钱荒心魔已除 银行理财产品“高大上”不再

　　今年以来，理财产品的收益率下滑明显，即使在面临年中考核的6月份，银行理财产品收益率仍未出现大幅上涨，更难以与去年6月份“钱荒”时的收益率相比。

　　短短50天里，央行两次定向降准，除此之外，央行连续四周向市场净投放资金，市场“钱荒”预期缓解，去年6月出现的银行间市场利率罕见走高的情况也将难以出现。

　　中金公司分析认为，二季度资金面一直相对平稳，市场对半年末再度出现“钱荒”的担忧基本消除，资金面的稳定是二季度理财产品收益率回落的重要因素之一。

　　理财产品高收益不再

　　在央行连续降准的影响下，“钱荒”心魔似乎已除。而相较去年6月高达7%甚至10%的理财产品收益率，今年年中银行理财收益率下降明显。

　　据银率网数据统计，6月1日至6月7日当周，银行发行的非结构性人民币理财产品的平均预期收益率为5.18%，预期收益率超6%的高收益理财产品的数量明显减少，当周仅43款产品预期收益率超过6%，预期收益率超过6%的高收益产品占比从年初的40%以上下降至当周的5%。

　　整个5月份，银行理财产品的收益率也较年初大幅下滑。据银率网统计，投资期限1个月至3个月的理财产品平均预期收益率从1月份的5.74%下滑至5月份的5.08%，累计下跌0.66个百分点;投资期限一年以上理财产品的平均预期收益率从1月份的6.31%下滑至5月份的5.73%，累计下跌0.58个百分点;其他各期限理财产品的平均收益率也均有超过0.5个百分点的跌幅。

　　事实上，今年3月底，即使在银行面临季度考核时，银行理财产品的收益率也仅仅出现了不足0.1个百分点的短暂上升，随后便继续下滑。

　　此外，多名分析人士认为，央行近期连连定向降准，货币市场资金将有望继续保持当前的相对宽松状态，大幅抬升银行理财产品预期收益率的可能性较低。

　　中金公司报告还称，今年上半年资金相对宽松的局面一方面得益于央行的放松，另一方面得益于存款增长乏力，以及存款受到货基和理财的分流，以同业存款的形式回流银行。由于存款增量减少，银行需要为此缴纳的法定存款准备金也会减少。

　　同期，互联网理财产品收益率也在下滑，仅少数维持在5%以上。6月13日，货币基金的7日年化收益率均值为4.15%，收益率排名相对靠前的中银活期宝、壹钱包活钱宝、广发天天红7日年化收益率分别为5.86%、5.41%、5.13%。

　　不仅如此，就规模而言，6月第一周，理财产品的发行规模也在缩水。民生银行(600016,股吧)数据显示，6月2日至6月8日人民币理财产品募集规模为8720亿元，较前一周大幅减少2054亿元，在产品期限方面，1~3个月期限产品发行量最大，资金流向继续集中在货币市场。

　　民生银行金融市场部金融市场研究中心研究员姚岚对《第一财经日报》记者表示：“在人民币理财产品方面，6月第一周共有101家银行发行了人民币理财产品。资金面在近期维持平稳的状态，理财产品预期收益率整体变化不大。”

　　央行提前缓解“钱荒”预期

　　与去年央行在“钱荒”后采取行动不同，今年央行已经提前开始行动。

　　虽然银行年中考核临近，银行间市场对跨月资金需求有所上升，但除了定向降准外，央行已经连续数周向市场净投放资金，使银行间市场资金利率基本保持平稳，也使得银行理财产品的收益率难以上涨。

　　央行此前公告称，从4月25日起，下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点;从6月16日起，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行(不含2014年4月25日已下调过准备金率的机构)下调人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　据巴克莱测算，整体来看，此轮定向降准将释放700亿~800亿元人民币流动性。巴克莱还认为，但市场仍在期盼央行全面降准，以放松信贷条件、扭转实体经济下行的局面。

　　瑞银证券特约首席经济学家汪涛对《第一财经日报》记者分析表示：“央行最近几个月已经通过逆回购和再贷款放松流动性，因此银行间市场利率降至2013年5月以来的最低水平，私人部门的边际借贷成本同样有所下降。”

　　“也许在央行看来，银行系统并不缺乏流动性，这可能是央行一直不愿响应全面降准呼吁的主因。”一名银行业分析人士对《第一财经日报》记者表示。

　　这名分析人士还认为，央行定向降准主要是向市场释放了积极的信号。

　　至于下半年的情况，中金公司分析称，下半年会发生变化，尤其是同业存款可能会纳入缴法定的口径范围，导致银行需要缴纳的法定存款准备金会增多，再加上大额存单的推出，导致存款回升，从而缴纳法定存款准备金数量会相应上升，对资金面有负面影响。

　　值得指出的是，央行在上周发布的2013年年报中也称，2014年广义货币供应量M2预期增长13%左右，将综合运用数量、价格等多种货币政策工具组合，健全宏观审慎政策框架，保持适度流动性，引导货币信贷和社会融资规模合理增长。