人民币持续升值空间有限 浮动区间有望扩大

　　8月以来，人民币呈现出较快升值态势。来自中国外汇交易中心的数据显示，9日人民币对美元汇率中间价报6.1668，较前一交易日上涨35个基点。这是人民币对美元汇率中间价连续第5个交易日上涨。

　　受此影响，人民币对美元的即期汇率也持续走强，8日盘中一度触及6.1143，刷新了自2005年7月汇改以来新高。近期人民币升值势头很猛，但这主要由短期因素所致，未来人民币持续升值的空间仍然有限。

　　市场对中国经济向好的预期，推动人民币汇率持续走高。统计数据显示，7月份我国进出口双双增长，其中出口增幅为9.1%，进口的增幅达到14.8%。同时，7月份CPI同比上涨2.7%，符合预期;PPI同比下降2.3%，降幅连续收窄，表明经济增长缓中趋稳，这为人民币保持升势提供了一定支撑。

　　近期美元指数走弱，也让人民币承受了一定升值压力。一方面，美国近日公布的上半年主要经济数据表现不及预期，导致美元下跌;另一方面，美联储退出量化宽松政策的不确定性上升，市场预期有所改变，美元也因此出现一定回调。这也表明，近期人民币强势升值，是市场波动的正常反应，并不意味着人民币进入了新一轮升值通道。

　　目前，人民币已基本达到均衡水平，长期来看将保持相对稳定和双向波动的态势。统计显示，在上半年113个交易日中，有59个交易日人民币升值、54个交易日贬值，最大单日升值幅度为0.20%，最大单日贬值幅度为0.15%。同时，人民币对美元汇率中间价最高为6.1598元，最低为6.2898元，而人民币对欧元、日元等其他国际主要货币汇率也呈明显双向波动特征。

　　下半年，我国经济受需求下滑等因素影响，经济增速可能进一步放缓。同时，美国经济可能继续增长，美联储逐步退出量化宽松也是大概率事件，美元目前走软的情况或出现逆转。相反，受国际金融市场 动荡、跨境资本“大进大出”的影响，人民币汇率波动将更加明显，甚至间或出现贬值。

　　随着人民币跨境使用的范围和规模快速扩大，基于市场供求关系的人民币汇率将更加趋于稳定。央行数据显示，今年上半年，商业银行累计办理跨境贸易人民币结算业务2.05万亿元，累计办理人民币跨境直接投资结算金额1834.9亿元;境外货币当局共动用93.2亿元人民币。这既促进了双边贸易投资发展，又增加了境外人民币的流动性，有助于人民币汇率保持在合理均衡水平。

　　继7月20日央行全面放开贷款利率管制、利率市场化改革迈出重要一步后，汇改也将紧锣密鼓地推进。央行日前发布的二季度货币政策执行报告指出，进一步完善人民币汇率形成机制，增强人民币汇率双向浮动弹性。这意味着，人民币汇率的浮动区间有望进一步扩大，有助于减轻汇率单边趋势性运行的压力，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。