信贷资产证券化扩围 中小企业与银行皆受益

　　28日召开的国务院常务会议决定进一步扩大信贷资产证券化试点。中国证券报记者近日获悉，监管层关于信贷资产证券化加快发展的相关细则正在酝酿中，产品额度有望扩大，参与主体的门槛有望大大降低，券商、保险公司、信托公司、资产管理公司、小额贷款公司等均有希望“分一杯羹”。知情人士透露，目前信贷资产证券化扩容、对接等技术层面已基本没有障碍。

　　中小企业与银行皆受益

　　作为资产证券化的核心，信贷资产证券化已经过两轮试点。去年中国人民银行、银监会、财政部联合推进的500亿元规模的试点是第二轮，目前500亿元的额度已接近用完，银监会正在筹备新一轮试点，额度有望大大提高。

　　清华大学经济管理学院中国与世界经济研究中心主任、原央行货币政策委员会委员李稻葵认为，中国金融改革的一个突破口就是商业银行的信贷资产证券化改革。他建议，前期可以把商业银行一部分安全性较高的住房贷款、房屋贷款进行证券化。商业银行能通过这种方式进行再融资、补充资本金、增加流动性，同时把债券市场做强做大。中国普通老百姓手握的资金也可以更多地进入债券市场，拓宽其投资渠道。

　　瑞银证券银行业分析师孙旭认为，通过信贷资产证券化，投资者从银行间市场扩大到证券交易所，有利于实现信贷资产真正转出银行资产负债表和转出银行体系。中长期看，资产证券化逐步转常规有利于缓解银行资本压力、分散银行体系风险。

　　多位银行业内人士表示，信贷资产证券化的进一步扩大可以最大限度地盘活资金存量，提高资金使用效率，缓解中小企业融资难问题。另一方面，也有利于商业银行补充资本金，提高信贷资产的运营能力。预计未来将有更多非银行金融机构参与信贷资产证券化，包括券商、保险公司、信托公司、资产管理公司、小额贷款公司等。

　　今年3月，证监会发布的《证券公司资产证券化业务管理规定》提出，将信贷资产纳入券商资产证券化的基础资产范围。保监会近日出台的《关于保险业支持经济结构调整和转型升级的指导意见》明确，支持保险资金参与信贷资产证券化，盘活存量金融资产，优化金融配置。上海东方证券资产管理有限公司设立的“东证资管——阿里巴巴1号至10号专项资产管理计划”近日获证监会核准，受到市场追捧。

　　技术层面障碍基本扫除

　　28日的国务院常务会议指出，要在严格控制风险的基础上，循序渐进、稳步推进试点工作。风险较大的资产不纳入试点范围，不搞再证券化，确保不发生系统性区域性金融风险。

　　交通银行董事长牛锡明表示，信贷资产证券化主要有三个问题需要解决。首先是风险问题，不能让风险随信贷资产证券化而扩散。其次是交易平台的问题。信贷资产证券化如果按照合同交易，手续太复杂，应该有交易平台能让大家用比较简洁的办法交易。三是监管整合的问题。信贷资产证券化的推广涉及若干监管部门，各监管部门在政策上、制度上需要整合。

　　银监会要求，涉及信贷资产证券化的投资者账户需要在中国债券登记结算公司开户。在证券交易所挂牌的资产证券化产品的投资者需要在中国证券登记结算公司开户。如果要满足银监会的要求，则意味着证券交易所的相关系统要与中债登完成对接。知情人士透露，目前资产证券化扩容、对接等技术层面已基本没有障碍。

　　多位业内人士预计，随着相关配套措施的完善，今年券商与信托公司将在资产证券化业务上投入更多资源，不少券商业将其视为创新业务的“香饽饽”并着手搭建系统。