11银行试点资管欲破壁垒 信证基担忧通道业务

　　李新江

　　巨鳄终于杀入资管行业。

　　双节假期之后，包括工行、建行、交行、平安、民生、光大等11家银行将试点债权直接融资工具、银行资产管理计划的消息，在资管行业引起轩然大波。

　　传统资产管理公司如信托、证券、基金过去通过银信合作、银证合作、银基合作来弥补渠道短板，而银行也通过这些合作弥补自身资产管理方面的短板。但银行进入资管意味着银行具有了更强的资产管理能力，将对现有的资产管理行业造成冲击。

　　多数受访人士预测，试点将对信托、券商资管、基金子公司通道业务造成冲击。不过对于影响范围，由于试点的具体方案尚未出炉，目前业内各执一词。

　　“试点额度并不会太多，短期之内可能只对部分通道类业务带来影响，大的影响至少要一年时间。”10月9日，北京某信托公司研究发展部总经理指出。

　　小规模 大影响

　　“打破证券、保险、银行、基金、信托之间业务壁垒，是目前监管的主要方向。银行介入资管，本来也是时间问题。”北京某基金公司总经理指出。

　　尽管如此，银行试点资管的消息仍然引起传统资管业的重点关注。

　　银行一直以来扮演各类金融机构规模发展的“金主”角色，其直接介入资产管理业务，对于“规模为王”的其它各类资产管理机构来讲并不是一个好消息，现有的平衡预计会打破。

　　银行介入资管在此之前，一直需要借道信托、券商资管或基金子公司进行投资性业务，后者业务中通道类业务占比较大，银行直接介入资管之后，对于这一类业务的冲击显而易见。

　　“目前来看试点的规模只有百亿元左右。”北京某信托人士表示，在政策更为明朗之前，对于信托、券商资管和基金子公司的业务规模冲击尚难判断。

　　不过该人士同时表示，对于过重依赖通道类业务的基金公司子公司来讲，可能冲击会更为明显。与此同时，北京某银行系基金公司总经理受访时也坦言，基金子公司的影响可能会比较大，非银行系基金公司受影响可能更大。

　　与此同时，亦有消息显示，银行资管或直接介入股票投资，这对于各类证券投资机构的业务发展同样构成重大影响。在今年年初，证监会出炉的《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》，对于银行从事公募业务亦有开口。

　　争议顶层示范

　　直接由银监会牵头，银行从事资管之后，或将首先考量银行的流动性，打通资管计划份额的二级交易市场问题。

　　按照上述信托公司研究发展部总经理的说法，今年以来，中国信托业协会的主要研究课题即是推出信托产品的标准化，但是目前信托业能够突破的仍局限于信托合同和风控指标的标准化，能否在二级市场实现流转，仍然面临重重政策壁垒。

　　而券商资管试水交易所内资管产品的挂牌交易，同样面对政策壁垒，突破范围十分有限。

　　“银行资管如果通过顶层设计，打破目前资管计划二级市场流通壁垒，以及打破刚性兑付，其价值将优于借道信托和其它资管通道进行资产‘出表’。”

　　不过对于银行资管是否会实质性的打破刚性兑付，上述人士表示，银行打破刚性兑付的冲动并不强烈。

　　从首批试点银行来看，包括工行、建行、交行、平安、民生、光大等银行中只有两家大型商业银行，或反映出监管层对这项业务可能造成影响的保守考量。

　　按照业内人士的说法，其最早看到的试点名单中并不包括上述工行和建行两家大型商业银行。由于大型商业银行的规模体量过大，开闸后对目前的资管格局将造成很大的冲击和示范意义，而从小银行入手，则可以保证试点的平稳。

　　同时有受访人士认为，银行资管平台设立之后，将降低各类融资的成本。因为银行过去借助券商、信托等通道需要支付一部分的通道费。

　　由于从牌照监管过渡到产品、业务监管的思路尚需厘清一系列制度壁垒。上述人士同时指出，由银行资管进行示范的资管模式，能否顺利在整个资管行业进行复制，仍然有待观望。