资管业务遇银行搅局 券商降低投资者门槛迎敌

　　伴随着银行资管试点的开始，资管市场又增加了一个竞争者。有业内人士表示，银行资产管理业务试点将对券商资产管理产生冲击。这是否意味着券商的通道业务就此面临终结的风险?

　　银行资管开闸

　　自工行率先发布首只银行资管产品后，多家银行试水相关理财产品。目前，已有10家试点银行如下：工商银行、交通银行、平安银行、民生银行、光大银行、中信银行、浦发银行、招商银行、兴业银行、渤海银行。产品规模上限从1亿元到75亿元不等。银行开始试点债券直接融资工具和资产管理计划，其中各银行在产品中纳入债券类直接融资工具。

　　对于银行开展资管业务是否会对券商资管产生影响，北京一家券商的资管部人士表示：“现阶段由于银行试点规模较小，短期还看不出影响。而且券商资管产品与银行资管产品主要投资方向、投资方式存在差异，同时面向的投资者不尽相同，因此从全局来看对券商影响不大。”

　　对此，某券商理财顾问表示，现阶段券商资产管理产品也在拓展更多的渠道，如开展股权质押融资场外业务。同时由于现阶段投资者投资券商资管产品，不会再因为账户问题而只能固定在一家券商，给予投资者更多的选择。如投资者可以在一家券商开立炒股的证券账户，如果想投资资管产品则可以去另一家券商开立资金账户，而且可以开设多个。

　　申银万国发表研报表示，银行开始试点债券直接融资工具和资产管理计划，由于试点规模较小，短期影响不大。推广后，资产管理计划可能替代银行普通理财产品，对债券基金冲击最大。同时，互联网金融加速发展，多个类“余额宝”理财产品即将面世，招商银行试水P2P业务，创新产品不断分流银行理财资金。

　　门槛费用偏高

　　10月15日，首款银行理财资管计划正式问世，工商银行推出“中国工商银行超高净值客户专属多享优势系列产品-理财管理计划A款”，计划募集资金75亿元。根据产品介绍书，工行理财管理计划A属于非保本浮动收益型，认购起点为10万元。该款资管产品主要面向高净值个人客户发行，即金融净资产达到600万元人民币及以上的客户。

　　而与银行同类型产品相比，券商的投资门槛就低了不少。据记者了解，券商理财产品除专项资管及信托等门槛较高，常见的理财产品门槛一般在10万元-5万元之间。根据券商规定，新增参与资金在1千元到1万元之间，同时券商资管产品大部分没有要求投资者净资产量。

　　以中信证券中信证券季季增利纯债为例，主要投资于固定收益类资产、现金类资产，初次参与的最低金额为人民币5万元(含参与费)。对本集合计划份额的持有人，其新增参与资金的最低金额为1000元。

　　而对比银行与券商的产品发现，现阶段银行资管产品费用稍高，如工行托管费率0.1%、销售费率0.4%、固定管理费0.6%，总计固定费用1.1%，而浦发银行则分别为0.05%、0.2%、0.5%，总计0.75%，比理财基金和货币基金高一些。

　　工行该款产品当单月的收益率年化达到N以上时(N=一年期人民币存款利率 1.75%)，超过N的部分管理人将按照20%的比例再提取浮动管理费。这意味着，只要该产品某个月的年化收益率超过4.75%(一年期存款利率按3%计算)时，工行就能获得超额分成，而不受其他月份的收益以及到期实际收益影响。而在券商资管产品中，按照同样方法收集业绩报酬的产品，九成以上收益均在5%以上才收集10%-20%的业绩报酬。