龙头中药企业利润缩水 资本对市场仍有信心

根据金融分析工具万得（Wind）数据，截至目前，预计2024年全年亏损、利润下滑的上市中药企业数量达25家。业内人士分析，去年中药行业亏损企业增加，业绩分化明显，主要是受到行业政策调整、市场竞争加剧以及成本上升等多重因素影响。

值得注意的是，资本市场目前仍对中药市场有信心。分析师认为，考虑到中成药保质期大多为2至3年，2025年或将迎来新一轮家庭备货带来的终端动销好转。当前渠道库存水平合理的中药品种，将有望实现较好增长。

渠道库存积压 “销冠”一再降价

曾经凭借连花清瘟实现利润翻倍的以岭药业预计2024年归母净利润亏损6亿至8亿元（人民币，下同），净利润同比下滑144.37%至159.16%。这是以岭药业上市超过10年来首次净利预亏。

以岭药业表示，业绩不佳主要受存货计提、资产减值损失的影响。简单来说，就是公司还积压了很多没卖完的库存。中国商报记者向以岭药业求证，但截至发稿，暂未收到回复。

市场观点认为，企业库存高意味着消费者会买到价格更低、促销力度更大的连花清瘟。记者查询线上药店发现，部分连花清瘟胶囊的价格低于10元/盒，最低价格为3.87元/盒，多数药店均为连花清瘟胶囊/颗粒标注“低于同款均价50%”等字样。

还有部分药企在财报中称，旗下明星产品因中选集采而出现大幅降价。以众生药业为例，该公司预计2024年归母净利润亏损2.2亿至2.7亿元，净利润同比下降183.55%至202.55%。

众生药业表示，全国30个省、自治区、直辖市药品招采中心陆续实施药品新中标价格，核心产品复方血栓通系列制剂受集采降价影响，公司业绩短期承压下降。另有数据显示，在集采中，复方血栓通系列制剂的降价幅度为38.6%。

“天价神药”涨价难掩价值缩水

据不完全统计，2013年至2023年，片仔癀旗下的片仔癀锭剂涨价次数约在10次，2023年5月，片仔癀锭剂单粒的价格上涨170元，单价达到760元/粒，涨价幅度约为29%，创历史新高。而这次涨价后，片仔癀并未迎来业绩的“高光时刻”。

根据财报，片仔癀2024年整体净利润在增长，但是增速已降至个位数，其中第四季度的净利润达到2020年以来单季度最低水平。

产品涨价幅度约29%，企业利润增速下降至个位数？财报显示，2023年全年及2024年第一季度，片仔癀旗下产品毛利率持续下滑。另外，片仔癀旗下产品也存在销售价格混乱的现象。记者查询线上渠道发现，多家药店的片仔癀锭剂价格低于760元/粒。在部分线上群中，有代购称，600元左右能买到该产品。

记者向片仔癀核实以上信息，但截至发稿，尚未收到回复。

同样售卖“天价神药”安宫牛黄丸的同仁堂暂未公布2024年全年业绩预告，但是同仁堂2024年前三季度净利润下滑2.92%。同仁堂表示，2024年，受原材料成本持续走高等多重因素影响，公司经营业绩承压。

与片仔癀锭剂一样，安宫牛黄丸同样采取涨价策略。2024年6月，北京同仁堂国药有限公司官网显示，港版安宫牛黄丸价格大幅上涨，一粒价格涨幅超过20%，单粒销售价格为1280港元。数据显示，从2012年至今，经过数轮提价，安宫牛黄丸的价格从350元/粒涨至860元/粒。

企业一再涨价，安宫牛黄丸的回收价格却一再缩水？据悉，安宫牛黄丸的回收价格从2024年6月前的600—650元/颗，降至9月末的450—500元/颗，跌幅超过百元。近日，在线上群中，有回收商发布信息称，2024年产的安宫牛黄丸回收价格约在400元左右。

资本仍对中药市场有信心

2025年2月5日，中药ETF（交易型开放式指数基金）开盘下跌0.21%，截至上午收盘，上涨0.31%。根据同花顺数据，2025年1月20日至24日，中药指数跌2.57%，跑输上证指数2.9%。

在资本市场上，龙头企业市值也一再缩水。同花顺数据显示，截至2024年12月31日，过去一年中，A股市值排名前20的中药企业中，13家企业市值缩水，其中，片仔癀市值减少165.85亿元，以岭药业市值减少117.95亿元，太极集团市值减少121.07亿元，同仁堂市值减少179.8亿元。

资本市场目前仍对中药市场有信心。浙商证券分析师认为，考虑到中成药保质期大多为2至3年，2025年或将迎来新一轮家庭备货带来的终端动销好转。当前渠道库存水平合理的中药品种，将有望实现较好增长。

信达证券分析师认为，中药企业2024年经历了行业性下降，2025年或将迎来补库存周期。（记者 马嘉）

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