保险理财雾里看花 投资收益何来

　　继7月投连险取得1.37%的收益后，8月投连险持续回暖。数据显示，今年8月投连险账户单月平均收益率为1.57%。但细细想来，1.57%是个什么样的收益水平呢?我们拿当前的货币基金来看，许多货币基金七日年化收益率已达4%，1.57%仅仅是略高于银行活期存款而已，而当前保险收益率上限却已调至3.5%。

　　“美丽的故事”仅此一个

　　所谓投资型保险，实质就是把钱交给保险公司做理财。当然，回报你的方式可能不仅是现金，如万能险和投连险的投资收益是和你的保障程度挂钩的。从投资获得收益这个角度来看，投资型保险其实和我们常见的银行理财产品、基金产品、信托产品没有什么不同，只是资产管理机构主体不同罢了。那么，投资型保险的实际收益是多少呢?

　　不少保险推销员都跟我们讲过一个美丽的故事。故事的主人公是某保险公司，其旗下有一款投连险，创造了10年12倍的投资收益，这款进取型投资账户于2003年成立，初始净值1元，而截至今年8月30日，其单位净值已经增至12.1864元。很多保险业务员就以这款保险作为经典案例，告诉我们保险公司有超强的投资能力，我们的百万资产不是梦。

　　可是，资本市场上像巴菲特、王亚伟此类“常胜将军”毕竟只是少数。笔者最近盘点了目前市场上在售的各种分红险、万能险和投连险产品，实际公布的年化收益率仅在3%-5%左右，不少投连险甚至是负收益。

　　保险资管的“神秘面纱”

　　为什么被保险推销员说得天花乱坠的投资型保险会表现一般呢?让我们细细分析保险收益的来龙去脉。

　　我们投资保险后，保险公司会在合同里附一张保单现金价值表。所谓保单现金价值又称“解约退还金”或“退保价值 ”，是指带有储蓄性质的人身保险单所具有的价值。保险人为履行合同责任通常提存责任准备金，若被保险人中途退保，即以该保单的责任准备金作为给付解约的退还金—被保险人要求解约或退保时，寿险公司应发还的金额。在长期寿险契约中， 保险人为履行契约责任，通常需提存一定数额责任准备金。当被保险人于保险有效期内要求解约或退保时，保险人按规定，将提存的责任准备金减去解约扣除后的余额退还被保险人，这部分余额即解约金，亦即退保时保单所具有的现金价值。

　　我们来看看保单的现金价值实际是多少。这里以一份XX保险推出的“金悦人生”20年期缴保险为例，首年支付的保费是10013元。可是，它首年的保单现金价值是3221元。也就是说，你花了10013元投保，如果当年退保的话，只能拿回3221元，那其中的差额6792元是什么?除了支付保险公司的部分承保制单等退保费用外，很大一部分被保险业务员拿走了。投保成功，保险公司向业务员支付的佣金，被保险人是无法追回的，而佣金比例，各家保险公司不同，一般不会少于首年保费的50%(按20年期缴产品计算)，所以，从这点看投资型保险的投资成本是比较高的。

　　钱转到保险公司，保险公司会有一个专门的投资团队来打理。因为保险是以保障为主的投资，所以监管部门对保险公司的投资渠道管得比较严，一般不能投资风险过高的领域。目前，保险公司的投资大都以低风险的银行协议存款、国债、债券为主要标的，而收益较高的股票类资产被限制在一定的比例内。所以，从目前投资范围看，投资型保险中分红险、万能险的投资范围、风险其实和普通债券型基金类似。

　　投连险的投资范围相比分红险、万能险宽泛了许多，其投资范围与普通股票型基金类似，只是股票型基金的回报是现金或分红，而投连险挂钩的是保障水平。若资本市场持续向好，投连险会有超额保障，当然，若资本市场变差，照样可能一无所有。

　　听起来，似乎投资型保险成本高、投资范围窄、收益不确定，那我们还要不要购买投资型保险呢?

　　香港电影《夺命金》中有一句话，“市好买基金(微博)，市差买保险”，讲的就是投资型保险的独特优势。因为分红险、万能险这类投资型保险，主要投向是长期、稳定回报的市场，比如一些政府工程、长期债券市场，所以本金相对安全、投资收益稳定。特别是在股市低迷时期，保险稳定的收益就变得越发诱人。所以保险最大的魅力是长期稳定的投资回报，特别是对那些风险承受力差、关注本金安全的投资人，分红险、万能险这类投资型保险还是非常适合的。