【天地网讯】
10月14日，天地网石柱黄连服务站传来消息：随着黄连上市量大但成交不畅，当日黄连价格开始回落，到10月15日，各规格行情均下滑6-7元。黄连，这个2016年倍受争议的品种，再次跌价意味什么？是否如部分商家预测的“泡沫即将破灭”？或者重现抄底良机呢？以下是我中心根据专家实地调研、各产地信息站反馈，最终汇总观点如下：
图1：石柱县黄水镇黄连市场，近日黄连上市量大。
一、现象，上市新货量加大，行情小幅下滑
10月14日，黄水市场逢集，当日黄连上市量超过80吨，其中陈货和新货三七开，新货上市量明显较前几集加大。在成交价格上，干度98%以上鸡爪连新货最高成交价102元（公斤价，下同），不足九成干的90元；而陈货最高价96元，最低价92元；另有湖北利川黄连十几吨来黄水应市，价格同样在88-100元之间。
到10月15日，纯干新货成交价在101元上下；而陈货在95元左右。整体上较一周前高价期回落6%左右。
另据湖北利川汪营镇消息，黄连近日批量上市，新货成交价在95元-98元之间，行情也小幅下降。
虽然行情下滑，但黄水市场上人气不减，前来购货的商家和企业采购者连续两日保持在30-40人。但其中有十几个外来商家主要是询价、观望，暂时还没出手。
二、解析，振荡背后反映的是市场供需变化
图2：黄连2016年下半年行情运行示意图。
纵观今年的黄连行情，从6月上旬开始第一波涨势，随后在7月上旬回落；第二波从9月上旬开始，持续一段时间后，到国庆节期间出现第三波涨势，10月14日再次开始回落——可以明显看出，用“振荡”这个词形容下半年至今的黄连行情非常贴切。
这种振荡反馈出这样一种轨迹：资本和人气聚集，拉升价格——然后上市量加大，行情下滑——市场消化，资本再注入，行情再次上升…。
接下来的关键是，黄连到底还能沿着这种振荡上行的轨迹运行多远？甚至是本次下跌后再无反弹机遇？要厘清后市，我们必须调研清楚2016年黄连背后的江湖故事。
三、影响黄连行情的几个维度
故事一：2016年黄连产量到底有多大？
1.重庆石柱县提前采挖普遍，产量明显大出预计
石柱县目前是国内黄连的核心产区，种植面积上万亩，产量占全国的60%以上。其中以黄水镇的骑龙村（种植面积2200亩）、万盛坝村及周边种植面积最大；另外在青杠坪村、沙子镇、大歇镇和马武镇等地也有分散种植。
图3：位于石柱县沙子镇盘龙村山中的黄连生产合作社。
石柱的黄连种植最大特征就是“分散”。一方面因为当地地貌为丘陵山地，很难有连片平原地带留给黄连生产。以核心产区骑龙村为例，该村最大的连片种植为20亩（4家共有）；其它地方能有10亩以上，就是大地块了；另一方面是企业种植成本过高，生产难成规模，仅有泰尔森公司和南宾公司等少数几个企业生产基地，基地面积在100亩以上。
因此，石柱县的黄连产量近些年很难增长，受病害和家种土地减少影响，连续3年甚至呈下降之势。产新前我网曾预计石柱产量在1000吨-1050吨之间，但由于药农为赶行情，把在地3年多的黄连也挖出上市，造成今年产新量超出预期，至少在1500吨以上。
2.湖北利川，近年扩种明显，产能已经接近重庆
利川近些年发展黄连种植性较高，地方政府将其当作地理标志产品打造。截至到目前，全县15个乡镇中有14个乡镇出产黄连。核心产地包括建南、汪营、谋道、忠路及福宝山等地；利川香连药业、清江黄连公司等在当地建立有生产基地。前两年年高峰期时黄连在地面积同样已接近万亩，可生产黄连1400吨，产能直逼石柱县。
2016年，利川黄连种植面积同样有所下滑，可采挖面积较去年下降明显。但当地黄连行情虽然较黄水镇低5-10元，也算是近5年高价位，老百姓提前采挖积极性较高，上市量加大。原来我们预计今年当地产量可能在600-700吨之间，但预计产能可能会超过850吨甚至更高。
3.四川和陕西等零星产区，潜在产能不容忽视
图4：云南贡山，当地农户正在尝试云连的野生变家种。
在国内其它黄连副产区里：云南贡山、四川洪雅等优质道地产区几近消失，黄连已成濒危物种。整体云南怒江州黄连产量今年不到5吨货，报价在300元以上；而四川洪雅的瓦屋山老产地，雅连只有几百公斤，亩产只有十几公斤，报价接近千元；陕西安康前几年有种植，近几年由于行情不好，又不是传统产区，因此产能明显萎缩。
图5：四川什邡蓥华镇，黄连多在杜仲等经济林下套种。
不容忽视的反而是四川彭州白鹿镇周边产区，虽然白鹿当地因为植株老化和死苗普遍，黄连单产下降(今年产能只有100多吨)，但周边的蓥华镇等地生产扩张明显。据天地网信息专家王云兴等人调研：当地主要是退耕还林之后的林下套种，不占地。因此蓥华镇及周边在2013年高峰期时，年产黄连可达600吨以上，2016年产量至少也在300吨以上。
图6：2016年8月，我网专家在调研眉山洪雅黄连途中。
并且，当地一是有常年种植习惯，无论价格高低都会保持相当种植面积；二是当地部分黄连因前期价低，已呈半野生状态，如果行情好则从山上移栽下来，只需2年即可成品。
因此，整个算下来，副产区加上主产区的提前采挖，黄连今年的产新量应该接近3000吨，超过前期的预期。
故事二：前赴后继的投入，黄连的库存到底有多大？
图7：黄连历史上曾经辉煌的行情，让众多投资者前赴后继。
如图7，黄连在近20多年的商品史上，曾经在2000年-2004年期间出现过高价运行期，期间行情一度上升到230元以上。如此高位让众多商家多次逢低进仓，期待再次出现辉煌行情。特别是在2013年-2014年，以四川某大企业为首的企业资本强势介入，众多散户跟进，期间将行情拉升到90元以上，但最终依然功败垂成。
如此几番折腾下来，造成黄连的陈货库存量远超过其新货产量，其中四川某企业的库存量就不会低于1500吨。截止到2016年，有说是4500吨库存，有说是7000吨库存。据我们分析，真实数据应该在5000-5500吨之间更准确。
这部分陈货库存基本成本在90元以上，经过这3年的资金积压和仓储养护等费用支出，旧库存的平均成本价已经达到100元以上——这也是黄连陈货的一个心理点位！就是不算资金成本，低于100元出手就是赔钱。
故事三：黄连的生产成本到底有多少？
从我中心实地调研情况来看：近些年黄连轮作难度大，病虫害严重造成生产成本过高是基本现实。如下表：
表1：当前种植黄连的每亩基本成本（以石柱黄连为样本）
从表1可以看出，每亩黄连5年下来的种植成本在7000元以上，平均每年需投入1400元左右。关键是黄连的产量无法达到预期，理论上可以达到300公斤甚至更高，但各产地出现的病害、品种老化问题普遍，实际产能只能达到150-250公斤/亩。
因此，黄连的生产成本基本保持在40-50元之间，企业出面种植则成本更高一些，起码要再加5元成本。但由于是多年生药材，对农民来说，黄连价格保持在70元左右，产地才有种植积极性。
四、综合评价，黄连后市仍需看资本的力量
由以上分析我们可以得出基本结论：2016年的黄连供大于求已经成为大家公认现实——因为产新量3000吨以上；老库存5000吨以上，整体供给量可达8000吨，但需求量只有3500吨左右。
同时，有以下几个因素不容忽视：
一是黄连为多年生药材 3-5年甚至更久的生产周期，会导致其生产恢复期漫长。特别是今年提前采挖了3年生在地面积，会给今后几年的产量造成“寅吃卯粮”的后果。未来至少3年黄连产新量将会越来越低，留给资本和庄家的运作时间较长。
二是资本力量强大 虽然有如此大的库存，但应注意到老庄家和大户手中就有2000吨左右，他们的动向会大大影响黄连行情运行，如果他们不出仓，黄连大盘就很难下滑；并且据最新消息，目前又有黑龙江某大药企和浙江老板参与黄连购储。
对于一个盘面只有6-6.5亿的药材品种来说，且有长达3-5年的操作周期。资本如真想发力，只需控制一半货源就会掌握话语权，控盘并非难事。
三是含量标准日益提高 在目前国内对中药品质要求日益提高前提下，提前采挖的黄连和过期储存陈货含量不足也是大问题。特别是近来大量3年就采挖的新货，其巴马汀含量更难达到要求，很难对优质货的行情形成撼动。
四是生产恢复困难 在实地考察过程中，我们发现无论是石柱还是利川，多数都是利用零散地块发展生产；且由于无法轮作原因，黄连宜种地块非常有限。再加上病害（枯死）严重，黄连的生产恢复起来难度很大。理论上可能是3-4年，但实际上恢复周期要4-5年甚至更久。
图8：真正的峨眉“雅连”品质优良，已经一货难求。
故我们预计：随着黄连行情小幅回落和市场消化，短期内黄连行情又会再次抬头，继续保持振荡上行态势。至于说能上到什么位置，则要看大户的心理预期和资本参与力度。别人买的就是长线，不会看一时动荡。
真正影响黄连行情最大因素，则是其需求量的长期萎靡不振——这也是近些年黄连上涨屡屡受挫的重要原因。主要是受廉价高效的广谱抗生素（如诺氟沙星等）冲击，黄连的工业年需求量长期难以增长，3500吨这个需求量几乎保持了10年以上，这在众多中药材品种里也不多见。不知道接下来国家“限抗”禁令，以及中医事业的全面推广，会不会为黄连需求创造新的增长点呢？
所以，对于众多散户来说，今年的黄连和三七一样，都是适合跟短线、跟着大户走见好就收的品种，不宜长期持有——除非您有充分的资金实力和足够的定力；同时，要买就买新货优质货，尽量不买3年生的劣质黄连，免得将来无法出手。
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