挂钩理财产品去繁趋简

　　提到挂钩型理财产品，很多人立刻会想到复杂的术语、厚厚的说明书，殊不知那已经是老黄历了。现在，挂钩型理财产品正趋于简单化，不仅挂钩标的简单、产品结构简单、获得收益的方式也非常简单。甚至一些挂钩型理财产品由于实现条件概率极大，可以归入低风险理财产品的类别。

　　与很多理财产品投向于货币资金市场所不同的是，挂钩型理财产品的挂钩标的非常多元化，包括汇率、利率、股指、金价等等，对这些标的感兴趣、或是有研究的投资者，可以用自己对市场的观点赚得收益率。当然，一些能够轻易做出判定的产品，风险就低，潜在的收益率也低;反之，挂钩区间比较窄，判断难度大，其潜在的收益率就高一些。

　　对于一些结构简单的挂钩型产品，投资者也可以考虑。比如你拥有换汇的实际需求，就可以利用汇率挂钩型产品进行一部分风险的对冲;或者你投资黄金，可以和挂钩金价的理财产品组合起来进行投资。这种搭配方式不能实现金融领域内完全的风险对冲，但由于结构性产品本身就内嵌了期权等衍生品，可以局部起到类似的作用。

　　代表产品1：招行挂钩黄金多层区间结构性存款

　　这一系列是招行近期主打的挂钩型理财产品，挂钩标的为伦敦金市下午定盘价。

　　以刚刚进入运作的一款挂钩黄金三层区间四个月结构性存款为例。这款产品规定，以产品交易日当天的伦敦金市下午定盘价为期初价格(假设这一价格为X)，产品的投资期限为四个月，到期日前的第二个伦敦工作日设定为到期观察日。

　　那么，如果在到期观察日，挂钩金价在[X-50，X 50]的区间内，投资者能够获得的年化收益率为4.3%;

　　第二种情况，如果在到期观察日，挂钩金价突破了上述区间，但仍处于[X-500，X 500]的范围内，投资者可获得的实际年化收益率为4.1%;

　　第三种情况，如果挂钩金价届时突破了[X-500，X 500]的范围，投资者实际的收益率按2.86%来计算。

　　【产品分析】仔细研究一下，在四个月内，黄金价格涨跌超过500美元/盎司基本上概率并不大;所以这款产品的收益实现主要集中在第一和第二种情况上。

　　也就是说，假如金价在四个月后到期时落在涨或跌50美元/盎司的范围内，投资者的收益最理想，可达年化收益率4.3%;次优的情况是金价超出这一范围，但涨跌没有超过500美元，投资者收益率可达4.1%(年化)。

　　所以，投资这一产品，实际年化收益率很有可能落在4.1%~4.3%，产品的投资期也不长。这一类型产品也是招行近期主打的黄金理财产品，有多种投资期限推出。

　　代表产品2：汇丰挂钩标普/澳证200指数结构性产品

　　这款产品的标的选择了股市，为澳大利亚的标普/澳证200指数，产品也设计得非常简单，采用的是收益日累积的方式。

　　在3个月的投资期内，每个交易日对挂钩的指数进行观察，如果挂钩指数的收市水平等于或高于期初水平的55%，那么当天就可获得年化4.90%的累积回报;反之，当天的累积收益就为零。这些累积的收益将在到期日和投资本金一同支付。

　　【产品分析】这款产品采用了“非此即彼”的收益累积方式。三个月内的交易日，每天股指的收盘水平是否大于或等于投资期初的水平?是的话，当天就可获得年化为4.9%的收益率;答案为不是的话，当天就无法获得收益。

　　因此，理论上这款产品的最高收益率将达到4.9%(年化)，最差水平为零收益。但是，我们可以注意一下，“大于或等于期初水平55%”这个触发条件设置得非常宽松，尤其是在3个月较短的投资期内，除非挂钩股指出现巨幅下跌才会出现这一情况。而比较大的可能是，投资者基本都能获得预期最高收益。

　　代表产品3：渣打安盈乐投滚动理财

　　是渣打所推出的滚动理财产品，由若干个子计划滚动连续组成，每个子计划的结构相仿，但在收益率的确定上有一些小的差异。

　　就以近期刚刚投入运作的一个子计划为例子，产品的挂钩标的为美元3个月伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)，投资计划为三个月美元LIBOR设置了两个区间范围，区间范围1：[0,5%]，区间范围2：[0,3%].

　　在三个月的投资期内，如果每天的3个月美元LIBOR落在区间范围1内，则当天就可获得年化达到2.6%的收益;此外，这一计划还设置了一个特别观察日，在到期结算日前第5个伦敦工作日的计息日，如果当天的3个月美元LIBOR处于区间范围2内，整个投资期内的收益率水平还将增加1.3%(年化)。

　　【产品分析】渣打的这一投资计划就是一款挂钩美元LIBOR利率的结构性产品。在过去的一年里，3个月美元LIBOR处于0.23%~0.27%的范围内，从现有的外在条件来看，短期内突破3%，甚至5%的可能性都不大。所以，如果投资这样一款产品，获得最高预期收益的可能性非常高，这款产品也被划入了风险较低的产品行列。

　　像近期这款挂钩型理财计划，它的预期最高收益率可以达到3.9%(2.6% 1.3%)的水平。

　　代表产品4：东亚银行“汇添盈”

　　“汇添盈”所挂钩的为汇率，近期发行的一款产品所挂钩的货币对为澳元/美元，产品的投资期为100天，但实际观察期是从7月7日~7月21日。产品设置了两层限价范围，其中第1 层限定范围的最高限价和最低限价分别为开始价格±0.0050，第2层限定范围的最高限价和最低限价分别为开始价格±0.4000。

　　产品设置的几种情况为：

　　情况1：在观察期内，澳元/美元的汇率没有触及或超过第1 层限定范围的最高限价及最低限价，那么在到期日投资者可以获得年化收益率6.6%的潜在收益;

　　情况2：假若在观察期内任何时间，货币组合的汇率曾经触及或超出第1 层限定范围的最高限价或最低限价，但未曾触及或超出第2 层限定范围的最高限价及最低限价，投资者于到期日将可获取年收益率5.6%之潜在收益;

　　否则，假如挂钩汇率在观察期内曾经触及或超出第2 层限定范围的最高限价或最低限价，投资者仅能够获得2.2%的年收益率。

　　【产品分析】这款产品看起来略复杂一些，其实和代表产品1招行的那款产品原理相同，即汇率处于那个区间，就对应某个收益率。产品的最高年化收益率可达6.6%，次一档的是5.6%，在最糟糕的情况下，收益仅能够达到2.2%(年化)。不过，尽管产品的投资期为100天，但观察期仅设了14天，这一点对于投资者来说相对有利。