央行提供流动性支持 货币战争未打先衰？

　　中国已经经历了一场中国式的货币战争，尽管仅仅维持了有限的几天。

　　有战争就有博弈双方，这次中国式货币战争博弈双方则是“钱荒”的银行等金融机构、由钱荒而引起的暴跌的股市以及央行。

　　6月20日，银行业经历了惊心动魄的一天，这一天，隔夜拆借利率突然疯涨至13.44%，隔夜回购利率盘中最高达到史无前例的30%，“钱荒”由此成形，20日下午，由中国银行出现交易违约及延迟半小时收市，到中国银行辟谣;以及23日及24日，中国工商银行、中国银行两大银行系统接连出现故障，都让“钱荒”使人越来越心慌。终于，人们心慌慌达到了顶峰，银行股领跌，两市市值蒸发1.34万亿。至此，“钱荒”达到了白热化状态。

　　但央行刚开始有别于以往的暧昧、护短的态度，而是坚决不放水。本周一，央行在《关于商业银行流动性管理事宜的函》中明确指出，我国银行体系流动性总体处于合理水平，这也被视为央行坚决不放水，商业银行呼救落空的信号。而就在24日股市大跌之后，央行仍表示，市场流动性整体充足。央行的铁面无情也被大多数人看好。

　　而正当我们为此欢呼雀跃，认为中国式的货币战争已打响，金融行业改革已初见端倪之时，25日晚间，传出央行放水的消息，央行表示，近日已向一些金融机构提供了流动性支持，但会把稳健货币政策“坚持住”。同时，央行也对银行做出了“警告”，要求“加强同业业务期限错配风险防范”、“用好增量、盘活存量”。至此，中国式的货币战争未打先衰。

　　只是这场中国式的货币战争缘何未打先衰有点令人费解。因为，央行3次提不缺流动性，此次银行又说为某些机构注入流动性，但市场并不缺钱，银行也并不缺钱，公开资料显示，5月末，金融机构备付率为1.7%，截至6月21日，全部金融机构备付金约为1.5万亿元。通常情况下，全部金融机构备付金保持在六七千亿元左右即可满足正常的支付清算需求，若保持在1万亿元左右则比较充足，所以总体看，当前流动性总量并不短缺。这次央行自我矛盾的的说法，不能不让人浮想联翩。

　　坊间大多猜测，这次央行的本意是打压，给银行一个教训，不要再做空转套利、玩“钱生钱”的游戏，要把资金用到实业上来，所以，给点厉害与压力，让其长点记性、吸取教训就可以了，央行这边也是见好就收。另外一猜测是担心金融业不稳，因为由于缺钱，银行都在竭力推出高收益理财产品揽储。银行的理财产品收益率都有大幅的增长。这一部分是由于货币市场利率走高，但关键原因是银行为了补充流动性。而高息理财产品将资金从中国金融体系的各个角落吸引出来。更重要的是，股市大跌，两市蒸发1.43万亿，面对股市狼藉，证监会出来发声说，将采取综合措施提升股市信心。

　　诚然，李克强总理强调要把稳健的货币政策坚持住、发挥好，合理保持货币总量，优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，目标是稳增长、调结构，促进经济转型发展。但关键词在于“坚持住”和“盘活存量”上。而这次央行的行为是否做到了“坚持住”和“盘活存量”呢?央行这一“打一顿而给个棒棒糖”的方式究竟会有多大作用，现在还不得而知，但目前来看，银行业只是短期内隔夜质押式回购利率恢复到合理水平，但银行的垄断没有改变，盈利模式没有改变，以前的金融创新没有改变，而新的金融创新手段根本不见踪迹，本希望能够借这次央行高压倒逼银行业改革，使银行业这块冰能够重新组合，但始终是火候不到，刚开始大火炙烤，但无奈风向改变，火候变小，锅里的冰则还是那块冰，或许唯一变化是锅里的“冰”耐火性提高了。

　　《战国策》中的名篇“触龙说赵太后”中的触龙劝说赵太后不要太溺爱自己的孩子，要让其从小历练，才能成大器，因为溺子等于杀子。而央行这次的放水举动多少有点溺爱的成分，无异于“害子”，谁都知道，银行其实不缺钱，市场也不缺钱，但银行缘何钱荒，都是因为银行借短补长，是银行自作自受，如果金融机构不彻底改革，资金不流向实体经济，没有实体经济做支撑，这种击鼓传花的游戏早晚会失效，而银行资金链条无益于在滚烫的铁棒上跳舞，稍有不慎，会体无完肤。

　　再者，央行是因为担心金融业动乱才放水，这一点也是犹如火中取栗，危险之极。这几年来，影子银行大显其道。2012年中国影子银行已经占到银行全部放款的三分之一，大部分的钱都被影子银行锁住，如果影子银行不去除杠杆化，央行的这次放水，将全部被影子银行锁住，短期还会增加经济下行风险和理财产品违约风险，犹如，割韭菜一般，割完一茬还再长出新的，而且还会更旺，这时候的注水，非但没能阻止韭菜再生长，还给韭菜施肥了，但这韭菜看着好看，郁郁葱葱，其实是毒韭菜，吃多了会死人的。

　　再说到股市，证监会说为了提振股市信心，将会采取综合措施，而且面对股市如此惨烈，民调显示有六成希望救市，但通过央行放水能救得了股市么?如果股市财务作假，新股发行违约，一些没底线的贪污腐败不除，央行放水等于更加助长了股市的不良作风。再者，央行放水而引起的房价上涨、通货膨胀的结果更是令人担忧的。