曹远征：新常态对中国金融的新挑战

　　降息了!上周五，央行宣布降息，这是继2012年7月之后，两年多的时间以来央行首次降息。那么，这次久违的降息意味着什么?谁是真正的受益者?

　　降息了!意味着什么?谁的利好?

　　如果把这个话题展开，在新常态背景来看降息更加的明确。我们说作为一个经济，你会看到，所谓新常态第一个标志就是减速，那么稳定就非常重要，稳定用来反映核心问题，降息显然对此时有帮助，融资不太难、融资不太贵。市场的反映是其中之一的含义，更重要的含义在于，如果叫新常态稳住的话，必得靠改革。这次降息中间，和过往最大一个不同是，它加改革的内容，它是把存款利率可以从原先1%至10%的上浮，提高到20%的上浮，那么是个利率市场化的进程。如果把这两个结合起来，你会发现它的意义不仅仅是一个简单的利息水平降低，更重要的是利率市场化的改革。

　　我想有这么几重意义，第一，全球经济表现并不是很好，这次20国峰会提出在经济增长基础上额外增长2.1，而且承诺在2018年前要达到这个目标，这是20国峰会继伦敦峰会又一次提出增长问题，显然降息跟这个大趋势连接一起要促进经济增长，这是国际背景。第二，降息有个新特点，贷款利率降0.4%，存款利率降0.25%，那么它是不对称的，显然志向是降低融资成本。第三，它的手段也很有特点，它用改革的办法来降息，把利率进一步市场化，然后叫银行自主定价。在这样的情况下，它会出现差别，信用比较好的企业可能获得贷款会比较便宜，但是差的还是比较贵，这就会有优胜劣汰的筛选机制出现。存款也是如此，资金比较紧张的小行可能愿意承受更高的成本，有些大行资金比较充沛，愿意降低成本获得更高的利润，大行利息提得慢一点，小行利息提得快，这就给投资者和居民提供了很多的选择空间，你会根据它的风险，根据你的回报，来选择不同的品种，这恰恰为金融市场改革进一步的结构优化打开了一个新的空间。