银行间回购利率普遍走低 短期流动性趋宽松

　　1月2日银行间主要回购利率午盘普遍回落，年末时点已过，短期整体流动性偏向宽松。隔夜和7天品种资金供给充裕，中长期资金供给仍显不足。

　　银行间隔夜质押式回购加权平均利率午盘跌7.88个基点至3.1231%，7天质押式回购加权平均利率跌40.44个基点至4.9997%，14天质押式回购加权平均利率跌41.89个基点至5.7840%。1年期贷款基础利率(LPR)持平于5.73%。

　　上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示，短期利率方面，隔夜利率跌1.7个基点，至3.1310%;7天期利率跌26.9个基点，至4.9810%;14天期利率跌20.3个基点，至5.7590%;1个月期利率跌0.3个基点，至5.9100%。

　　中长期利率方面，3个月期利率涨0.92个基点，至5.5657%;6个月期利率涨1.01个基点，至4.9306%;9个月期利率涨1.01个基点，至4.9501%;1年期利率涨0.71个基点，至4.9677%。

　　市场人士指出，今日资金面较宽松，相对于短期资金，中长期资金供应仍显不足。1个月以上的资金均已能跨月及春节长假，机构借出资金普遍谨慎。由于年末各家银行揽储波动较大，1月6日又将面临存款准备金例行调整日，届时补缴压力可能不小，资金面仍有一些不确定性。

　　受1月中旬再度面临缴税，下旬又进入春节长假资金备付高峰以及新股IPO重启等因素影响，1月总体资金形势仍不乐观，下一轮资金面阶段性趋紧可能在春节前即1月中、下旬上演。

　　来自中金公司的研究观点也指出，在美联储2014年1月正式缩量QE、春节临近、IPO重启、1月财政存款出现季节性上升等诸多因素的共同作用下，预计1月的流动性仍将面临挑战。即使央行可能会进行逆回购投放来缓冲，但从过去每年春节前回购利率的表现考虑，2014年可能仍会出现回购利率的明显上升。

　　在2014年首个公开市场例行操作日，央行依然未进行14天期逆回购操作。至此，14天逆回购连续五周缺席，本周公开市场实现“零操作”。

　　根据中国金融信息网人民币频道统计，由于央行仅在2013年12月24日进行了290亿元7天期逆回购操作，该期逆回购已于2013年12月31日到期。因此，央行在2013年12月30日至2014年1月5日当周净回笼资金290亿元。

　　整个2013年度，央行在公开市场操作累计实际净投放1138亿元，较2012年度的14380亿元大幅缩量。尤其是2013年6月银行“钱荒”之后，货币政策始终维持紧平衡。