今日话题：药市大周期真的来临了吗？

    ２０１６年上半年至今，国内药市持续上行，药材价格普涨，造成综合２００指数从2180点直冲2320点，再创年度新高。

     图1：国内近10年综合200指数运行图

    于是一个观点就成为行业内争论的焦点——中药材市场新一轮上涨大周期是否来临？

    因为按照传统的药市运行周期理论，一般３-４年会出现一个小周期；６-８年会出现一个大周期。从２０１１年７月药市暴跌开始，到２０１５年７月之后，刚好迎来一个上涨小周期；小周期过后，应该在２０１７-２０１８年之间会孕育出新一轮大周期。也就是说，从目前到２０１８年之前，药市还会迎来新一波涨势，并且这波涨势比２０１７年上半年的上涨空间还要大。

形势真的会这么乐观吗？笔者不完全认同，理由如下：

一、药市生态已经发生重大改变，钱多又任性

１.１ 企业和资本深度介入原料端，改变行情运行轨迹

    近１０年，国内药市生态发生的最大改变——就是药材收储和流通已不再单纯依赖传统的药商群体，需求方甚至是外部资本开始深度介入。

    特别是近两三年，几乎每一波涨势品种里，背后都能找到强大的资本力量。部分企业是吃尽了原料断链的苦头而提前趁低建仓；而更多企业和资本则是纯粹奔着囤积炒作而去。与传统商贩相比，这些新介入力量强大得多也任性得多。本来可以涨价的，我能推波助澜让你涨得更高；不该涨价的，我也能把你拉涨上去。

１.２　生产方市场意识增强，抗风险能力大大提高

　　除了企业和资本力量外，近些年产地生产方的市场意识和抗风险能力增强也不容忽视。这种变化业界应该深刻感受到了，随便哪个品种，产地只要批量购进马上就涨价惜售；供大于求后跌了价要赔钱，宁可放家里也不轻易出手，不见兔子不撒鹰，反正有一天价格还会涨回来。

    这样一来，产地的药农和大户客观上起到了托市作用，不再像前些年那样，药价一烂就烂到垃圾价且多年不能翻身。

二、近5年药材生产调减力度不够，底部未能形成

    在前边的文章里，笔者也谈到，虽然从2011年下半年开始，药市行情一路下行，但由于药市生态的新变化，导致底部一直未能形成。

    从图1我们可以看出，综合200指数是从2009年1月的1028点开始上行，到2011年7月达到2914点历史最高峰。随后断崖式下降，但最低也只是回落到2190点左右就开始反弹，后一直保持在2250点左右振荡，直到2016年1月份出现2174点的近5年最低谷。

   图2：2007年-2015年我国CPI-PPI同比走势图（国家统计局）

    如图2，2008年-2015年，我国CPI累计增幅约37.5%（但这个数据笔者认为水分较大，综合劳力成本等因素 ，中药原料的通货膨胀率应接近甚至超过50%）。即使扣除通货膨胀因素，2174点这个点位相对仍较高，不能看作真正的底部。

三、灾害因素只是催化剂，不是影响周期的根本因素

    在资本四处寻找商机的前提下，除了生产调减外，最能刺激业界兴奋点的，就是突入其来的灾情。年初的冻灾，近期的水灾、冰雹，西北的旱情，无不很快成为炒作话题，拉动相关品种人气聚集，价格迅速提升。

    但这样的灾情几乎每年都会有，不是什么新生事物。对市场运行周期而言，这就是突发性事件，其引起的涨幅不能算在周期性规律里，顶多是一种行情抬升的“触媒”或“催化剂”。

三、药市的大小周期律已经根本性改变，时间缩短

    资本加上产地力量为主导，再借助灾情、生产调减等因素，正改变着传统“供需矛盾”产生的大小周期规律。一方面，让下行的行情不至于落入低谷，保持药市整体相对高位运行；另一方面，资本的介入也过早释放利好因素，让大小周期提前到来。该降的没降到底，该升的拔苗助长提前增高。反馈在指数运行上（如图１），就是波幅明显减小，波峰间隔明显拉短。

    也就是说，我们预计的２０１７-２０１８年大周期波峰，由于资本力量的介入，已经提前来临。

    如果这个理论成立，那么２０１６年下半年，药市行情仍将维持高位运行，明星品种还会不时涌出。即使一些明显产大于销的品种，也有可能出现价格逆市上扬。三七、黄连甚至是生地、白术、八角等大宗品种，都有可能再次“人品暴发”！

    只是，“出来混，迟早要还的”！当前药市供大于求的基本面仍未改变；大量闲置的连片土地正寻找着合适的经济作物，药农手中的种子种苗随时可能下种。面对源源不断涌来的产能，资本还能顶得住吗？同时，无论是企业自身为了原料保障而“寅吃卯粮”提前消费；还是资本囤积炒作。始终都得面对一个根本性问题——吃进去的货源最终谁来消化？

    所以，市场运行周期可以改变，但市场供求关系的价值规律却永恒不变。拔苗助长的结果只能适得其反，２０１７-２０１８年，本来可能是药市辉煌期，会不会反而成为中药材行业新的“暗黑时代”？业界不可不冷静思考。

（本文仅代表作者本人观点）