自贸区为人民币国际化提供新动力

　　人民币国际化是21世纪我国重要的国家战略之一，自2009年跨境贸易人民币结算开始试点以来，人民币国际化取得了长足进步。截至2012年底，跨境贸易人民币结算规模达2.94万亿元，占我国贸易总额的14%。在国际金融交易中人民币也成为第九大货币。综合衡量人民币国际化水平的人民币国际化指数(RII)也从2010年的0.04上升到2012年的0.8。然而，人民币与同期美元、欧元、英镑、日元相比，仍有很大的差距。如果说过去的四年人民币国际化的主要推动力量来自于贸易计价结算，那么上海自贸区就会从金融市场提供人民币国际化的新动力(310328,基金吧)，将人民币国际化推向新的高度。

　　第一，上海自贸区突出服务业开放，引进国际先进的服务业发展理念和技能，有利于提升我国服务业的国际竞争能力。尽管目前中国拥有世界最大的贸易份额，但是中国贸易“大而不强”，国际贸易综合竞争力排名远远落后于我国的贸易份额排名，一个关键的制约因素就是服务贸易严重滞后。在发达国家，服务业占GDP份额已达70%，服务贸易增速超过了货物贸易，成为经济发展的重要推动力。在人口红利支撑的“中国制造”优势逐渐丧失的情况下，亟须打造高附加值的“中国服务”。上海自贸区大力培育贸易新型业态，扩大金融、航运、商贸、文化等服务业的开放，推动我国从货物贸易大国转向服务贸易大国。补足服务贸易这一短板，以贸易强国的地位作为后盾，跨境贸易人民币计价结算份额必将进一步提升。

　　第二，上海自贸区为人民币国际化提供了一块突破制度性障碍的试验田。主要国际货币国际化的经验表明，资本项目可兑换是货币国际化的重要先决条件。没有人民币资本项目可兑换，实现人民币国际化的战略就会成为无源之水、无本之木。上海自贸区发展的核心是投资自由化和金融制度改革深化。试验区总体方案，明确提出对人民币资本项目可兑换、金融市场利率市场化、人民币跨境使用等方面创造条件进行先行先试;实现金融机构资产方价格实行市场化定价;建立与自由贸易试验区相适应的外汇管理体制，全面实现贸易投资便利化;深化外债管理方式改革，促进跨境融资便利化;深化跨国公司总部外汇资金集中运营管理试点等人民币国际化利好政策，必将突破目前限制金融交易、资本市场人民币计价结算的制度性障碍，刺激人民币金融交易井喷。

　　第三，为全球人民币离岸业务打造“总部”和“枢纽”，推动全球人民币离岸市场发展。人民币国际化从初级阶段进入到中级阶段，一个标志是人民币金融交易巨额增长，超越贸易计价结算。这必然伴随人民币的大规模流出与回流。目前，对人民币升值的长远预期使得人民币资产逐渐成为国际金融市场上新的避风港资产，非居民对中国金融资产的需求越来越多。然而，流通渠道不畅、回流机制不健全，严重打击了人民币国际持有的意愿。上海自贸区的开放与包容，无疑将聚集国内外众多的金融机构和跨国公司，根据市场需要发展离岸人民币业务，构建离岸人民币回流机制。通过人民币在岸市场与离岸市场的无缝对接，便利人民币跨境业务的产品创新，以足够的金融市场深度和广度容纳离岸人民币。上海自贸区具有流动性充沛、清算支付便捷、市场容量宽广的优势，可以充当跨国公司人民币现金管理和财富管理中心。值得一提的是，上海人民币离岸市场在境内，对央行的货币政策更敏感，在金融市场信息、人民币定价方面具有天然的优势，具有更大的话语权，可以为全球其他人民币离岸市场提供流动性、信息服务，发挥人民币离岸市场“总部”的作用。(作者涂永红为中国人民大学国际货币研究所副所长、财政金融政策研究中心研究员，赵雪情为中国人民大学国际货币研究所研究员、财金学院博士生)