8月份货币供应量超预期 流动性紧平衡格局难改

　　央行采取“放短锁长”操作策略，有助于在外部货币环境发生变化时有足够多的工具进行对冲，最大限度减轻对国内经济的冲击

　　“8月份M1、M2增速都有超预期表现，说明货币供应量增速要好于市场预期，这和金融机构外汇占款改善有关，有利于货币市场资

　　金面的改善。“一家国有商业银行的交易员对8月份金融统计数据比较满意。

　　央行昨日公布的8月份金融统计数据报告显示，截至8月末，广义货币(M2)余额106.12万亿元，同比增长14.7%，分别比上月末和上年同期高0.2个和1.2个百分点;狭义货币(M1)余额31.41万亿元，同比增长9.9%，分别比上月末和上年同期高0.2个和5.4个百分点;流通中货币(M0)余额5.49万亿元，同比增长9.3%。当月净投放现金513亿元。

　　上述国有商业银行交易员认为，从经济和金融数据走势来看，货币供应量基本能够满足实体经济的需要，货币政策进行微调的理由还不充分，未来央行仍将维持流动性的紧平衡状态。

　　8月份人民币贷款增加7113亿元，同比多增74亿元。非金融企业及其他部门贷款增加3732亿元，其中，短期贷款增加1464亿元，中长期贷款增加2312亿元，票据融资减少125亿元。1-8月人民币贷款增加6.49万亿元，同比多增3912亿元。

　　民生银行金融市场部首席分析师李志强认为，8月份的信贷数据比较正常。虽然近期公布的经济数据环比有所回升，但确立经济长期向好趋势的理由还不充分。

　　“央行近期在流动性管理上一直维持着紧平衡的力度。”李志强称，未来一段时间央行应该会维持现有操作，不会有大的变化。

　　央行初步统计结果显示，2013年1-8月社会融资规模为12.54万亿元，比上年同期多2.46万亿元。8月份社会融资规模为1.57万亿元，分别比上月和上年同期多7504亿元和3212亿元，为4个月以来首次回升。其中，委托贷款增加2938亿元，同比多增1892亿元;信托贷款增加1079亿元，同比少增159亿元;非金融企业境内股票融资136亿元，同比减少72亿元。

　　招商银行刘东亮认为，8月份社会融资规模增幅出乎意料，而新增贷款基本符合预期，委托贷款和未贴现的银行承兑汇票增加比较多，反映的是企业资金紧张情况下的变相融资方式。8月份，未贴现的银行承兑汇票增加3045亿元，同比多增3891亿元。

　　刘东亮称，由于债券利率较高，很多企业都在推迟发行。8月份企业债券净融资1227亿元，同比减少1352亿元。

　　部分研究人士认为，8月份整体经济数据超预期是否真的是由实体经济需求带动的，还需要对后几个月的经济数据进行观察。

　　最近两周，央行将公开市场操作调整为“放短锁长”，向市场传递的就是维持流动性紧平衡状态不变。采取这样的策略有助于在外部货币环境发生变化时，比如美国QE退出等，央行有足够多的工具进行对冲，最大限度减轻对国内经济的冲击。

　　央行行长周小川日前表示，为应对发达国家退出量化宽松政策可能带来的冲击，要保证微观经济的活力和弹性，保持政策调整的灵活性。