中药行业已逐步进入业绩兑现期

行业动态

　　近年来，在国家利好政策的推动下，特别是对于中药传承创新的力度不断加大，中药创新药在申报、审批等方面制度日益完善等，中药行业逐步进入业绩兑现期。

　　数据显示，2023以来中药行业业绩呈现恢复性上涨态势。2023 年一季度中药板块营收、扣非净利润同比增速分别达到 14.3% 和 31.8%。其中2023Q1 分别有 58 家公司实现营收和扣非归母净利润正增长，占比约 76%，其中约 36% 的公司营收增速超 20%，约 54% 的公司扣非归母净利润增速超 20%。而太极集团、吉林敖东等13家中药企业净利润增长幅度更是超100%。
 
　　如太极集团今年一季度归母净利润同比增长991.15%，为2.35亿元；吉林敖东，今年一季度实现归母净利润同比增长719.23%，为4.86亿元；陇神戎发一季度归母净利润同比增长561.9%，为2000.5万元；嘉应制药今年一季度实现归母净利润同比增长380.58%，为1218.6万元。以岭药业今年一季度归母净利润同比增长148.29%，为12.03亿元等。
 
　　对比来看，2022 年中药上市公司营收规模达 3495 亿元，平均净利率为 6.9%；51 家公司实现营收正增长，占比约 68.92%；40 家公司实现扣非归母净利润正增长，占比约 54%。其中，近 11% 的公司营收增速超过 20%，近 34% 的公司扣非归母净利润增速超 20%。
上市公司正不断加大创新药研发投入

　　业内表示，未来伴随国家鼓励政策进一步细化，中药板块业绩有望进一步景气上行。而中药创新药在申报、审批等方面制度日益完善，获批速度也逐步加快。在此背景下，很多中药上市公司不断加大中药创新药研发投入。
 
　　根据相关数据统计，2022年，共49家中药上市公司增加研发费用，25家降低研发费用，但板块研发投入总额较上年出现增长。其中，天士力、以岭药业、康缘药业分别增加了2.65亿元、2.4亿元与1.06亿元研发投入。而以岭药业、天士力、白云山、康缘药业和华润三九这五家企业，研发费用分别为10.32亿元、8.44亿元、8.19亿元、6.06亿元和5.94亿元。
 
　　据悉，当前中药上市公司基本在布局中药创新药即1.1类项目，比如康缘药业就有14个中药新药处于临床及以上阶段。而博济医药在2022年及2023年第一季度，签署的中药项目订单中，中药创新药占比85%左右。
 
　　分析人士表示，与西药创新药相比，中药创新药的研发成本较低且成功率更高、产品生命周期更长、研发风险更低。现在其逐步积累更丰富的循证医学证据，临床接受度有望提升，达峰时间可能缩短，销售峰值更明确，未来有望参照西药创新药体系估值。
 
　　此外，相比中药创新药，按目录管理的经典名方新药免临床获批上市，研制周期短，且疗效确切，当前也不断获得突破。有数据显示，目前约有35家中药上市公司布局经典名方。另外有数据预测，预计107个经典名方新药或将在2025-2027年全部上市，有望推动行业高景气发展。

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