澳新银行：2014年底人民币兑美元将升至5.98

　　澳新银行最新发布的研究报告指出，到2014年年底人民币兑美元将升至5.98。中国资本账户正在逐步开放，大规模的资本流入以及贸易顺差意味着人民币的升值压力仍将存在，与此同时，由于境内利率明显高于境外，大规模的套利交易的存在也可能推动人民币汇率进一步走强。

　　澳新银行研究报告预测，到明年年底人民币兑美元将升至5.98。面临的主要风险来自于中国是否将鼓励大规模的民间资本流出。如果中国鼓励民间资本流向海外，人民币将可能出现贬值。

　　此外，如果央行对外汇市场的干预出现明显的减少，那么央行可能将人民币兑美元的交易区间从目前的 /-1%扩大至 /-2%，但此举不一定会增加外汇市场的波动性。只有鼓励民间资本流出，外汇市场才能真正出现双向波动。

　　澳新银行认为，中国的资本账户正在逐步开放，这样的开放是不可逆转的。中国的汇率政策则显得相对僵硬，人民币也一直保持对美元的稳定升值趋势。稳定的人民币升值，以及境内外不断扩大的利差，也吸引了大量的资本流入，这也导致了中国货币政策的被动。

　　大规模的资本流入以及贸易顺差意味着人民币的升值压力仍将存在，与此同时，由于境内利率明显高于境外，大规模的套利交易的存在也可能推动人民币汇率进一步走强。人民币不断升值已经开始影响中国出口的竞争力。

　　澳新银行指出，在资本账户逐步开放的状况下，中国应该采取更加具有弹性的汇率政策。应该允许私人资本流出，同时应该大规模上调目前居民每年5万美元的个人购汇额度。资本的双向流动才能从根本上推动人民币汇率的波动性。并扩大人民币兑美元的交易波动区间。

　　澳新银行报告称，中国应该加快利率市场化的进程，并寻找新的政策利率作为“锚利率”，同时要加快金融机构改革，并深化债券市场改革，鼓励发展金融衍生品市场。

　　如果没有一个短期市场利率作为“锚利率”，那么中国央行也难以推进全面的利率市场化进程。因此，一个系统的短期市场利率体系的建设，对于央行货币政策的执行来说也就显得十分关键。

　　此外，中国也要建立一个更具广度和深度的债券市场，外汇市场以及相关衍生品市场，以帮助企业和投资者更好地对冲风险。同时也需要提供机构投资者更多的风险对冲工具。货币政策需要真正具有前瞻性，并反映国内外市场的变化。同时，央行也需要更好地与市场进行沟通。

　　关于流动性，澳新银行认为，目前的流动性紧张局面在中国春节之前难以得到缓解。中国官方也明确表示，“钱紧”主要针对在过去几年不断发展的同业业务，而同业业务被认为与表外融资活动联系密切，也被认为是中国影子银行的重要组成部分。监管方面也多次表示，商业银行需要在这些业务方面实现“去杠杆”。