人民币升值步伐有望继续放缓

　　美联储议息会议结果公布在即，外汇市场紧盯结果，“气氛凝重”。目前看来，市场已经对议息会议结构形成较为一致的预期，即美联储不会立即退出量化宽松，因此其对汇率市场的影响有限。分析人士预计，现在至7月份中美战略与经济对话召开前，人民币对美元汇率有望保持在平稳水平。

　　市场普遍预期，会议可能调整QE措辞，讨论QE退出的可能性。同时，会议可能会向市场重申，缩小购债规模并非立刻关闭宽松的闸门，也不意味着美联储不再支持经济复苏。

　　如果美联储向市场明确了这一态度后，或将稳定市场预期。申万的研究报告称，明确美联储的立场将有助于避免市场过度反应。

　　但美联储是否会采取进一步行动，仍要取决于美国经济的改善情况，“当前的就业市场并未实质改善，尚不足以让美联储官员形成立即减缓QE的决议。我们认为，美联储在年底决定逐渐减少购债规模之前，需要更多积极数据的支持。”申万认为。

　　中国银行国际金融研究所副所长宗良认为，美联储预计会平稳地退出QE计划，而议息会议的措辞预计会“含糊其辞”，因其更符合美国的利益。

　　而鉴于已经对议息会议形成较为一致的预期，市场认为利率决议对汇率市场的影响可能较为短暂。

　　宗良指出，从对实体经济影响的角度，前一段时间人民币对美元升值得过快，而结合目前的宏观经济、外贸情况，人民币不宜过度升值。但是在7月份中美战略对话之前，人民币明显贬值的可能性也不大。因此，从这个角度讲，人民币汇率一定要保持在合理的水平。

　　确实，今年前几个月人民币升值速度惊人。国际清算银行最新公布的数据显示，5月人民币实际有效汇率为116.29，连续八个月环比上涨;名义有效汇率112.71，连续五个月环比上涨。

　　但是近两个交易日，人民币暂停了连续升值的步伐。19日人民币对美元汇率中间价报6.1677，较前一交易日继续下跌26个基点。

　　至于议息会议对国际资金流动的影响，宗良称，目前全球没有明显的经济热点，美联储若只是缩小购债规模，并非立刻关闭宽松的闸门，新兴市场资金即使有所流出，带来一定风险，但仍在正常范围内，没有明显流出趋势，无须担心。