央行意外重启小规模逆回购 市场预期仍偏紧

　　在货币政策偏紧的预期弥漫的情况下，央行周二上午在公开市场实施90亿元7天期逆回购操作，中标利率仍然维持在4.1%。

　　银行交易员表示，央行今日突然重启逆回购，但实际投放量较小，仍有“偏紧”意味。

　　据中国金融信息网人民币频道统计，本周有240亿元逆回购和100亿元3年期央票到期。本周一，央行对到期的3年期央票进行全额续做。据此计算，截至周二，本周公开市场净回笼规模达150亿元。

　　据中国人民银行网站公告显示，央行周一对2010年第九十九期央行票据开展了到期续做，续做量为100亿元，期限3年，利率3.5%。这也是今年央行首次全额续做到期央票。

　　自7月15日以来，央行已对年内到期的9期3年期央票进行了续做，但前8期都只进行了部分续做。而值得注意的是，9月底以来，央行续做央票规模明显少于之前，但续做比例在持续增加，这也成为央行流动性操作逐渐收紧的一项重要证据。

　　此次央票续做后，年内仅剩一次央票到期敏感时点，为11月26日，到期规模为10亿元。就目前情况看来，央行继续续做的概率很大。而如果未来没有央票到期，央行可能也会重启央票操作。

　　央行最新公布的数据显示，10月社会融资规模为8564亿元，比去年同期少4342亿元。当月人民币贷款增加5061亿元，明显低于市场预期。而央行10月一改此前净投放，当月净回笼资金897亿元。分析人士认为，考虑到年末外汇占款仍将攀升、外部流动性偏宽裕，央行有望于下月适时启动流动性对冲措施，包括重启央票和正回购发行。

　　上周四，央行再度将逆回购操作暂停，加上在三季度货币政策报告中释放出不放松的信号，货币政策将中性偏紧的观点已经成为市场共识。

　　这一普遍预期已经在市场上有所反应。11日，债券现货与国债期货双双再现坠崖式下跌，银行间10年期固息国债收益率升至4.40%，创近五年最高;国债期货主力合约收报91.730元，跌破92元关口，创上市以来最大单日跌幅。面对如此颓势，国开行昨日下午发布公告，取消了原本3、5、7、10年的固定利率金融债招标，并新增了6月期限的金融债招标。

　　央行昨日同时发布公告，在14日将开展2013年中央国库现金管理商业银行定期存款(九期)招投标，操作量300亿元，期限3个月。这也是自10月国库现金定存招标暂停一期后，央行和财政部近两个月来首度启用国库现金定存招标这一工具。

　　受央行重启逆回购的提振作用，各期限回购利率今日开盘后继续走低，且利率下行的品种从中短端向长期限品种扩散。