油菜籽-山东寿光电子盘解析

        一、合约简介

        山东寿光蔬菜产业集团(天津)商品交易市场的油菜籽YCZ合约是以油菜籽为合约标的物的电子盘即期现货交易合约，为山东寿光的晚盘合约，该合约是2014年5月26日新上市的合约，最后交易月是2014年9月。该合约交易单位是一批等于150公斤，交收方式为实物交收，每日均可申请实物交收，上市指导价780元/件，每日最大波动限制在上一交易日结算价的±7%。油菜籽YCZ电子交易合约要求的交收品质是3等及以上普通油菜籽。

        二、品种基本情况

        油菜籽，草本十字花科作物油菜的果实，是中国主要油料作物和蜜源作物之一，其籽粒是制浸油脂原料主要品种之一，且油脂的含量达37.5%-46.3%。油菜籽栽培遍及中国，分为冬油菜和春油菜两种，其种植面积占中国油料作物总面积的40%以上，产量占中国油料总产量的30%以上，居世界首位。

        油菜根据植物学形态特征和农艺性状，分为白菜型油菜、甘蓝型油菜、芥菜型油菜及埃塞俄比亚芥菜四大类，世界上大多数国家只种植前三种类型的油菜。下面我们对前三种油菜作分别的介绍。

        白菜型油菜分两种，一种是我国北方春播的小油菜，原产我国北部和西北部，现分布在我国的青海、内蒙古及西藏等地区;另一种是我国南方的油白菜，原产我国长江流域，是小白菜的油用变种。我国南方各地的白油菜、甜油菜、黄油菜均属白菜型油菜，其特点是生育期短、抗病性较差、产量较低，种子有褐色、黄色、杂色三种，含油率达38%-45%。

        芥菜型油菜，原产于非洲北部，现广泛分布于欧洲东部、中亚细亚、印度、巴基斯坦及我国西部干旱地区和高原地区。由于其主根入土较深，主根和茎秆木质化程度高，耐旱耐瘠耐寒性强，适应性强，不易倒伏，抗病性较好，因此适宜我国西北和西南地区人少地多、干旱少雨的山区种植。我国栽培的芥菜型油莱有两个变种，即少叶芥油菜和大叶芥油菜，少叶芥油菜主要分布在我国西北各省，其类型有高油菜、辣油菜、苦油菜、大油菜等。大叶芥油菜则分布在我国西南各省。该类型的油菜种籽较少，种皮为褐色、红褐色、黄色，含油量较低，在30%-40%之间。

        甘蓝型油菜即胜利油菜，是目前我国种植面积最多的一种，原产欧洲地中海沿岸西部地区。该品种特点是耐寒、耐湿、耐肥，抗霜霉病、菌核病、病毒病能力较好，单产高，籽粒大，种皮有黑色、暗褐、红褐色、暗黄色，其种子含油量较高，达40%～45%。

        三、我国油菜籽的种植情况

        按照油菜籽播种季节划分，我国油菜籽可分为秋冬播油菜籽(夏季收获)和春播油菜籽(秋季收获)，其中秋冬播油菜籽是10-11月种植，次年5-6月收割;春播油菜籽是4-5月种植，10-11月收获。我国春播油菜籽主要分布在内蒙古、青海、新疆等西北省份，种植面积与产量占全国的比重在7-8%。我国秋冬播油菜籽面积和产量占全国的比重在92-93%，主要集中在两个地区:一是长江流域油菜籽主产区，包括江苏、湖北、江西、湖南等省，常年种植面积和产量占全国比重的50-60%，其中湖北省是我国最大油菜籽生产省;二是西南油菜籽主产区，常年种植面积和产量占全国比重的20-30%，包括四川、贵州、云南，最近四川已成为我国第二大油菜籽生产省。此外，河南南部地区是我国一个主要的秋冬种油菜籽种植区。

        四、价格对比情况

        油菜籽主要用来生产菜籽油和菜籽粕，少量用来食用或做动物饲料使用。菜籽油是世界第三大植物油品种，除了用作食用植物油外，也可用来生产生物柴油，还可应用于化工、轻工等众多工业领域;而菜籽粕是一种重要的植物蛋白原料，广泛应用于饲料养殖行业。因此油菜籽是国际市场上的大宗农产品，其价格受到我国临时收储价格、国际市场价格和各种生产附加品价格的影响。

        据中药材天地网研究中心调查，今年我国夏收油菜种植面积为10502万亩，较去年增加120万亩左右，今年主产区天气整体较为理想，油菜籽总产量可能会好于去年。今年我国的油菜籽收储价为5100元/吨，即5.1元/公斤(国标三等)。2013年我国油菜籽的收储价是5.1元/公斤(国标三等)，其规定了相邻等级之间价差按0.04元/公斤掌握;2012年我国油菜籽的收储价是5.0元/公斤。

        本期笔者截取的是山东寿光油菜籽YCZ合约从2014年5月26日开盘之后的盘面走动情况。

        如图所示，A点位开盘价699，B点是当期合约最低价670，C点是第一个波峰点位808，D点是最近交易日2014年7月29日的最高价位，也是当期合约最高点位844，与上市指导价及2014年我国油菜籽收储价进行对比，以了解盘面走动过程的价格和收储价格的差异，为后期交易提供参考。

        对比结果如下：

        盘面价格与实际价格比值走势图：

        由上述两个图的数据表明，该合约是折价开市，之后溢价走动。从截取的盘面趋势图中可把走动情况分为两个部分，A-B-C段是该合约新开市，通过折价开市，之后快速拉升行情来吸引和聚集人气;C-D段是该合约的一个长达两个月的盘整蛰伏期，价位的波动保持在70个点位之间，且合约最近的走动趋势有渐涨的苗头。

        五、后市分析

        我国是一个农业大国，油粮的生产和消耗仍是我们国家关注和发展的重心，因此油菜籽的生产、种植和使用仍是我国国民的首要选择。据中药材天地网研究中心调查，2014年我国油菜籽的总产量相比2013年较好，且全球油菜市场也一改往年度供给偏紧的局面，供需情况稍有缓解。马上进入8月份了，而这个时间正处在今年国家临储油菜籽收购计划的执行时间范围内，且该合约是2014年9月的最后交收月，因此笔者预测，未来1个月该合约走势下行的可能性较小，前半月该合约可能将继续沿着目前上扬的走势，突破850的压力位，朝着900而去，后半月又下行趋近现实收储价。