半年度货币政策报告前瞻：伯南克风暴来袭

　　本周的讲话或许是伯南克最后一次面对美国国会做货币政策报告，他对市场的影响力也将面临考验。

　　据华尔街见闻报道，北京时间周三晚上22点，伯南克将面对众议院金融服务委员会进行证词陈述，次日将再次向参议院银行委员会进行证词陈述，而市场将再次为央行的QE收缩计划而骚动。

　　伯南克面临的问题是，虽然竭力说服市场“减缓”QE并不意味着提前加息，但是大家不以为然的是：他很可能明年一月离职。

　　如果伯南克离职，他就没办法决定2014和2015年升息与否。而市场对于伯南克证词的反应可能显示出在这段真空期内市场将等待看奥巴马会任命谁来接替伯南克。

　　FOMC6月会议纪要体现了由伯南克离职一事带来的联储内部的沟通问题。

　　19位FOMC成员中的“一半左右”都认为联储应该在年底结束资产购买，但是即使如此，12位投票成员中“很多人”希望在减缓QE之前看到就业好转。

　　从逻辑上解释，伯南克将FOMC委员会引向了更加鸽派的共识——美联储的理事们通常都会支持联储主席——但是正值联储主席更迭之际，这种共识也很容易因新主席的观点而改变。

　　伯南克的证词一定会沿袭目前的FOMC政策，因此任何新的变动都会出现在Q&A环节。伯南克可能会继续着力区分资产购买和升息的差异。

　　证词中可能出现的最敏感的问题就是关于联储将何时减缓QE的更加具体的暗示。很多迹象指向9月，市场目前也是这么预期的。

　　可能伯南克会被直接问及减缓资产购买的时间，但是他可能还会继续之前的措辞，说，如果经济有稳步增长的话，就在“今年晚些时候”。

　　那将会把我们的注意力转向他如何评估经济形势。6月FOMC会议以来，有一个强劲的就业报告——6月份新增就业达到19.5万人，其他的数据则是喜忧参半。

　　目前最大的进展是由伯南克6月关于减缓QE的发言和之后对提前升息的恐慌所导致的债券收益率上升。一个可能性是，伯南克或许会表态，加息会为联储的经济预期带来怎样的压力。这也将影响市场对于QE减缓的预期。

　　7月FOMC会议没有安排新闻发布会，那么伯南克的证词将是联储几周之内最好的发言机会;因为会后简短的纪要已经容纳了太多信息量，不足以传达其中微妙的部分。

　　7月FOMC会议与GDP数据发布是同一天，也是就业数据报告之前的两天;因此并不是一个能让联储对经济做出最新评估的好时机。

　　很可能第二季度GDP增速疲软——目前的年化预期只有0.5%——因此这更为联储关于减缓QE决议的发言增加了难度。