确提出，要将东阿阿胶区别与其他阿胶，走出差异化路线。

       目前看阿胶行业最有确定性的2个投资机会：

       一是顶部品牌东阿阿胶会有一个持续的涨价周期（受益于行业整体发展）；

       二是最低价的三线杂牌阿胶（受益于国内毛驴数量持续走低，以及医药行业监管提升，门槛提高，货币超发放水，使得驴皮成本会持续走高）。

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