货币分化再陷混沌联储纪要可察端倪

　　上周美股全盘呈现衰落势头，继六月后再次出现连续两周的跌势，市场的焦点也从之前紧紧围绕的QE是否缩减的问题慢慢转换为实际的经济数据，在近期欧洲相对安稳当下，美联储在各项数据都呈现良好势头的后，QE的缩减的基本成为事实，而在近期的市场情绪上也将这一点细节体现的淋漓尽致。

　　美元指数在上周持稳81.0上方，在美国的经济数据上，周初请就业数据再创32万人的新低，各项房地上周美股全盘呈现衰落势头，继六月后再次出现连续两周的跌势，市场的焦点也从之前紧紧围绕的QE是否缩减的问题慢慢转换为实际的经济数据，在近期欧洲相对安稳当下，美联储在各项数据都呈现良好势头的后，QE的缩减的基本成为事实，而在近期的市场情绪上也将这一点细节体现的淋漓尽致。

　　美元指数在上周持稳81.0上方，在美国的经济数据上，周初请就业数据再创32万人的新低，各项房地产数据都保持良好的上升势头，两大通胀数据略有差别，CPI呈现继续上行的走势并非核心CPI的年率触及2.0%通胀红线，而PPI却出现萎缩的征兆，在制造业和工业数据都都表现的相对不尽人意。目前处于美联储政策的“非常时期”，越来越临近九月的关键时间节点，虽然市场对于美联储缩减QE的预期已经消化部分，但市场焦点的美联储正面临“两难”的境地，一方面美联储坚持调整经济政策需要更多的数据，但现在的数据却呈现失业下滑，房地产向好，通胀潜在风险增加，制造业前景不明，另一方面美国长期国债收益率的上升已经呈现无法避免的势头，缩减或不缩减都是困难的选择。笔者认为，美联储的内部鹰鸽两派的“厮杀”在六月共同抗击长期国债收益率飙涨后已经慢慢的被淡化，这也暗示美联储的路线图其实已经规划完毕，只等数据的到位，虽然表面上看起来退出宽松是一件不容易的事，一旦在就业和通胀数据进入“轨道”后，缩减的事实必定会兑现，目前通胀数据已经提前到位，接下来静待的就是失业率的下降。

　　欧洲方面上周更多呈现投资者面前的是一片祥和，笔者仍未目前只是风暴来临前的短暂安静，欧元区在二季度GDP数据兑现后宣告了经济的触底已经完成，三季度继续保持重担也不轻，但目前的欧元区仍有三点需要投资者谨慎：一、即将来临的德国大选，默克尔虽然胸有成竹，意外发生的可能性也不大，但在连任后默克尔是否会像上一个任期一样承担拯救欧洲的任务还有待观察;二、欧债问题的善后，虽然葡萄牙以及爱尔兰都在获救后努力改革，重返国债市场也指日可待，但不争气的希腊最快在2014年还将有资金缺口出现，而目前德国人在发现这一问题后已经断了借钱和减记的后路，指望希腊经济在一年内快速恢复显然不太现实，若在年内这一问题无法妥善解决，那就请投资者牢记这颗定时炸弹的存在，同时，有着“政治流氓”性格的意大利，其政局的问题时隐时现，也是欧洲下半年锁面临的风险之一;三、若美联储在三季度末或四季度初缩减QE兑现，欧洲将面临严重的流动性问题，目前德国的最新通胀数据也面临蹿升到2.0%上方的风险，若欧央行想直接开动印钞机或者调低利率，这将是最大的阻碍之一，那剩下不多的选择只有LTOR了，相信在美联储兑现QE缩减后很快能看到欧央行的行动。

　　另外在日本方面“安倍经济学”出现碰壁情况，虽然日央行在本次议息上多数成员表示对于日本经济未来的“乐观”看法，但经济数据的增长情况远不及央行所承担的巨大债务，若美联储退出QE在三季度末或四季度初兑现，日本国债存在崩盘的风险。

　　本周关键数据数据缺乏，最值得关注是美联储于周四凌晨公布本月议息纪要，在上次的议息纪要中我们明确看到美联储对于经济恢复速度看法的改变，并且已经意识到未来的通胀风险，此次的议息的公布将重点观察这两个部分的变化。而周四举行的Jackson Hole虽然伯南克缺席，但耶伦、拉加德、黑田东彦的讲话都会成为市场捕风捉影的对象。

　　本周策略建议：

　　上周的市场波动虽然相对平稳，但在市场交易模型上已经开出现转变的迹象，在此之前市场围绕美联储缩减QE的交易方式已经出现部分改变，美元“避险功能”在目前的市场情绪下已经开始逐步薄弱，而伴随QE缩减事实的兑现可能性越来越大，美元是否还具备之前的“避险功能”，需要进一步关注。

　　欧元兑美元

　　上周欧元呈现先跌后涨的走势，周线收出类十字星，而日线也并未突破1.3400关键上行阻力，虽然周五收盘阶段出现回调，但日线所在的上行通道保持完好，日线企稳1.3300上方继续存在上行测试1.3400的动能。本周日线破败情况下尝试在1.3400-1.3300进行区间操作，一旦1.3300日线跌破，空单跟进尝试，止损1.3330上方。