业内：二季度，中药行业业绩将迎来拐点

       Wind数据显示，按照合计法来计算，2023年全年，SW中药板块营业收入为3721.18亿元，同比增长4.33%，归母净利润为335.89亿元，同比增长31.97%；2024年一季度，SW中药板块营业收入为1011.98亿元，同比下降0.81%，归母净利润为127.21亿元，同比下降7.90%。
 
　　此外，根据国盛证券研报，以A股SW中药Ⅲ的67家上市公司作为样本来统计，2023全年营收总量为3530亿元同比+6.94%，2024Q1同比+0.11%，已恢复正增长；2023全年归母净利润总量为358亿元同比+17.12%，2024Q1同比增速-5.88%，下滑进一步缩窄。
 
　　同时，国盛证券观点认为，2024年中药药企在外部环境因素影响逐步弱化，且整体基数逐步回归常态，整体有望持续稳健发展。该行认为，中药整体发展稳健性加强，兼具刚需与健康消费属性，在老龄化趋势下，长期发展确定性较高；同时中药企业重视投资者回报，分红比例持续走高，整体防御价值较高。
 
　　就中药板块来看，有基金经理分析认为，一季度基数影响出清，二季度业绩将迎来拐点。同时，从基金持仓情况来看，中药板块持仓量触底反弹。从政策来看，利空影响逐步出清，基药、医保等政策持续利好。
 
　　其中在业绩方面，该基金经理表示，2023年四季度以及2024年一季度中药板块在感冒发烧相关用药的带动下，呈现快速增长，2023年四季度至2024年二季度行业增速分别达到13.5%、15.4%和13.8%。从盈利能力上看，由于高毛利产品占比提升，2023年一季度毛利率水平也曾达到46.1%的峰值水平。随着2024年一季度业绩落地，一季度58家样本公司中药行业收入953.5亿元，同比下滑0.8%，但环比增长12%，呈现底部向上。
 
　　基金持仓方面，中药板块从2023年二季度持仓量达到高位之后持续下降至2023年四季度，2024年一季度出现反弹迹象。截至2024年一季度，医药基金持仓中药板块占总体规模比例为6.96%，环比增长0.04pp，持仓规模达到145亿元。在非医药基金持仓量上，中药板块持仓量达到86亿元，持仓占比达到0.25%。行业整体分红率水平相对较高，国有企业改革持续推进，有望进一步提升持仓占比。随着筹码出清，二季度业绩逐步修复，医药基金有望在持仓量上进一步提升。
 
　　此外，中药行业受基药、医保等一系列利好政策的支持。2024年也有望迎来新一轮基药目录调整，随着进入基药目录的药品数量不断增加，中成药占比持续提升。
 
　　对于接下来的中药板块，券商建议关注：高分红低估值稳健标的有望持续收益；小市值高增速弹性标的具备成长性；中药创新药主题持续，在审批制度优化以及行业规范化发展下，中药企业普遍提高研发重视程度，有望为行业带来发展新活力；在老龄化趋势下，中药治未病优势显现，行业发展确定性较强。

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