投连险弱市受宠：跑赢定存 上半年平均涨2.39%

　　尽管今年上半年内地股市呈现震荡下跌态势，但投连险却表现出较强的抗跌性。据华宝证券统计，今年1至6月，189个投连险相关投资账户总体平均回报率分别为2.94%、0.99%、-1.37%、-0.47%、5.84%和-5.2%。这意味着，所有投连险上半年回报率平均值为2.39%，跑赢定期存款收益0.9个百分点，与CPI涨幅(2.4%)相当。

　　投连险上半年平均涨幅2.39%

　　6月中旬，由于人民银行持续数周的正回购加央票组合拳，公开市场流动性紧绷，恰逢月末银行存贷比压力考核节点临近和大量银行理财产品到期，隔夜回购利率一度飙升并连续多日维持高位。宏观经济层面，官方公布的6月份制造业PMI指数较5月回落0.7个百分点，降至50.1%;汇丰制造业PMI6月份终值为48.2%，低于5月的49.2%，连续第2个月位于荣枯平衡线之下，创9个月以来新低。受“钱荒”及宏观经济增长疲弱影响，6月份，代表股市大盘的沪深300指数重挫15.57%，代表债市的中债总指数也下跌了0.63%，其中，中债企业指数下跌了0.76%。

　　面对向下的投资市场，投连险在6月份也呈现下跌态势，排名体系内的189个账户中28个账户取得正收益，但明显跑赢了大盘指数。华宝证券的统计数据显示，由于6月份股债双杀，仅货币型投连险整体取得正收益，平均回报率为0.11%。指数型投连险账户单位净值平均缩水12.95%，在所有类型投连险中整体表现最差，中英指数型以14.30%的跌幅在指数型投连险中垫底。激进型投连险(权益配置比例在70%以上)账户单位净值平均下跌8.46%，但仍跑赢沪深300指数7.11个百分点，表现出了较好的防御能力。其中，生命进取II逆势小幅上扬0.13%，成为激进型收益冠军，泰康优选成长型则以13.83%的跌幅垫底。混合激进型(权益配置比例在40%—70%)投连险账户单位净值平均下跌6.67%，生命优选平衡以17.77%的跌幅垫底;混合保守型(权益配置比例在40%以下)平均下跌4.37%，中宏稳健成长型以10.03%的跌幅垫底。增强债券型平均下跌1.46%，跌幅是中债总指数的2.32倍;全债型平均下跌0.79%，与中债企业指数跌幅相当。其中，国寿稳健债券以0.68%的回报率在债券型投连险中领跑，招商信诺添利A型则以3.73%的跌幅垫底。

　　从数据来看，投连险业绩不仅在6月份大幅跑赢大盘，整个上半年表现也是可圈可点。今年1至6月，189个投连险相关投资账户总体平均回报率分别为2.94%、0.99%、-1.37%、-0.47%、5.84%和-5.2%。这意味着，所有投连险上半年回报率平均值为2.39%，跑赢定期存款收益0.9个百分点，与2.4%的CPI涨幅相当。

　　投连险抗跌特性凸显值得关注

　　种种迹象表明，当购买股票的风险再一次成为每个散户不得不面临的问题，当房地产成为富人玩的游戏，货币基金也不再有保障，连黄金走势都得看美联储政策的时候，“保险”理财产品的稳定收益或许正在让国人慢慢接受“理财稳字当先才保险”的事实，而投连险作为其代表性产品之一，或将受到越来越多理性投资者的青睐。

　　事实上，在2008年金融危机之后陷入谷底的投连险在近期似有翻身的迹象，其抗跌性使得其在今年保险市场上的销量表现十分亮眼，投连险保费增长率同比大幅增长。国泰君安认为，保险公司敢于大力推动投资型险种，有其支撑因素：一是投资收益率开始上行，今年前5个月，保险行业投资收益率为2.17%，年化收益率达5.21%，而去年和前年分别只有3.6%和3.4%;二是保险投资新政开始落地生根，而此类产品大部分对应的是新投资渠道。

　　与市场上其他的理财产品不同，保险理财更偏重于长期价值投资。因此，投连险可以在资产配置中发挥“稳压器”的作用。由于拥有较为优秀的综合管理水平和投资能力，在最近的这轮市场波动中投连险表现优秀。国金证券表示，在近一年、两年、三年考察时段中各类投连险账户的标准差和下行风险指标均不同程度优于同期沪深300指数水平，总体表现出较好的净值回撤控制能力。“未来随着保险资管被允许开展公募基金，投连险在产品性质、管理方式上与公募基金较为相似，或成为保险公司转型公募的最佳平台，可以说未来投连险领域将会迎来更广阔的发展空间。”国金证券指出，对于下一步的投连险投资操作，由于货币政策将维持稳中偏松的基调不变，经济短周期复苏将低于预期，CPI短期会维持在可控水平，因此下半年仍存在不确定性。加上政策对于经济下行的容忍度上升，使得市场中枢位置也会相应下移。今后操作可积极关注国家货币政策的变化、宏观基本面的变化、市场资金面的变化，投资上还是应以稳健为主。