人民币汇率升值之谜 其实是一盘很大的棋

　　上周五，人民币兑美元创下两个月来的第17个新高，这不禁让人纳闷，为何在国际市场美元兑其他货币升值的同时，却唯独对人民币贬值?

　　不管怎样，国际市场对人民币的需求加大，拉高了人民币价格，这是造成本币升值的最根本原因。不管是通过地下钱庄进来的热钱，还是通过各种虚假贸易进来的套利资本，都是对赌人民币未来还会继续升值。

　　说到这儿，肯定有人纳闷，美国是世界头号强国，当美元币值回升的时候，国际资本应该回流美国才是，为何还来中国?况且，如果只是热钱单方面推动的人民币升值，中国为何不还手?

　　换个观察角度，或许能得出答案：人民币升值其实是一局“很大的棋”。

　　众所周知，自中国在2001年加入世界贸易组织以来，出口贸易飞速增长，尤其是对美国的贸易，多年连续顺差，外汇储备不断刷新纪录，当前余额已经超过3万亿美元，但其中大部分又回流到美国国债市场。转了一大圈，最终的结果是，美国向中国借钱买了中国的商品，空手套白狼。

　　美国的经济地位短期无法撼动，要想改变这种被动局面，只有让人民币成为其他国家的贸易货币、储备货币，实现人民币的国际化。那样的话，中国就可以在货币上有出有进，形成一种动态平衡。而要想人民币国际化，必须要承担的代价就是维持本币的强势。所以，在美元相对强势周期，人民币会更强势。

　　在历史上，凡是美元强势的周期，都会对中国造成强烈的资本外溢效应，而资本流出对经济前景的伤害是无法估量的。而今，美元重回强势轨道，中国经济却进入大周期的增速放缓阶段，此时，如果我们不能抓住有利的时间窗口对美元进行绝地反击，那么经济结构转型可能胎死腹中;而要维持货币强势，又会伤害出口企业，对经济放缓雪上加霜。

　　基于上述逻辑，我们有理由认为，如果说2013年以来这一波人民币升值是决策层基于长远战略而下的一手“很大的棋”的话，那么这一招很可能就是“置之死地而后生”。到底是妙棋还是臭棋，现在无法定论。高手过招，不到最后，胜负永远无法判定。

　　●孙春祥