中医药行业红利期已过？饮片、口服制剂、品牌OTC和配方颗粒机会在何方？

     中医药行业红利期已过？

     中医药行业作为中华民族文化的传承，一向被认为是没有天花板的行业。但从2013年下半年开始，随着医保控费的逐步强化、医生处方行为的加强监管以及招标降价等各方面压力，处方药行业增加逐步放缓，中药板块的处方药收到冲击走向衰落。

     医保进入严控费用的阶段，无论是近期市场关注的“4+7带量采购”，还是基于《关于做好辅助用药临床应用管理有关工作的通知》未来将会出台的首个全国辅助用药目录，都使得中药板块丧失了快速成长的土壤。虽然药品控费降价政策主要针对的是化学药，但是跟随上一轮基药制度所带来的红利，大部分主流中药独家品种已从成长期逐渐向成熟期过渡。

      而近年来中药审批速度明显放缓，中药新药获批数量从2012年的约21个下滑至2017年的约1个，不论是审批速度还是审批数量上，中药新药均明显低于化药新药。后续品种的难以接力是限制当下中药板块持续成长的一大因素。中药审批呈现减速趋势，主要在于我国当前的新药审评标准。

      此外，还表现在利益性品种红利不再。随着医保控费逐渐成为医药行业的主线，国内医院用药中长期占比过高的中药注射剂和营养性用药亦开始受到管控，在控制药占比、医保持续控费的背景下营养性中药品种和中药注射剂受到较大冲击，中药板块中的处方药走向衰落。

      虽然中药板块的红利期已过，但仍处于稳定增长的趋势

      传统中药有特定的消费人群，受冲击较小。再次，中医药行业近年来发展迅猛，越来越多的国人开始认可中药，特别是年轻人的占比正在提升，越来越多的年轻人投入到中医和中药研发行业，中药行业整体正在经历新的发展机遇。

     国家政策力度不减。从“十三五”规划来看，其提出主要发展指标包括：到2020年中医医院将达到4867所，中医总诊疗人次数将达到13.49亿人次，卫生机构中医类别执业(助理)医师将达到69.48万人，中药工业规模以上企业主营业务收入15823亿元。总体来看，“十三五”规划对中药的发展目标较“十二五”稳步提升，在各项指标增长率上基本延续“十二五”的情况，从国家宏观层面为中药板块的稳定发展奠定基础。

     此外，2016年国务院出台《中医药发展战略规划纲要（2016—2030年）》，铺设中药行业未来约15年的发展道路。纲要指出，到2030年中医药服务领域实现全覆盖，中医药健康服务能力显著增强，对经济社会发展作出更大贡献。2018年的政策红利仍在持续爆发。

     得饮片者得中医药

     中医药行业若想取得持久长足发展，有一道产业枢纽是永远绕不过去的，那就是巨大的中药饮片产业。中药饮片作为中药产业健康发展的重要环节，处于产业链的中间位置，上承中药农业，下接中成药、提取物、保健品和中医临床，是传统中药三大产业支柱之一。

     业内人士指出，中药饮片是串联起中医药全产业链的重要一环，市场规模正在不断扩大，增速更是高于医药产业中的其他子行业，伴随着中医药事业的发展，未来将有更大发展空间。

     然而，巨大的市场空间背后，也存在着中药材质量不稳定、饮片质量标准不完善、企业规模小等诸多制约产业发展的问题。作为整个体系的核心，中药饮片生产、经营企业由于数目众多，截至2017年9 月，全国通过中药饮片GMP 认证的生产企业已有1808家，但还有数目众多的企业没有通过GMP 认证，导致饮片生产企业良莠不齐，部分掺假制假的企业，由于成本优势，对追求质量的企业产生经营压力。

    愈发收紧的政策监管表明了国家的态度，今后的中药饮片市场将更加规范，难以达到标准的小型厂商会逐步被清理出市场，市场整体集中度也将逐步提升。

    中药板块中部分疗效确切的口服制剂（处方药）、品牌OTC和配方颗粒等存在结构性机会

    口服制剂（处方药）方面，在当前中药注射剂受到限制的情况下，这部分市场正逐步向口服制剂转移，疗效确切、质量有保证的中药口服制剂企业将有望胜出。

     品牌OTC方面，目前中药在OTC市场中具备较强的市场基础，其中品牌OTC兼具品牌效应和质量保证，具备更强的竞争优势。同时，品牌OTC提价已成为常态，成为对应公司业绩稳定增长的重要支撑点之一。

     中药配方颗粒在产品特性上综合中药饮片和中成药的优势，在政策上不受“药占比”与“零加成”限制，充分享受政策红利。虽然当前政策放开趋势已成型，但市场放开也将促使“蛋糕”变大，当前龙头企业有望凭借先发、质量和技术优势抢夺更多市场。