贸易顺差助推人民币走强 或现阶段性贬值

　　中国外汇交易中心的最新数据显示，12月13日人民币对美元汇率中间价报6.1148，较前一交易日下跌33个基点。虽然中间价有所下降，但即期汇率仍然延续上升趋势，报6.0712。近期人民币汇率再次成为市场焦点。自12月6日开始，人民币对美元汇率开启一轮新的强劲上涨势头，中间价先后突破6.13和6.12两个关口，4个交易日内大涨210个基点，创汇改以来新高。

　　此轮人民币升值之所以备受关注，与另一组数据密切相关:据中国海关总署公布数据显示，11月份我国出口同比增长12.7%，进口同比增长5.3%，出口增速远超预期。11月单月出口超过2022亿美元，贸易顺差扩大至338亿美元，创2009年1月以来最高水平。市场普遍认为，此次人民币升值的主要原因来自于远超市场预期的贸易顺差。

　　今年以来，人民币汇率延续了去年底以来的持续升值态势，稳步上行。6月份以前，由于市场对经济前景普遍乐观，助推人民币一路升值，汇率水平屡创汇改新高。随后，由于国内经济遭遇下行压力，导致市场对未来经济形势略为担忧。加之，此时国际市场预期美国会退出量化宽松政策，国际资本开始从部分新兴经济体国家撤出，回流美国，也给人民币带来贬值压力。进入三季度，随着经济逐步回暖，以及各项改革政策陆续出台，人民币重拾上升势头。

　　今年以来，人民币对美元中间价累计上升1749个基点，累计升值2.86%，超过去年全年的升值幅度，去年人民币兑美元升值幅度仅为0.23%。

　　“今年以来，中国经济稳中向好，新的改革措施陆续推出，为人民币走强创造了良好的国内环境。同时，美国延迟退出量化宽松政策，国际资本回流，助推人民币对美元汇率中间价连创新高。”对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰说，“今年亚洲其他货币对美元均呈现贬值，而人民币则一路走强。”

　　此次人民币升值的背后是贸易顺差大幅增长。“今年10月和11月连续两个月贸易顺差均超过300亿美元，人民币升值预期再度形成。数据显示，10月份银行结售汇顺差359亿美元，新增外汇占款达到4416亿美元，进一步助推人民币升值。”中国银行国际金融研究所宏观经济研究主管温彬说。外汇占款是央行及金融机构收购外汇资产而相应投放的本国货币。当出口获得的外汇增加时，市场对用于结汇的人民币的需求也增加了，给人民币带来升值压力。

　　人民币汇率升值也得益于人民币跨境支付的快速发展。央行最新统计数据显示，今年1―11月跨境贸易人民币结算业务累计发生额接近4万亿元，人民币在跨境贸易和投资中的作用提升，降低了市场对美元的依赖，增加了对人民币的需求。

　　未来人民币走势如何?近日央行表示，将基本退出常态式外汇市场干预，建立以市场供求为基础有管理的浮动汇率制度。“人民币汇率市场化过程中，不会出现单边走强，也有可能出现阶段性的贬值，双向波动将会更加频繁。”丁志杰说，“目前汇率的波动是在均衡水平上的正常调整，这种根据市场供求状况的合理波动，有利于消除套利空间。”

　　“2012年底，我国经常项目顺差占GDP比重由2007年的7.6%下降至2.8%，低于4%这一国际公认的合理区间。理论上讲，人民币应该不再具备升值空间。但由于资本项目管制，特别是对流出的严格管制，资本和金融项目流入便成为现阶段推动人民币升值的主要动因。未来只有加快资本项目双向开放，才能有助于人民币均衡汇率的实现。”温彬说。(欧阳洁 周庆华)