药财有道 | 高价之后慢慢寻底路：党参

       中条党参行情从2023年年中170元/公斤，下跌至目前115一公斤，虽然价格已经大幅度下降，但是笔者认为目前依旧处于高价位区间，未来几年除非有极端性气候影响或者需求量大幅度提升，从目前情况看很难有持续的价格增长。

一、党参的需求侧研究

党参成品

       党参的作用为补中益气、生津、养血，属于补益类中药，药食两用，不仅广泛的用于医药领域，作为食补产品也有一定需求量。
根据业内人士数据：党参用量目前呈现三足鼎立的状态，医药工业，中药饮片，食用以及出口各占3分之一。

       医药工业方面：党参主要用于中成药投料使用，其中，生脉饮（党参方），复方阿胶浆，益气养血口服液，八珍益母丸等，大约有200多个中成药需要使用党参。

       以其中几个需求靠前的产品为例研究。

同仁堂科技企业生产的生脉饮（党参方）
       21年销量同比增长6.21%。
       22年销量同比增长17.17%
       23年销量同比增长70.63%

东阿阿胶公司产品复方阿胶浆：
       21年阿胶浆销量8亿左右
       22年阿胶浆销量11亿左右同比增长40%
       23年阿胶浆销量15亿左右同比增长35%

       作为补血类中成药销售金额在2020年因为疫情原因下跌之后由于低基数连续上涨。

       21年补血类中成药销售金额同比增加11%。
       22年补血类中成药销售金额同比增加14%
       23年补血类中成药销售金额同比增加16%

       当然以上两个单品大幅度增长有客观原因，如生脉饮作为新冠恢复使用，阿胶浆是因前几年医保支付需要重度贫血证明，而最近取消该条限制。更多的普通补益类中成药总体看，疫情期间需求有所抑制，疫情开放后有一定促进新冠恢复作用，需求有一个比较大的拉升。但是所谓的高增长并不可持续，补益类中药销售额近几年增速一方面受到新冠恢复期需求拉升，另一方面受到补益类原材料快速上涨影响，如当归，党参，白术这一类产品。

       中药饮片和食用方面需求与医药工业方面的需求有所相似，需求都在疫情后有所爆发，但是随着后期价格持续走高，需求已经被有所抑制，并且有太子参，人参等类似产品可以作为代替。

总体判断

       党参的需求在后疫情时代，也就是2023，2024年有一个短期小型爆发，长期看党参大概率是跟随中医药诊疗增速的中低速增长。笔者预计未来医药工业与中药饮片会跟随中医诊疗增长保持一个5%-10%左右的增速，另外食用量也会随着中医药政策的普及有所提高。

二、党参种植成本研究：

1、党参的种植周期
       秋播：每年10月-11月下种子
       春播：每年3月-4月下种
       种子发芽后生长1-2年，再进行移栽。总生长周期在2-3年。

2、党参的种植成本
       亩产党参鲜货大约在500公斤左右，折干大概四4:1，一般是100-150公斤干货。
       产地一般是采用育苗，然后移栽的情况种植。

       以三年周期自种成本测算，散户用种子种植党参成本：2-3斤种子全部自用,农药，化肥，浇水，地膜为刚性成本每年1000元左右，包括下种，除草，收获全部自用劳动力。3年完全成本其实只有3000元左右。如果对比当地种植粮食作物成亩利润每年1500元左右，对比种植粮食亩收入有7000元以上元就愿意扩种。

党参成品

       党参干货完全成本就是20-30元每公斤，而有经验的种植户扩种，只要价格突破55元就有扩种意愿，由于种植药材有风险给个溢价党参每公斤行情高于70元，外部个体散户就愿意种植党参。

       当然由于直接采用种子播种的办法，无法更高效的利用土地。产地更多采取，种子育苗再移苗种植的办法，能够更大程度获取更多产出。所以其实育苗移栽，相较于种子直播成本会更有优势。

用于移栽的党参苗

大户种植成本研究

       以购买种苗一年栽培为例，这两年由于种苗行情大增，2024年好多老板反应种植成本过万，基本目前算下来党参干货的成本就是80-90元每公斤。但是这个金额并非常态，以23年为例买苗种植党参成本大约为6000-7000元，成本大约在55元附近，而在21年以前党参还未涨价之前，很多一年培育党参，种植成本仅为3000-4000元左右，算上加工费用等杂费，党参成本大约在30元-40元。

三、复盘党参历史价格，党参供给研究

       党参的供给从本质上离不开价格的干扰因素。上一个低价周期党参在40元附近波动，供给在持续萎缩。

       2012年党参历史高价，基本属于0库存
       2013年党参依旧高价，受限于种苗不够，面积发展不大，但单产极高。
       2014年党参价格暴跌，是一个正常年份，面积接近历史之最，产生了大量库存。
       2015年党参种植量比14年锐减30%，并且因15年旱情严重，销量大减。
       2016年党参价格继续低位，而且受到持续大旱影响，种植量持续下降
       2017年 党参价格为50元/公斤，种植面积相比2016年减少20%。
       2018年 种植期价格为40元/公斤，相比2017年扩种10%，
       2019年党参种植面积减种5%。
       2020-2021年产新行情与之前两年差不多，种植面积变化不大。

       笔者判断从2012年上一轮历史高价之后，党参的种植面积因为价格不高一直在持续萎缩。直到2020年新冠期间，社会活动量进一步减弱，造成了一些非必要的需求萎缩。导致党参价格持续下挫，回看过去，注意2020年产新期间，以及2021年春播时候，中条党参来到了40元每公斤。就是周期底部，当时再加上产地老龄化，以及物价持续上涨。那一年应该就是本轮行情的周期，供给的最低点。后期哪怕2022年四季度，疫情全面开放也没有使得价格再次走低。

       在供给保持一个极低量的同时，3个事情催生出本轮党参的历史高价行情。

       1、疫情之下，全球放水。
       2、疫情之后，新冠恢复期的补益类药材需求增加。
       3、2022年以来出现的夏季高温，导致死苗率大幅提升，使得本来就脆弱的供给侧，供给更少。

四、党参未来行情研判

       以前一个周期为例判断，历史高价之后，必然是疯狂的扩张，笔者对未来三年党参行情较为悲观。当然由于党参这个品种确实受到高温影响，不排除核心产区出现巨大气候影响，以及党参的需求出现爆发式增长，党参后市充满变数，可能还会保持高位运行。

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