娱乐宝造噱头打开畅销之门 风险远超普通保险

　　　　互联网对保险的渗透不断深入。借投资电影的噱头，国华人寿与阿里巴巴[微博]合推“娱乐宝”，引爆保险市场。此前安联开卖“赏月险”，泰康上线“微互助”，珠江人寿借余额宝[微博]推广万能险，中小保险公司均在以互联网为入口，抓住互联网金融的机遇，拓展自己的保费规模。中小险企抢先接轨互联网，制造的是噱头，拥抱的是渠道，追求的是规模，但需要注意的是，不保本也不保收益的娱乐宝，风险问题不可小视。

　　“娱乐宝”吸引大量买家

　　3月26日，阿里巴巴联手国华人寿，推出一款可投资《小时代4》、《狼图腾》电影的互联网保险产品，个人可以通过手机淘宝“娱乐宝”平台进行购买。发售前娱乐宝预约人数已突破52万，3月31日发售第一天，卖出约10万份。

　　据了解，“娱乐宝”背后对接的是一款名为“国华华瑞1号终身寿险A款”的投连险产品，投连险的资金投向是一个信托项目，即由阿里巴巴筹集网民资金，通过国华人寿设立的投连险产品投向信托项目，再由信托公司投给电影制作方，以此达到电影制作方的融资目的。国华人寿表示，这款产品的投资金额上限为1000元，预期收益率为7%，但是不保本不保息，且1年内退保会有资金损失。

　　不过，此前余额宝版万能险创下的销售神话，让险企对娱乐宝充满了热情。今年元宵节期间，珠江人寿和天安人寿轻而易举地创下保险销售的新神话，通过余额宝万能险，两家险企分别在3分钟的时间内揽下3.8亿元和2亿元的万能险保费收入。

　　娱乐宝资金的投资渠道属于信托。在过去一年，信托绝对可以称得上是保险资金的“摇钱树”。华宝证券公布的《2013保险资管年度报告》显示，2013年，信托产品的预期平均年化收益率为9%左右，其次是保险资管债券投资计划为8%。而保监会公布的保险资金全年投资收益率为5.04%，信托收益率远远高于保险资金投资的平均水平。

　　华宝证券分析师胡立刚表示，在利率市场化的大背景下，信托产品以其高收益，已迅速成为保险资金的关注对象。随着银信合作政策日益收紧，信托公司也将保险资金视为重要的资金来源。

　　噱头的力量：打开畅销之门

　　常言道，师出有名。娱乐宝最大的噱头就是：让每个人都能成为高大上的“电影投资者”。

　　泰康人寿副总裁王道南[微博]表示，保险公司要跟互联网学的第一个价值观就是用户至上，保险业目前更多的是风险管控的文化，但是互联网是用户体验优先。

　　对于保险公司来说，在互联网上若是没有噱头，则连体验的机会也没有。“娱乐宝”此次打出的噱头不可谓不足。根据项目介绍，“娱乐宝”的首期是四部电影和一款游戏，分别为《小时代3》、《小时代4》、《狼图腾》、《非法操作》以及《魔范学院》，总投资额为7300万。其中，影视剧项目投资额为100元/份，游戏项目的投资额为50元/份，每个项目每人限购两份。这意味着，将有数十万人通过娱乐宝参与到该产品的投资中。

　　当保险业和互联网捆绑在一起时，一种噱头就得以体现，这种噱头的力量，或许就为保险产品打开了一扇畅销之门。在很多传统产寿险从业者看来，这似乎并不符合保险“回归保障”的思路，但投保人不管这些，只要能给投保人带来收益，至于卖的究竟是保险还是理财，不会有太多人去介意。

　　“万能险、投连险虽然大部分不计入保费收入，但却能带来现金流，使公司迅速做大规模，通过投资赚利差，同时获得有实力的客户资源，扩大公司的市场影响力。”一位寿险业内人士如是表示。

　　在传统保险市场上，中国人寿(13.48, 0.05, 0.37%)、中国人保等保险巨头永远位居市场的前列，至于保费收入在十名开外的险企，只能通过团险、银保代理捞点残羹。互联网介入后，这一切开始发生变化。

　　“娱乐宝”风险远超普通保险

　　对投资者而言，娱乐宝盈亏自担，其投资风险远超普通保险。

　　与此前余额宝版万能险不同，娱乐宝对应的是一款投连险产品，而投连险最大的特点则是不保本不保底，投保人无法再奢望万能险所拥有的2.5%承诺收益。

　　前瞻网分析师马燃撰文指出，电影属于高风险投资范畴，这意味着“娱乐宝”有不小风险：据不完全统计，在2007年到2013年的433部国产电影中，国产片总体亏损，累计投资回报率为-42%，成功上映的比率仅为5.3%。虽然近年来国产片投资回报率大幅回升，但是，国产片的成功率也仅从2007年的1.6%提高到了2012年的9.3%。也就是说，最终每年只有不到10%的电影能够成功上映，而上映了不一定能盈利，盈利了不一定能够保证收益率。即使能取得7%的收益率，似乎也不足以弥补风险。

　　保险业内人士认为，投保人购买娱乐宝这样的投连险之后，缴纳的保费几乎全部进入投资账户，投资账户中的实际收益取决于公司的投资水平，以及所投项目的风险程度。

　　而且，与分红险、万能险等常见的投资型保险产品不同，保险公司在投连险的销售运营过程中仅扮演了一个“托管者”的角色，既不参与投资收益分配，也不承担投资的风险，盈亏全部由投保人自己承担。此外，除了投保人死亡之外，投连险对投保人的各项人身风险几乎不承担保险责任。

　　另外，偿付能力的威胁也是险资投资不得不面对的问题。在保险市场上，国华人寿已经连续因为产品开发速度过快，而影响到公司的偿付能力充足率。2012年和2013年，国华人寿均因业务规模大幅膨胀，导致偿付能力充足率不足150%，被保监会禁止增设分支机构。

　　“在传统渠道，一般对于中产阶级以上，有较强风险承受能力的人群，我们才会建议其购买投连险。因为其投资的风险要远远高于分红险和万能险。”一位寿险营销主管表示。

　　当保险资金与互联网结合之后，它还可能步入一些监管的“盲区”，这会为险资的风险造成一定的不确定性。也许在未来，保监会也会扮演一次如今的央行[微博]，顶着多方责难的压力对某个“宝宝”来一次叫停。 新京报记者 张轶骁

　　■ 背景

　　险资还能投什么？

　　保监会已先后放开了股指期货、金融衍生品、不动产等多项投资项目，但在互联网时代，这些项目似乎都并不够“好玩”，那么，保险资金还有什么去处？

　　华宝证券《2013保险资管年度报告》显示，截至2013年末，保险资金投向银行存款的占29.45%，投向债券的占43.42%，投向股票和证券投资基金的占10.23%，其他领域的投资占16.90%。

　　这16.90%的其他投资，俗称“非标投资”，包括商业银行理财产品、银行业金融机构信贷资产支持证券、信托公司集合资金信托计划（查询信托产品）、证券公司专项资产管理计划、保险资产管理公司基础设施投资计划、不动产投资计划和项目资产支持计划、股权投资等金融产品。报告显示，在2012年险资投资渠道大幅拓宽之后，非标投资在险资中所占的比例正呈现逐月提升的态势。

　　在上述投资方向中，信托业的范围最广，几乎涉及社会的各行各业。只是就目前而言，信托公司在产品开发方面仍然集中于基础设施、房地产、交通运输等领域，对于文化产业涉及并不广泛。不过，从理论上而言，保险资金通过信托计划，可以间接投向社会的各个行业。 (张轶骁)