东交所：实时汇率助交易所报价创新

        随着国民经济的不断发展和居民收入的大幅上涨，如何将手上的钱保值、增值成为普通投资者非常关心的问题。除了传统的股票、房地产等投资手段之外，近几年来贵金属的期货投资成为一大热潮。和其他的投资产品略有不同的是，在贵金属投资中，汇率因素对产品价格的影响非常大。

　　众所周知的是，虽然我国是贵金属生产、消费的大国，但目前贵金属的定价权还主要掌握在海外各大交易所中，以美元定价。

　　“投资者在进行产品投资时，往往会采用英国伦敦市场或者美国芝加哥市场基于美元的贵金属报价，再参考当日中国外汇中心的人民币汇率折算成人民币报价，并用此价格来判断当前国内的贵金属报价的高低。”交易所高级副总裁施纯峥博士介绍说。

　　这一繁索的报价参考过程，对于经验缺乏的普通投资者来说，很难及时地做出准确的价格判断。其中，仅外汇一项的价格形成机制，普通投资者一般都很少了解。

　　“我们先稍微细致地研究一下当前人民币对美元汇率的形成方式。”施纯峥介绍说，在每日银行间外汇市场开盘前，中国外汇交易中心会进行市场询价，并在此基础上确定当日人民币对美元汇率的中间价。中间价往往是央行进行汇率控制的目标价格，之后的现货交易价格则在该中间价的基础上上下浮动。

　　这样一来，投资者在每天进行交易时，参考的汇率报价可以是中间价，也可以是交易时刻的实际交易价格。

　　在前几年，由于每天人民币对美元汇率变化较小，每日开盘中间价和实时交易价格差别不大，为了简化分析。很多投资者和交易所均采用每日固定汇率的方法，或者直接采用开盘中间价，或者每天更新几次汇率。

　　但随着人民币汇率改革的不断深入，往日人民币汇率盯住美元、缓慢改变的情况正在改变。每日内汇率大幅度变化的情况越来越常见，经常出现实际交易价格大幅偏离开盘中间价的情况。

　　另一方面，央行又在不断扩大每日汇率可变化范围：根据《中国人民银行公告〔2014〕第5号》显示，自2014年3月17日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%，即每日银行间人民币兑美元的交易价可在当日中间价上下2%的幅度内浮动。

　　“因此之前采用的每日固定汇率的方法已经不太适用当前的贵金属交易，尤其是简单使用开盘中间价的方法。”施纯峥表示，而实时汇率的方法可以较为精确的追踪贵金属行情，但也有它的缺点，就是计算起来较为麻烦，普通投资者是较难做到的。

　　据了解，目前市场上的可以基于实时汇率行情进行贵金属报价的交易所还不多，东北亚贵金属交易所是目前国内首家和唯一通过部际联席会议审核的贵金属交易所（东交所）为代表。

　　由于人民币即期外汇市场的交易时段是早上9点半到下午4点半，因此在该段时间内东交所的报价会基于实时的人民币外汇即期汇率波动；而在其他时段，东交所则使用当日汇率的收盘价格。

　　分析指出，这种方式有效的考虑了汇率波动对贵金属价格的影响，将逐渐成为行业报价标准。