冯孝忠：人币浮动区间料扩大至2至2.5%

　　市场在三中全会前对人行放宽汇率政策已有预期，三中全会後市场的预期有所加大。恒生银行(00011-HK)执行董事冯孝忠表示，他估计，今年内内地仍有机会扩大人民币浮动区间，三中全会前，市场估计浮动区间将扩大至1至2.5%，现时他个人认为有机会扩至2至2.5%。由於这方面措施中央可即时做到，故毋须循序渐进推行。

　　至於何时可放宽本港居民每日2万元人民币兑换上限，冯孝忠称，难以预料，因为人民银行与金管局需要修订03年签署的备忘录细节，但强调金融业期望可以尽快放宽，而恒生正筹备债券基金、个别人民币债券(点心债)，以及与人民币挂勾的双币挂勾存款，如果兑换上限放宽将会陆续推出。

　　内地继续借助RQFII(人民币合格境外机构投资者)和人民币与外币直接交易，推动人民币国际化。10月初，中英已签订协议，英国以伦敦为基地的投资者获800亿元RQFII额度，乃RQFII首次正式扩展至大中华区之外。此外，英国还允许中资银行在该国设立分行。同月下旬，新加坡亦获得500亿元RQFII额度，此外，人民币将与新加坡元进行直接交易，换言之，将不再需要透过中间货币，比如美元进行交易。

　　香港在发展RQFII业务上面临竞争，冯孝忠说，太担心本港RQFII产品前景，因为离岸人民币资金池已有过万亿元，单是本港资金池连同存款证已超过9,000亿元，反映离岸主要资金池仍在香港。

　　以ADR在美国的流通量不大暗喻港RQFII业务优势仍在

　　冯孝忠指，其他市场流动性较低，难以支持RQFII产品发展，他以港股美国预托证券(ADR)为例，ADR在美国的流通量不大，相信ETF的情况亦相同，投资者倾向购买同时区的产品。

　　他续称，恒生银行已取得10亿元人民币境外合格机构投资者(RQFII)额度，主要是用於今日推出的A股交易所买卖基金(ETF)，相信如果额度用尽後仍可获批新额度，因为中证监和外管局在审批ETF额度方面均持开放态度。

　　恒生A股行业龙头指数ETF今日挂牌，属本港首只非中资发行的RQFIIA股ETF。孝忠表示，今日上市的 ETF 产品与追踪富时A50指数及沪深300指数的产品有别，而产品主要客户对象亦与中资基金不同，他透露，近期已积极向机构及个人投资者推广该产品，短期内会再作路演。他称，已有机构投资者对恒生 A 股行业龙头指数有兴趣，或会因应市况而对产品进行买卖，故并不担心产品流动性於短期内出现问题，惟他指，该行未有为产品定下市占率目标。