专家称人民币定价权在大陆 增加汇率双向波动有利

　　和讯网消息 近日，由上海交通大学高级金融学院举办的金融MBA全国分享论坛在北京开幕，前中国银行总行资金交易室处长、迪威格投资咨询有限公司创始人孙晓凡指出，未来人民币汇率不确定性将会增加，扩大人民币汇率的双向波动有利于市场的健康发展，对于人民币定价权的问题，他认为不需要太过担心。

　　汇率单向波动引发套利行为

　　孙晓凡首先阐述了汇率缺乏双向波动会带来一些重大问题。他认为汇率单向波动的第一个问题是使得经济结构的调节能力丧失，他举例说由于汇率不动，很多出口型的企业从国外便宜买点能源也能挣钱，它们就没有转型的动力，而且由于汇率长期不动，导致企业抵御风险意识和能力都很差，如果汇率突然波动，就会产生企业倒闭的情况。

　　此外，孙晓凡认为人民币汇率单向波动比如多年持续升值也触发了热钱流入。他指出人们想办法从国外低息融资然后用这笔钱购买国内的高息理财产品，除了能赚取利差还能享受人民币升值的好处，这种套利交易引发大量市场的疯狂追逐，产生了很多衍生品，甚至国内的一些大型集团的60%利润是财务部门用这种海内外套利来实现的，他认为这种套利行为是一种病态的经济现象。

　　“双向波动市场预期增加，觉得人民币上下不清楚了，这是市场最愿意看到的。”孙晓凡说自己的判断是未来人民币的波动会增加，“央行整个体系来讲，作为客户来讲，你越来越不知道人民币往那走，你自己越来越判断不清了，这是最后改革的方向。”

　　人民币定价权在大陆

　　对于大家关心金砖银行总部设立在上海对人民币议价能力的影响，孙晓凡认为定价权一是由市场需求决定的二是由市场参与主体决定的，只要市场需求在大陆定价权就在大陆，他认为最不愿意看到的情况是大陆的企业和银行都参与到香港和欧洲的市场，这样的定价权都在海外。

　　宏观经济给人民币带来贬值压力

　　对于全球的宏观经济形势，孙晓凡指出美国的经济复苏要比市场预期可能略微好一点，欧洲比市场上大家评论的差一点。而国内的情况他认为从整个金融数据表现来看今年不如去年、前年，明年有可能不如今年，在中国经济面临的坏消息会比好消息多，也也导致未来人民币面临贬值的压力。

　　自贸区有助于人民币国际化

　　上海自贸区的贸易账户推行对于人民币国际化进程有什么样的影响?孙晓凡认为自由贸易账户体系真正确立之后，境内外打通的账户体系已经是有了，可以通过一些指标来在控制，央行让每个银行把关于自贸区的账户分开核算，监管还是完全可以控制，就像一个水闸一样可以去控制。

　　他进一步指出除了传统的贸易向下的融资之外，在上海自贸区增加两条，一个是直接投资可以直接换汇，还有境内六个月以上的贷款，境外人民币可以直接来管。这是原来没有的，又增加了一些途径。随着逐步开放，通过自由贸易账户体系，如果一开始比较平稳，后面很多东西都可以开始做。