人民币NDF表现弱势 海外市场长期看空人民币

　　10月以来，人民币兑美元即期汇率已有七个交易日创历史新高，逼近6.08关口。相对于在岸市场人民币汇率的强劲表现，离岸市场人民币无本金交割远期(NDF)表现相对弱势。24日，1年期美元/人民币NDF报6.1491/6.1534，这意味着市场预计未来一年人民币兑美元将贬值1.1%。

　　10月24日，人民币兑美元即期汇率继续上行，盘中最高触及6.0808，连续两日刷新历史新高。截至收盘，人民币兑美元报6.0820，比前日收盘价上涨15基点，升值速度有所放缓。23日，人民币即期汇率单日大涨100基点。

　　在经历了一段时间的调整之后，人民币10月再现突破性走势。“5时代”似乎已近在咫尺，在外需复苏乏力的背景下，人民币升值提速进一步挤压了出口企业的利润空间。

　　市场人士指出，中外利差扩大，吸引套利资金大量流入，银行间外汇市场结汇盘偏多，使得人民币汇价仍面临上行压力，不过鉴于短期升幅较大、升值较快，市场情绪日趋谨慎，汇价短期不确定性增强。

　　业内专家在表示，尽管升值会对出口造成一定冲击，但这不意味着政策制定者会降低对升值的容忍度。在人民币国际化程度加深和国内利率市场化进程加快的背景下，汇率机制市场化需要进一步提速，现在正是汇率加快向均衡汇率回归的时机。

　　离岸市场，人民币无本金交割远期(NDF)一般被用来衡量境外市场对人民币汇率的看法。

　　24日，1年期美元/人民币NDF报6.1491/6.1534，这意味着市场预计未来一年人民币兑美元将贬值1.1%。

　　23日1年期美元/人民币NDF报6.1490/6.1515，市场预计未来一年人民币兑美元将贬值1.1%;22日报6.1540/6.1565，市场预计未来一年人民币兑美元将贬值1%;21日报6.1520/6.1560，暗示未来一年人民币将贬值1%;18日报6.1485/6.1528，市场预计未来一年人民币兑美元将贬值0.9%。

　　数据表明海外市场长期看跌人民币，不过鉴于远期交割数据存在利差调整，即便数据上存在很大的差距，折算到即期汇率，贬值空间也比较有限。

　　美银美林最新分析认为，人民币兑美元升值的步伐将会迅速放缓，其原因是:首先，美国政府停摆已经结束，近期内美国国债发生违约的风险已然消失。其次，中国的贸易顺差在未来几个月内可能会进一步缩减。9月中国出口额的同比增速放缓至-0.3%，但由于国内需求的复苏，9月进口额同比增速攀升至7.4%，从而导致9月贸易顺差从8月份的290亿美元缩减至150亿美元。第三，为了避免国内融资杠杆水平的进一步攀升，中国政府将会设法限制国内投资需求的增长步伐，所以中国仍然要依靠稳定的出口来实现经济稳步增长。人民币的进一步升值很可能会削弱中国的竞争力。