人民币国际化是治疗“QE综合症”的良方

　　市场喊了一年的“狼”终于来了。美国联邦储备委员会18日决定从明年1月起小幅削减月度资产购买规模，将长期国债的购买规模从450亿美元降至400亿美元，将抵押贷款支持证券的购买规模从400亿美元降至350亿美元。这样一来，美联储月度资产购买规模将从原来的850亿美元缩减至750亿美元。5年QE(“QE”量化宽松)政策之路终回头。

　　这5年，新兴市场被“折腾”得够呛。资金大进大出让许多国家的金融市场坐上了过山车。在最初QE推出时，资金量流入让巴西、加拿大、韩国和泰国的房地产价格高涨，巴西、韩国和土耳其的信贷迅速扩张。到市场预期QE3退出时，资金抽离让泰铢、印尼盾、印度卢比等货币都创下了近几年的新低。新兴市场集体患上了“QE综合症”。如何摆脱对于美元的依赖，成了新兴市场共同诉求。就在12月13日，印尼央行宣布将与日本央行的货币互换协议规模扩大近1倍，其发言人指出，扩大货币互换协议规模旨在面临金融紧缩的情况下，提供额外的流动性支持。

　　对于中国而言，加快人民币国际化可能是对冲QE退出风险最好的选择，目前中国已经与23个国家和地区签了货币互换协议，总规模约2.5万亿元。就在12月，国务院正式批复为黑龙江绥芬河市成为中国首个卢布使用试点市，这是新中国成立以来首次允许一种外币在中国某个特定地域行使与主权货币(人民币)同等功能的货币。

　　目前，人民币已经成为全球前十大交易币种，第二大贸易融资币种。德意志银行预测，2014年人民币跨境贸易结算量将增长约50%，占中国在全球贸易额的20%左右。不过有许多学者担心，其他领域(主要是资本项目开放)改革不同步，会成为人民币国际化的最大风险。12月第一个工作日，央行公布了《关于金融支持中国(上海)自由贸易试验区建设的意见》，其中诸多具体措施可以看做是下一步人民币国际化的路线图。不难看出，管理层是有通盘考量的，可以预期，人民币走向世界不再是通过贸易渠道“单兵突进”，而是更加注重经常项目和资本项目的协调。

　　好消息是，这次美联储采取了循序渐进的方式，并没有像QE1、QE2那样戛然而止，给了市场更多的调整和适应的空间。但是QE对于世界经济造成的伤害提醒人们，中国要赢得转型升级的自主空间，人民币国际化的步子还需要适当迈得大一点。