本周逆回购缩量 公开市场不改净投放格局

　　央行周四上午进行了260亿元14天期逆回购操作，较上周460亿元的规模减少200亿元，中标利率仍然维持在4.1%。

　　根据中国金融信息网人民币频道统计，本周公开市场上有1020亿元央票到期，还有640亿元逆回购到期。央行在周一续做515亿元3年期央票，周二进行290亿元7天逆回购操作，若不再进行其它操作，本周公开市场净投放资金415亿元。这也是连续第11周公开市场净投放资金。

　　分析师称，逆回购的操作规模与到期资金量保持一种动态平衡。到期资金多，逆回购规模就少，反之亦然，说明央行仍在坚持其中性偏紧的调控手法，保证每周通过公开市场注入的流动性水平相当，维持资金面紧平衡的态度很鲜明。

　　本周是8月最后一周，央行本周二通过“逆回购和国库定存招标”两种方式，当日实现向市场净投放资金715亿元，是近段时间单日净投放量较大的一次，维稳月末资金意图明显。

　　分析认为，自6月货币市场风暴以来，银行纷纷主动提供备付，对月末资金筹措早已未雨绸缪，再加上近期财政存款陆续投放和昨日公开市场单日资金净投放较多，令月末资金面显得较为宽松，但资金面仍较为脆弱，紧平衡预期在9月仍将延续。

　　展望后市，多位券商研究员表示，资金利率短期回归低位的可能性仍较为有限。从外部环境看，随着美国缩减QE的预期逐步增强，国际资本流向发生转变。在外汇占款连续两个月负增长的情况下，央行适度加大微调力度，通过量增的方式小幅扩充逆回购操作力度亦表明了其维稳资金面的意图，符合市场预期，预计未来流动性仍将维持紧平衡态势。

　　现阶段逆回购利率始终保持平稳，说明目前的资金利率水平在央行认可的范围内，资金利率中枢下降的可能性不大。

　　28日召开的国务院常务会议决定进一步扩大信贷资产证券化试点。业内人士认为，信贷资产证券化试点的进一步扩大，是当前盘活货币信贷存量的重要举措，有利于金融资源更好地支持实体经济发展。

　　进入9月，公开市场上将有1270亿元央票到期，其中，9月10日，将有1000亿元三年央票到期，央行极有能继续开展三年央票的到期续做，而央行或将继续通过逆回购等方式提供短期流动性。