银行系量化投资产品试水 大中型银行理财去存款化渐显

　　“我们很早以前就开始关注量化投资产品，此前我们接触了七、八十家投资团队，经过将近一年的数据积累，选出了首批三、四家量化投资组合的投资经理候选人，这三四家的投资方向和策略不太相同，所以这种组合相对平稳”，光大银行资产管理部总经理张旭阳在接受《证券日报》记者采访时透露。

　　近日，光大银行面向高净值客户和机构投资者正式推出以市场中性等量化策略基金为主要投资标的的阳光集优量化组合理财产品(MOM)，这是国内银行业首款量化投资产品。

　　“未来理财产品会走理财化、净值化道路，这也是监管层希望银行资产管理发展的方向，光大银行这款产品就是净值类理财产品的尝试，符合未来银行理财市场发展的趋势”，花旗银行(中国)有限公司零售银行研究与投资分析主管邱思甥对本报记者表示。

　　银行系量化投资产品亮相

　　据介绍，量化基金追求的是绝对收益，无论市场上行、下行还是震荡，都追求正的回报。MOM，即“管理人的管理人”(Manager of Mangers)，由MOM基金管理人通过长期跟踪、研究基金经理投资过程，挑选长期贯彻自身投资理念、投资风格稳定并取得超额回报的基金经理，以投资子账户委托形式让他们负责投资管理的一种投资模式。

　　“我们在前期发行优先受益权产品时，积累了很多这方面的经验，目前已建立了量化基金投资组合筛选机制及相关操作管理办法，并专门设立量化基金投资组合外部投顾遴选小组，设置了基本准入条件，主要考核项目包括各投资顾问的财务、团队、研究、风控等关键能力，以及历史业绩。经过几轮筛选，我们最终锁定三家投资顾问公司，策略类型分别为期限套利、统计套利等”，张旭阳称。

　　“目前还是处于试水阶段，只发3亿元额度，量化投资在去年表现不错，很多机构都开始介入。我们有资金、数据、还有动态管理机制等支持，未来这类产品可能会占到我们银行理财产品的10%左右，目前光大银行理财总规模为6500亿元，今后还将进一步扩大。”张旭阳称。

　　理财业务开始转身

　　“去年10月份，银监会批准11家银行作为债权直接融资工具、银行资产管理计划两项试点，100亿元的额度。今年，很多城商行也加入进来。这也就意味着，未来理财产品会走理财化、净值化的道路，这也是监管层希望的方向”，邱思甥指出。

　　消息称，首批11家银行包括工行、建行、交行、平安、民生、光大、中信、浦发、招商、兴业，以及渤海银行。一位银行业人士向记者透露，今年有多家城商行也将获准发行净值类理财产品。

　　自去年10月以来，工行、建行等多家商业银行开始发行净值型银行理财产品。

　　以建行今年5月发行的“乾元-鑫满溢足”开放式净值型理财管理计划为例，个人高资产净值客户和法人客户首次购买起点为10万元，以1000元的整数倍递增，规模上限为50亿元。投资封闭期为两个月，封闭期过后每月10日开放申购和赎回。

　　此外，除了上述光大银行的相关产品，工行期货MOM在筹备之中。

　　“经过了前一阶段的非理性时期，也就是作为揽储手段不惜代价发行高收益理财产品过后，很多大中型银行的理财思路开始变化，开始专注做理财产品，专注于资产管理”，一位业内人士指出，“当然，大多数的理财产品仍然是预期收益型的，仍然承担了揽储的功能，特别是小银行，但是转型的趋势会慢慢显现。”

　　根据银率网数据库统计，2014年上半年总计有164家商业银行共发行29019款理财产品。除了6月份资金出现时点性需求以外，人民币理财产品平均预期收益率呈现趋势性下跌。

　　农行资产管理部副总经理彭向东在接受媒体采访时指出，农行净值类型的产品占比可能会在30%左右。“净值型产品未来的空间还是比较大的，但是并不是净值型的产品会完全取代预期收益率型的，我觉得这两种产品也是相辅相成的，适用于不同的客户，而且适用于不同类型的产品。”

　　他指出，未来理财产品占总存款的比重有望从10%左右上升至20%，理财业务模式也将从“类存款”模式向主动的资产管理模式来转型和发展。

　　“此前我们很多时候是为了创新而创新，但现在我们考虑更多的是能否给投资者带来真正的回报，能否与我们的理财配置相贴近”，一位股份制银行资产管理部门相关人士向《证券日报》记者表示。

　　中信银行(601998,股吧)理财业务管理部总经理李洁怡在公开场合指出，银行理财业务发展至今，已由单一结构性存款、信托贷款类产品向各金融同业参与转变。在资金端通过通道，包括券商定向、资金专户、保险(放心保)专户、有限合伙、特定资管计划、信托等形式往资产端推进，通过股权、债权等投向标的行业。

　　交通银行资产管理部总经理马续田认为，在产品创新上，要加快从预期收益率型产品向净值型或所谓的“业绩基准 分成”模式等市场化定价模式转型，真正打破“刚性兑付”和“存款性”理财产品的定位。

　　今年7月，银监会发布《关于完善银行理财业务组织管理体系有关事项的通知》，要求在理财产品销售方面，要求银行严格区分一般个人客户、高资产净值客户和私人银行客户，并提出“不得提供含有刚性兑付内容的理财产品介绍”。

　　有分析人士称，未来随着利率市场化进一步发展，引导理财产品向资产管理计划发展，发行净值型产品将成为银行理财产品未来的方向。