2013汇率屡“创新高” 人民币呈现“硬通货”特征

　　2013年，“升值”成为围绕人民币汇率一整年的关键词。在经历了年初的震荡之后，人民币在4月上旬开始快速升值，屡创2005年汇改以来新高。尽管美联储在年末前宣布将缩减量化宽松(QE)规模，但人民币汇率今年的升值幅度依然累计接近3%，大大超过去年1.03%的升值幅度。

　　人民币“小步快跑”加速升值

　　在经历了两年多的持续升值之后，人民币汇率在2013年1季度一直处于小幅震荡，并没有呈现明显的持续升值或贬值走势。然而在4月初开始，人民币汇率开始明显升值，其中4月2日人民币对美元中间价由前一日的1：6.2674升值到1：6.2586，人民币汇率创下了2005年汇率改革以来的最高点。

　　此后，人民币升值的趋势便一发不可收拾，人民币对美元中间价在随后一个月的时间内连续创下10次新高，一度逼近6.2的关口。而在5月中下旬之后，人民币对美元中间价彻底冲破6.2大关，继续保持升值趋势，并在12月11日触及6.11的新关口，人民币汇率创下了汇改以来的最新高点。

　　然而美联储在12月19日宣布每月缩减100亿美元的量化宽松(QE)规模，美元透露出逐步回归强势地位的迹象，人民币连续升值的迹象随之戛然而止。

　　人民币呈现“硬通货”特征

　　与新兴市场相比，人民币资产被国际投资者视为“避风港”。“次贷危机后，中国幸免于难;欧债危机，中国市场表现良好;之前担忧QE退出从而引发新兴市场汇率暴跌时，人民币汇率依然稳定。”澳新银行中国经济学家周浩表示，“经过那么多次考验，人民币资产越来越被视为可靠的资产，这也是人民币汇率被看高的一大因素。”

　　安邦咨询首席研究员陈功表示：“人民币通过跨境贸易结算以及长期维持强势，确立了某些‘硬通货’的特征。加上美国在债务上限谈判中的‘悬崖战术’，将让国际市场逐步减少对美元的依赖，这些都使得人民币国际化面临千载难逢的发展机遇。”

　　20%企业因汇率波动推掉部分订单

　　一达通最新发布的《中小微外贸企业生存状况调查报告》显示，由于人民币连续升值，在受调查的1302个中小微外贸生产企业中，约有20%的企业不得不因汇率波动推掉部分订单。

　　目前国内部分传统出口企业的平均利润仅为3%至5%，人民币汇率走强对行业的冲击巨大。由于价格无法达成一致，有的企业甚至为此放弃了整个市场。

　　商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副主任白明向记者表示，人民币汇率升值对中国经济影响主要体现在三方面：一是影响出口企业的竞争力，从长远看，不利于支撑起外向型经济;二是影响到外商来华投资，容易对外商带来投资金额的本币价值减记;三是减少了国内货币政策运用的自由度。

　　百姓出国旅游购物更加实惠

　　尽管人民币升值给外贸出口带来了一定风险，但减少了原料设备进口企业的成本。尤其是对于出国旅游、购物、留学的市民来说，他们从人民币升值中得到了不少实惠。与今年初相比，人民币对美元中间价已经由1：6.2897升值到1：6.12左右。也就是说，如今兑换1万美金，可以比年初少花将近1700元。

　　除了对美元升值外，人民币对港币、日元等热门旅游目的地所用的货币也呈现升值。与年初相比，如今人民币对1港元中间价由0.81左右升值到0.79左右，即1港元仅相当于0.79元人民币。这就意味着，即使香港的商品标价与内地相当，用人民币在香港购物时，仅凭汇率就可享受到“7.9折”优惠。而人民币对100日元的中间价也由年初的7.2元左右升值到如今的5.8元左右，升值幅度更高。

　　外贸企业汇率锁定需求猛增

　　由于国际贸易大多以美元结算，人民币升值也给许多外贸出口企业带来了巨大的经营压力和汇率风险。“现在金融企业已经推出了远期报价业务来‘锁定’外汇，这样无论市场汇率如何波动，企业可以在一段时间内以相同的汇率结算外汇。”中国银行烟台分行资金业务部总经理闫志钢介绍，4月份人民币汇率开始略创新高，不少企业纷纷打电话过来咨询后期走势，以及如何才能规避汇率波动风险，电话咨询量几乎比以往增加了三、四倍。“到今年四季度之后，烟台外贸企业规避汇率风险的需求大幅增长，远期报价业务量较平常日大幅增长了200%-300%。”闫志钢说。

　　外汇避险可采取更灵活方式

　　12月19日，美联储缩减QE 规模的消息使得美元呈现升值迹象。业内人士表示，尽管美元因QE 规模缩减透露出回归强势地位的迹象，但人民币稳步升值的大趋势在明年很难改变。不过随着人民币市场化、国际化步伐的加快，汇率双向波动频率将更加频繁。因此，外贸企业可以采取更为灵活的手段来规避汇率风险。

　　“现在除了锁定汇率业务，金融企业还推出了外汇期权业务。企业可以在结汇时根据人民币汇率走势选择行使，根据期权约定的汇率换汇，或者直接放弃期权，按照当时市场上的汇率换汇。”闫志钢表示，与直接锁定汇率相比，企业可以在汇率变动向有利方向发展时，从中获得盈利的机会。

　　2014年人民币汇率存在超调风险

　　由国家信息中心、社会科学文献出版社12月2日发布的《经济信息绿皮书：中国与世界经济发展报告(2014)》(下称“绿皮书”)称，2014年人民币汇率存在超调风险。

　　绿皮书分析认为，人民币的强势升值缺乏基本面支撑：

　　一是人民币的快速升值并非建立在经济强劲增长基础上。2013年第二季度经济增长出现超预期下滑，第三季度虽企稳回升，但回升势头并不稳固，2013年9月，工业、消费、投资等关键经济指标回落，对汇率有重大影响的出口出现同比负增长。

　　二是海外美元兑人民币无本金交割远期外汇交易(NDF)报价持续高于同期国内美元兑人民币即期汇率，说明海外市场一直存在人民币贬值预期。三是跨境资金流入压力减缓。2013年第一季度，资本和金融项目顺差901亿美元，储备资产增加1570亿美元;第二季度资本和金融项目顺差缩窄为286亿美元，储备资产增加466亿美元。

　　基本面变化很难对人民币快速升值给出合理解释。绿皮书认为，人民币对美元缺乏弹性的汇率安排以及市场心理因素是导致人民币出现加快升值的主要原因。

　　绿皮书分析，从年内走势看，人民币对美元先后有两轮加速升值，一是2013年4~5月，汇率中间价升值幅度为1.44%，二是2013年9~10月，10月24日汇率中间价较8月底上升0.61%。这两轮人民币强势升值均有美元走低的背景。

　　2012年年底以来，国际市场非美元货币兑美元纷纷贬值，日元贬值幅度超过20%，欧洲货币普遍贬值3%~5%，商品货币则贬值8%~10%。由于人民币兑美元汇率先稳后升，导致人民币有效汇率出现大幅上升。

　　9月初，市场对美联储QE 退出预期逆转，美元指数大幅下挫，人民币兑美元汇率再次加快上升。另外，在两轮人民币快速升值中，市场心理因素都起到了关键作用。为市场所决定的人民币即期汇率在盘中都曾出现涨停现象。

　　绿皮书分析，从经验来看，由市场预期和投机炒作推动的汇率波动，如果缺乏基本面支撑，会出现超调现象。人民币汇率超调是指人民币汇率短期波动超过了长期稳定均衡值，并因而被一个相反的调节所跟随。如果人民币继续快速升值，就可能出现“超升”，未来可能出现急转直下的危险。而美联储缩减QE 政策将推动美元走强，加剧人民币贬值风险。