白云山一季度成绩平稳 现金流成未来隐忧

　　白云山4月29日公布一季报，营业收入为46.76亿元，同比增长12.56%，净利为3.18亿元，同比增长21.17%，每股收益为0.246元，整体数值趋于平稳，符合市场预期，但其现金流与去年同期相比大幅下跌。

　　白云山公告表示，一季度营收、净利增长的主要原因是内部整合效益凸显，同时王老吉持续发力，大商业板块继续扩张。由于启动了原辅料的集中归口采购工作，在一定程度上降低了采购成本，另外，通过多种形式加强下属企业在生产、营销、流通等环节的内部整合。

　　申银万国的研报指出，一季度，白云山在中成药、化学药上的收入同比基本持平，毛利率稳中有升；由于中药材集中采购规模增大，医药流通同比增长约20%.

　　此次一季报中，白云山并未披露红绿盒王老吉的营收表现，王老吉大健康相关负责人此前曾向媒体透露，预计2014年王老吉的营销费用至少与去年持平，而2013年王老吉营销终端的投入高达30亿元，这引发了投资者对于白云山利润增幅的担忧。

　　值得注意的是，在此次一季报中，白云山的现金流与去年相比下降了72.73%，并且白云山子公司广州医药有限公司对外宣布，与粤北地区最大医院清远市人民医院正式签订现代医药物流服务延伸项目合作框架协议，共同打造“智慧药房”，而 “智能药房”的建设将让白云山的现金流更加拮据。

　　面对需要加大营销投入的王老吉，以及大南药、大健康的战略投入，白云山如何应对现金流的紧张，金融界网站财经记者连线了白云山董秘陈静，等待对方进行答复。