[清平药市]药市盘点（第十九期）

       本段时期关键词：资金流、旱情持续、甲流回落

宏观层面上，本段时期国内中药材市场继续保持高位运行，全国药市价格指数与前一周相比基本持平。回落的原因主要是甲流概念品种低价位出手、部分家种品种行情下挫；而上升因素主要包括旱情拉动、购销两旺及产地空虚等因素。与去年同期相比上升97.4%，主要因素是国内资金流量丰厚、甲流造成的库存空虚、旱情影响、药市周期性回归以及高位曲线的惯性。从微观层面分析，本阶段国内药市主要应观注以下特点：

一、频繁的集团式资金流介入对药市增添变数  这种介入去年是以某上市公司对三七的控盘为标志。而近阶段则以香港某大集团介入三七种植基地和国内某上市公司收购亳州药材市场为关注热点。无论采用那种操作手法，都说明了几方面问题：一是做为国民经济富金矿的中药材生产流通环节已引起资金流的关注；二是资源控制已成部分大企业关注的焦点，当然这种资源包括原材料资源和市场资源；三是国内药材生产流通体系将面临变革，适者生存，不适者淘汰！务必引起经营者特别是市场经营者深切关注。

虽然不断有资金注入中药源头行业长远来看对提升这个久不受关注的产业是件好事，但对于这种资金流深度介入生产流通产业的作法，我们认为效果有待观察。毕竟这种以资本来博弈资源的方法属于“啃硬骨头”和“攻坚战”。

二、  旱情继续成为本阶段影响部分品种走势的走势 在旱情利好因素的强力刺激下，干旱受灾产品本期继续保持强劲上升势头。通过对多个品种产地和市场调查我们可以明显看到近期部分品种明显有虚高成分存在。除部分确实受灾大幅减产外，这些涨价品种分为几种情况：一是吆喝出来的行情，即本身受灾情影响较小，但因地处灾区而混水摸鱼，这种行情多不能持久；二是产量确实有所影响，但多余产量和旧库存足以抵销这种减产，趁机涨价只是为了趁行情卖个好价钱，在市场归于冷静后行情同样会逐步回落；三是确实受灾情况明显，但行情过度释放并对后期真实行情造成不利影响，这种情况下会造成行情在振荡中上升。

三、 家种大宗品种在沉默中前行 由于盘面大、种植历史悠久，多个家种大宗品种近些年行情波动幅度较小。即使在2009年国内药材市场情爆涨期间，这些品种也仅仅是走动加快一点而已，反映在价格走势上上升幅度较其它品种明显平稳。但少数市场关注并非就表明这些品种不存在供求矛盾，只是在预期规划中资金方不愿意承受过大盘口压力，还不如寻求一些产地局限、产量相对容易控制的品种保险一些。在此，投资方需明白，投入和产出是成正比的。大宗品种虽然盘面大，但其用量也大。一旦控盘则对国内外该品种走势影响明显同时也会获利颇丰。

四、  甲流概念品种市场信心继续回落行情持续下挫  药市本身就是受到供需缺口和市场信心两方面影响，有缺口而无信心行情只能乱中取胜，因为不断有存货者低价抛售而影响整体行情持坚；而有信心无缺口行情则短时振荡，谁出手快谁占得先机。本期甲流概念品种市场信心继续下挫，拖累该系列品种报价较乱，前期低价存货多愿意快速出手以降低风险。而采购方采用小批量购进操作手法以降低风险并期待行情继续回落，以便抄底。除非有新的疫情或气候骤变等特殊因素，否则短期内无法挽回这种颓势。但由于供需矛盾现实存在，在产新前，这类库存空虚品种仍保留商机。

后市观察：下阶段将逐步进入国内药市传统消费旺季，故预计短期内行情指数仍将保持高位运行。部分有供需缺口、旱情品种或受资本操作品种行情仍有上行可能。特别是如果云贵川等地旱情得不到缓解的话，则部分旱灾概念品种会一骑绝尘，继续高位运行或再创历史新高；而甲流概念品种随着市场信心落入谷底和产新临近等因素，市场行情或低于真实供需运行。在利空因素中，仍提醒参与者时刻关注国内经济大势。随着银根收紧和投资减弱，市场流动资金有可能进一步减少。明智者在后期市场运作中应更为谨慎和保守，而不应持续保持高昂信心，盲目加大投入。

  第二部分 品种盘点

依据以上认识，我们本次将近期热点品种选出几个代表来进行评述：

代表品种：

●    三七：截至3月15日，三七受灾面积达5.67万亩，占总种植面积的94.5%，预计当地今年三七产量将减少30%以上，种子产量将减少20%以上。面对三七产量的下滑，如白药厂等一些上市公司派专人前往文山州，希望找到更多的货源。不过，由于三七生长周期较长，且栽种要求较高，很多惨遭损失的药农无法在短时间内承担相关合同，这使得整个三七市场的供给捉襟见肘，导致一些下游的厂家心急如焚，甚至不惜血本买下高价药，以解燃眉之急。

三七已成为目前国内药材市场标志性品种，一是该品种价格上升幅度之大、持续时间之久超出以往多个热点品种。目前云南产地无数头售价350元，120头370元左右，皆已达到历史新高；二是该品种的控盘方自2006年以来的长线运作几乎可做为资源运作的教课书；三是该品种的成功运行对后期市场影响之深难以估量。近期的和黄集团万亩三七基地建设、国内多个成药企业老总频繁奔赴三七产区寻求出路等都可视为其短期影响；而长期影响则包括这种运作究竟对中药材生产流通产业利弊如何？庄家下一步会做什么都应该引起参与者持续关注。但无论如何，三七目前已占尽天时地利与人和，几乎到了庄家无需散户支撑即可发号使令的地步。如果干旱持续，则该品种上半年超出400元以上价位已非不可能。同时需注意利空因素同样存在。一是凡事皆有度，价格拉升过高将会使庄家成为众矢之的。做为大企业，虽可赢得一城一地的战术性胜利，但失去的将是其企业形象和社会责任，将使其败于战略性失利；二是随着产地对三七种植精细度的提高和其它企业不断加大对产地资源的渗透，存货者必然要考虑适时退出问题，一旦操盘手经验不足或控盘不当，则可能会造成大意失荆州；三是过高价位对成药消费量造成的影响。

    类似受到资本运作影响其走势的品种还包括补骨脂、元胡、胖大海、八角、黄连等。

●      红花 红花在本阶段仍在保持高昂上行势头，新疆花报价已超过105元，而云红花成交价也已过百元。该品种利好因素包括：一是该品种近三年种植面积保持着逐年小幅递减局面，特别是主产区之外的省份，萎缩程度更为明显。这种局面到去年下半年仍未见改观；二是今年云南产区的持续干旱；三是该品种近些年成药及保健品呈每年递增之势。前期有观点认为，红花的后市可能不如草果乐观，有其一定道理。是因为红花相对价位已高，另外新疆产区可能会成为其后市上涨的拖累。但看空者同时需注意到出口市场对云红花的常年稳定需求，基本不受新疆红花之影响。

     我中心认为，红花的真正利空因素除了相对价位较高外，该品种恢复种植容易可能会影响参与者对后市的信心。

类似明显受到干旱影响的品种包括三七、草果、干姜、白扁豆、百部、穿心莲、何首乌甚至八角等。

●      白芍 白芍历来不缺乏关注，一则该品种地处亳州等药市集散地，产地涨跌对市场影响快捷；二是产区历来有炒货传统，与其炒外地不熟悉的品种还不如炒身边能控制到行情的品种，反正炒起来总有外地人或批发市场买单，种植户何乐而不为；三是历史上白芍曾多次造福主产区药农，至于说赔钱的惨痛经历对本地人来说影响不大；四是该品种目前的确已进入其周期性上升期，具备涨价条件。尾芍价格在7.5-8元之间；三四级12.5元一二级货16.5-17元据调查，近几年白芍年销量维持在12000吨左右，而今年预计产新量在5000-6000吨。但旧的库存仍有11000吨-13000吨之间。也就是说，整体供需缺口今年仍不明显，好行情应在2年之后。

       鉴于以上情况，我中心对其后市判断认为新货、优质货源应以缓步上行为主调；而陈货则根据其存放年限价格也不同。但预计在2011年后，该品种存在较大商机，不过需投入的资金量也要很大。

     类似后市存在商机的大宗家种品种还包括川芎、太子参、桔梗、泽泻等。

●      连翘  本阶段曾被看作最稳当的甲流概念品种连翘人气继续回落，产地基本无货，而多个市场小批量存货急于出手。市场报价较乱，水煮青翘大货较少，报价在24-26元之间；生晒青翘21-23元；老翘22元左右。而各地市场上大货需求增加，只是采购商根据需求小批量采购以待价位继续回落。从目前该品种市场存量来看，目前供应量已不足后市消耗。降价主要受到需求量减弱和市场信心下降所致。

对该品种我中心认为供需缺口存在只是市场上规格混乱、存货者急于出手。如果没有疫情或寒流等利好因素刺激，后期该品种市场信心指数可能继续回落，只有旧库存消耗到一定程度才有希望反弹。

类似甲流概念品种有板蓝根、金银花、牛蒡子、杏仁、款冬花等。

第三部分 近期较有影响品种走势评析

一、             近期较有影响升价品种