伦敦人民币离岸中心拔头筹

　　全世界的金融中心都在竞相争夺快速增长的离岸人民币交易业务。而在国际市场需求日益增多以及政策层面的配合下，人民币离岸业务这块“蛋糕”也在越做越大。中国人民银行已授权建行担任伦敦人民币业务清算行，以及人民币对英镑直接交易将推动人民币国际化进程，扩大人民币在欧洲贸易和投资中的使用范围和交易量，为中国大型投资者进行金融衍生品交易、双边贸易及直接投资提供了便利。此外，对于普通投资者而言，人民币和英镑的直接交易会降低交易成本，减少汇率波动产生的海外汇兑风险

　　6月25日，上海迎来入梅以来首场暴雨，静安香格里拉酒店的空调吹在身上有些阴冷。对于伦敦金融城政府政策与资源委员会主席包墨凯(Mark Boleat)而言，这样的天气再熟悉不过。每年6-7月份，他都要例行公事到访上海，今年也不例外。

　　在英国，包墨凯经常出现在媒体上。一周前，中国国务院总理李克强访问英国，包墨凯几乎每天都要接受电视台和报纸的采访。在中国，包墨凯的行程依然繁忙：与上海市政府高官会晤，同英国商会和上海新沪商联合会代表座谈，主持并参加伦敦金融城中国事务顾问委员会第八次会议;之后，他还将参加伦敦金融城、中国人民银行和英国驻华大使馆联合举办的中英离岸人民币市场研讨会。

　　当天下午，结束与中国平安(601318,股吧)首席投资官陈德贤的闭门会议后，包墨凯从陆家嘴(600663,股吧)打车返回酒店。透过出租车的玻璃窗，陆家嘴金融城鳞次栉比的高楼大厦从眼前飞逝而过，与伦敦金融城相比毫不逊色，包墨凯需要认真观察、重新了解这个“后起之秀”。幸运的是，英国政府与中国政府正处于“蜜月期”，一周前的两项合作让他看到了更多的发展契机。

　　清算行“落子”

　　糟糕的上海交通让包墨凯迟到了15分钟。没有太多寒暄，“老熟人”之间的对话直奔主题—首个西方人民币清算行落户伦敦。6月18日，中国人民银行决定授权中国建设银行(601939,股吧)(伦敦)有限公司担任伦敦人民币业务清算行。

　　为什么是伦敦?对于《国际金融报》记者抛出的这个问题，包墨凯有些吃惊。在他看来：“这是理所当然的事情。伦敦是全球最大的外汇交易市场，每天的外汇交易量达1.9万亿英镑，承担了全球18%的跨境贷款;同时，它也是欧洲最大的人民币交易中心，具备交易多种货币的能力。更重要的是，随着中英两国贸易交往日益频繁，人民币需求量不断增加，成立清算行势在必行。”

　　根据伦敦金融城发布的最新一期报告：2013年，伦敦人民币贸易融资规模近430亿元，比2012年同比增长了10%;与此同时，人民币出口融资规模从2012年的66亿元激增至118亿元，增幅高达78%。

　　“相比巴黎、法兰克福、卢森堡等欧洲城市，伦敦的优势比较明显。”上海交通大学上海高级金融学院副院长朱宁在接受《国际金融报》记者采访时指出，“首个西方清算行"落子"伦敦，首先是其在时区上的优势，这样一来，人民币可以实现全球24小时外汇交易;与此同时，伦敦金融城作为老牌国际金融中心，在金融基础设施建设方面有着其他欧洲城市无法比拟的优势;此外，伦敦在国际政治、经济中的地位也是不可忽视的因素。”

　　记者从英国物业顾问公司莱坊国际获悉，被选定为伦敦人民币业务清算行的中国建设银行日前通过非公开交易收购伦敦金融城111 Old Broad Street写字楼，或作为其伦敦分行，交易价格约为1.11亿英镑，卖家为比利时联合银行。

　　中国建设银行副行长胡哲一此前在接受媒体采访时表示，把清算行拓展到亚洲以外，对人民币国际化有重要意义。如建行在伦敦建立清算行，在北京、伦敦和纽约三地建立接力清算团队，就能超越时区限制，提供不间断的清算服务，将有助于人民币资金能在欧洲乃至全球范围内更高效地运行。

　　“清算行的设立是伦敦建设人民币离岸中心进程中重要的举措，未来还会有更多的"好消息"传来。”包墨凯告诉《国际金融报》记者，“现在，任何一个银行只要和建设银行建立了合作关系，就可以进行人民币清算业务。当然，对于建设银行而言，需要做的就是保证人民币充足的流动性，从而维持市场的稳定。”

　　其实，2012年，伦敦金融城启动了一项关于“将伦敦建设成为人民币业务中心的计划”，旨在推动伦敦发展成为人民币国际业务的“西方中心”，并进一步扩大人民币在国际贸易和投资中的使用。

　　“当时，我们就曾建议英国财政部扩大伦敦的人民币交易、清算和结算能力，并提出了伦敦发展人民币市场的实际步骤和长期目标。”包墨凯向《国际金融报》记者透露，“目前，已经有13家银行加入了这项计划，其中包括交通银行(601328,股吧)、工商银行(601398,股吧)、农业银行(601288,股吧)等多家中国银行。清算行的设立无疑是对这项计划的最好肯定和回应。”

　　直兑“第一单”

　　6月19日，作为银行间外汇市场首批人民币对英镑直接交易做市商，中国银行与渣打银行(中国)完成银行间首笔人民币对英镑直接交易。同时，中国银行缩减了人民币对英镑对客牌价点差，降低了客户交易成本。

　　仅仅在发布消息24小时后，人民币完成了对英镑直接交易的“第一单”。而且，在伦敦同业外汇市场，中国银行伦敦分行与三菱日联(香港)成功成交一笔即期英镑兑离岸人民币直接报价交易。

　　在朱宁看来：“直接交易有利于形成人民币对英镑直接汇率，降低交易汇兑成本，简化操作手续，促进双边贸易和投资便利化。”包墨凯对于“直兑”也表示欢迎。他分析指出，“人民币交易量不断增加，有利于推进中英经贸关系稳步发展，也给中英企业提供了更多的选择，并非只有美元一种选择，从而降低美元汇率风险。”

　　记者了解到，在中国人民银行授权中国外汇交易中心在银行间外汇市场开展人民币对英镑直接交易前，人民币已经与美元、日元、澳元和新西兰元实现直接交易，英镑成为直接与人民币交易的第五种主要货币。

　　引入人民币对英镑直接交易做市商机制后，中国外汇交易中心可于每日银行间外汇市场开盘前，向人民币对英镑直接交易做市商询价，再将各做市商报价平均之后得到当日人民币对英镑汇率的中间价。这与此前的人民币对英镑汇率中间价需根据当日人民币对美元汇率中间价以及美元对英镑汇率套算形成的机制大为不同，有助于降低货币兑换成本。

　　外汇交易中心宣布启动银行间外汇市场人民币对英镑直接交易后，中外资银行反应积极。交通银行经央行批准，成为首批银行间外汇市场人民币对英镑直接交易做市商;外资行方面，渣打中国首席执行总裁张晓蕾证实，渣打在中国外汇交易中心宣布启动人民币对英镑直接交易后，马上获得央行批准，成为中国银行间外汇市场首批人民币对英镑直接交易做市商。

　　简单来说，所谓直接交易是指，人民币与英镑直接形成汇率，在直接交易之前，人民币与英镑需要各自与美元换算，间接形成人民币与英镑之间的汇率。

　　“中国加强与英国的经济金融合作，英镑和人民币直接交易是重要的事件之一。”包墨凯指出，过去人民币与英镑的汇率需要通过美元进行套算，人民币买卖价差实际上是两个价差之和，直接交易以后，买卖价差会缩小，从而减少人民币和英镑之间的交易成本，“有利于推动双边货币在双边经贸往来中的使用，推动双边经贸的发展。”

　　数据显示，2013年，英国对中国货物出口增长了17%，中国上升为英国第七大出口目的地。另外，英国是当前中国最大的欧洲投资目的地。

　　在深圳经营服装出口的郭小姐和英国客商的合作持续多年，听说人民币对英镑可以直接交易，想找机会尝试一下。

　　记者帮郭小姐算了一笔账：如果她出口了价值1万英镑的服装到英国，按照现在的汇率和结算方式，用美元结算，1万英镑可兑换16866美元，随后，英国客商汇给郭小姐，郭小姐收到这笔美元，结汇给银行，可得104854.24元人民币;如果直接支付英镑给郭小姐，结汇后，她可以获得105653元人民币。也就是说，直接用英镑结算，可以多收入798.76元人民币。

　　然而，这么划算的买卖并非所有人都愿意做。浙江一家外贸企业的张经理告诉《国际金融报》记者：“我们仍会选择用美元交易，之前吃过直兑的"苦头"。去年公司出口日本的一批玩具采用人民币和日元直兑形式，双方企业签订了直兑合同。等货物抵达日本，日方在合同规定的最后期限向他们支付货款，实际到账时，汇率已经发生了变化，一下子损失数千元。之后，他们还与日方进行过几次直兑，但由于日元汇率波动实在太大，最终双方选择放弃直兑。”

　　“货币直兑体现出人民币国际化的大趋势。”朱宁分析称，“不过，直兑实际效果取决于外贸企业等双边贸易及投资中计价和结算货币的选择。但从长远看，人民币与多个国家货币可以直兑，仍将促进中国企业与这些国家的外贸发展。”

　　离岸中心之争

　　清算行“落子”与人民币对英镑直接交易被认为是人民币国际化迈出的重要一步，也是伦敦建设人民币离岸中心的重要砝码。

　　包墨凯对于伦敦成为人民币离岸中心充满信心。在他看来：“伦敦本来就是国际金融中心。在人民币国际化的过程中，交易占有很重要的分量，是形成海外离岸市场的重要方面。上述两项举措将帮助伦敦更好地培育离岸人民币市场。”

　　在世界主要储备货币中，人民币已经实现了与除欧元之外的所有主要货币的直接交易。除了伦敦，包括巴黎、法兰克福、卢森堡在内的多个欧洲城市都在积极发展人民币离岸金融中心。这一次，伦敦占得先机，这势必促使其他地方采取积极措施。

　　“人民币与英镑直接交易，从一定程度上可以规避对美元的依赖。”包墨凯告诉记者，“未来的国际货币将形成多元化的格局，不再以美元作为惟一的核心货币，这也是人民币国际化的重要举措。”

　　不过，复旦大学世界经济研究所所长华民认为：“人民币国际化不应该通过政府手段，而是由市场决定，市场愿不愿意接收人民币。”当前中国经济总量较大，并不代表中国具有较强的国际竞争力，也不代表人民币具有很强的全球竞争力。

　　“目前人民币国际化条件尚不成熟。”华民在接受《国际金融报》记者采访时指出，“从静态的角度来看，人民币缺乏竞争力，当前中国主要依靠廉价劳动力参与国际竞争，对汇率极为敏感，而且当前出口下降、经济增长放缓和人民币远期汇率的下降，使得人民币已经成为了空头货币。”

　　一方面，中国没有具有国际竞争力的商品，华民分析称，美元之所以能够成为国际货币，因为美国有苹果公司、有汽车工业、有波音飞机;日元亦是如此，日本有汽车工业、家用电器等。

　　“另一方面，中国也没有投资资产。”华民认为，“如果只是纯粹的交易货币，人民币很难成为国际货币，与英镑直接交易只是为伦敦金融市场提供了投资套利的机会，或是给游客和移民提供便利。”

　　一位不愿透露姓名的市场分析人士也表示不看好。他告诉《国际金融报》记者，人民币对英镑的直接交易不会改变现有的国际货币体系格局。美元和欧元是毫无争议的两大主导货币，英镑和日元是使用频率较高的国际货币，但是仅处于国际货币的第二方阵。

　　对于中国专家的声音，包墨凯都记在心里。对于即将举行的伦敦金融城中国事务顾问委员会第八次会议，他充满期待。因为今年有太多值得关注和讨论的话题，比如，上海自贸区的经营管理情况。

　　“上海自贸区这个新生事物引起了我们的关注。”包墨凯坦言，“虽然它不可能挑战伦敦金融城和香港的国际金融中心地位，但是，它的设立无疑会为中国经济、金融的进一步开放创造条件，也将给更多的外资企业提供发展机会。”