公开市场连续第二周零操作 资金面深陷困境

　　尽管近日银行间市场资金面紧张加剧，央行周四早间未进行公开市场操作，这是近三周以来央行连续第五次暂停公开市场操作，也是连续第二周单周“零操作”。据此计算，本周公开市场将既无投放也无回笼。

　　据中国金融信息网人民币频道统计，本周公开市场既无央票，也无逆回购到期，公开市场操作形成自然零投放。上周央行在时隔一个半月后再现公开市场单周“零操作”，此前已连续两周净回笼，累计达840亿元。

　　分析人士称，央行的做法令市场较为意外，即使在资金面再度紧张之际也不改变公开操作方式，说明央行保持稳中偏紧货币政策的立场。但不排除央行对部分机构进行定向流动性援弛，流动性紧张的局面应不至于恶化。

　　自周二(17日)起，在缴税和央行续停逆回购的双重刺激下，银行间线上资金利率便出现跳涨。周三(18日)市场紧张程度进一步加剧，银行间7天质押式回购加权平均利率收涨152个基点至6.3772%，创6月27日以来最高水平，盘中最高成交利率高达7.5%。

　　此外，今日还有一期400亿元6个月期国库现金到期，形成资金回抽效应。据财政部此前公告，今年现金定存招标工作已全部完成，资金压力进一步升级。

　　此前市场人士多预计年底财政存款投放将会缓解年底流行性压力，但目前看似乎该项因素迟迟未显现。

　　申银万国报告称，从今年财政存款投放规模看，财政存款的回笼力度要大于投放力度，预计12月财政存款投放在1.2万亿元左右，全年财政存款净增加。此外，年末效应对资金需求增强，预计流动性紧张状况难以缓解。央行货币政策仍将延续中性偏紧基调。关注QE退出前资金大幅流出对流动性造成冲击的风险。

　　美联储于北京时间周四凌晨宣布，将每月购债规模从850亿美元缩减至750亿美元，同时承诺在失业率降到6.5%且中期通胀预期达到2.5%之前，维持基准利率在0-0.25%不变。