剧烈震荡，关注有催化剂的医药板块

【天地网讯】　核心提示：相对于大部分行业盈利的大幅下滑，医药行业整体仍然表现出较为稳健的成长。据不完全统计，08年医药行业的平均盈利增长达20%左右。我们认为，在当前宏观经济景气度不高的情况，医药板块防御性是较好的，再加上两会召开给医药行业带来的催化剂，预计短期内医药行业有交易性机会。
　　一、 关注有催化剂的医药板块
　　相对于大部分行业盈利的大幅下滑，医药行业整体仍然表现出较为稳健的成长。据不完全统计，08年医药行业的平均盈利增长达20%左右；其中，除了中药增长相对缓慢之外，化学原料药同比增长200%，生物医药同比增长43%，医疗器械同比增长50%以上。我们认为，在当前宏观经济景气度不高的情况下，医药行业防御性仍然是较强的。事实上，主流机构对医药行业也持谨慎乐观的态度。
　　中信证券认为，目前医药板块的估值优势并不明显，市场认同度较高的一线医药股09年PE基本上都在25-35倍之间，已经部分体现其业绩明确增长的溢价。国金证券认为，随着近期市场回调，医药股逐渐步入合理估值区间，部分品种存在低估机会，加上两会期间医改将再次引起各方关注，医药股的布局机会显现。
　　国泰君安认为，09年医疗改革仍处于初级阶段，由于初期人群中享有医保保障的比例快速提高，从而刺激医疗卫生消费水平显著增长，这是维系未来2-3年中国医药行业快速增长的主要原因。
　　东方证券认为， 09 年医药行业增长稳定，预期主要集中在15-25%之间；另外，宏观经济虽然低迷，但国内市场得到政府注入资金，需求坚挺，海外市场方面，医药产品受影响也有限，需求面综合来看比较乐观。
　　除此之外，两会的召开也给医药行业带来催化剂。卫生部长陈竺日前在接受媒体采访时明确表示，医改方案将于近期公布，"两会"一结束就会公布；此外，在保障体系与服务体系方面，将投入8500亿元的资金。
　　二、 如何把握医药板块的投资机会
　　从行业角度来看，医改是推动行业发展的重要动力，因此，投资者可以围绕这一主线把握投资机会。总体来看，医改推动的医疗服务体系、医疗保障体系、与及国家基本药物制度，对普药、普通医疗器械、医药流通业来说，都将是一次重新占有更高市场份额的良好机会。以医药流通业为例，随着医疗改革的不断推进，未来医院将更多地采取集中招标、采购的方式，这在很大程度上将加速医药流通业的集中。事实上，美国市场化主导医疗模式，仅5年时间前三大企业的集中度由30%上升70%。日本医疗政府主导，6年时间前三大企业的市场份额由30%上升至71%.目前，我国前三大医药流通企业的市场占有率不到30%，远低于发达国家水平，在医疗改革等因素催化下，小部分医药流通企业将可能出现迅速成长为行业的巨无霸。
　　相关的公司有国药股份、南京医药、康美药业等，其中康美药业是间接的受益者。为了提高公司的配送能力，公司已建设集中药饮片代理、仓储、配送、第三方物流于一体的中药物流配送中心，这将从医改中受益。除此之外，公司凭着强大的资源整合能力，一方面和上游的中药资源延伸，另一方面在南方市场站稳的基础上，通过并购的方式展开北方市场的整合，通过二条腿走路的方式，公司将步入快速成长之路。
　　另外，部分生物制药企业也值得关注。近日卫生部副部长黄洁夫表示，卫生部非常重视包括糖尿病在内的慢性病防治工作，并将其列入新一轮医改的重点领域。相关的个股包括通化东宝、双鹤药业等。通化东宝是继丹麦诺和诺德、美国礼来后世界上掌握规模化生产胰岛素的公司，近期产能大大提升，如果公司在国外的认证顺利获得，公司将迎来爆发式增长。