华润医药大整合

　　或许华威药业只是一枚烟雾弹，紫竹药业才是华润三九的真正目标。

　　原定于7月3日复牌的华润三九医药股份有限公司(000999.SZ，简称“华润三九”)却在前一日发布公告，申请继续停牌。华润三九在公告中表示，申请停牌的原因是由于重组方案截至本公告日尚在论证中。

　　根据公告的内容，华润三九本次重大资产重组交易的标的是华润医药集团的下属公司，并预计将会涉及资产置换和非公开发行股份。同时，华润三九还承诺最晚将在8月2日前披露重大资产重组信息，并且累计停牌事件将不会超过三个月。若在上述期限内仍未能披露重大资产重组预案或者草案，公司将发布终止重大资产重组公告并复牌。

　　随着“华润系”医药资产在H股实现整体上市计划的临近，“华润系”内部开始加速了对旗下几大业务平台的梳理以及将医药资产注入上市公司。

　　此前华润三九就刚刚收购了一部分医药资产。

　　因筹划重大资产重组事项，华润三九于6月3日宣布停牌。停牌尚不足三周，华润三九便发布公告称，公司拟以8074.7万元收购华润东阿阿胶有限公司(简称“华润东阿”)持有的山东临清华威药业有限公司(简称“华威药业”)100%股权。而华润东阿是东阿阿胶(000423.SZ)的控股股东。目前华润三九主要担当华润集团中药和OTC(非处方药)整合平台的角色，东阿阿胶则被定位为医药保健业务发展平台。

　　早前曾有媒体报道称，在2009年三九医药更名为华润三九时，市场传言东阿阿胶可能作为平台，重组华润医药集团的中药板块。但最终，华润三九获得了大中药平台整合任务。东阿阿胶总经理秦玉峰曾表示，东阿阿胶定位是华润医药集团发展中药保健品和生物制药的平台。

　　其实，华润三九对华威药业的收购成本并不低。

　　据了解，华威药业自2012年起实现盈利，2012年实现营业收入为5236.31万元，净利润701.28万元。今年一季度实现营业收入1356.93万元，净利润206.63万元。而以2012年12月31日为基准日，经评估华威药业全部股东权益价值为8074.73万元，评估值较账面净资产增值5021.91万元，增值率达164.50%。

　　不过，华润三九确实能够从此次收购中受益匪浅。华润三九表示，此次收购将有利于公司获得补益、胃肠等领域的多个品种，符合公司OTC业务方向，可进一步丰富产品品类。有分析人士指出，收购华威药业后，华润三九在华北地区的布局也将更加清晰。

　　然而有消息称，收购华威药业并不是华润三九的重大重组项目。据报道，华润三九停牌后的资产重组标的是当前国内最大的避孕药生产企业北京紫竹药业有限公司(简称“紫竹药业”)。紫竹药业是华润集团旗下的OTC公司，此次收购将有可能成为“华润系”有史以来最大的OTC整合。

　　据相关人士透露，实际的整合早就开始准备了，今年6月初的尽职调查已经启动，华润收购紫竹药业一事已基本确认。尽管最终价格没有对外公布，不过华润集团内部的企业收购交易通常作价都不会超过15倍PE.

　　有分析人士表示，若是消息属实，在整合华威药业的基础上，以毓婷为主的拳头产品被指将对华润三九原本相对空白的这块领域进行有力的补充。这将有助于华润三九进一步深耕医药制造主业。

　　不过这也从侧面看出，华润集团之所以要加快医药板块的整合，不仅仅是为了落实2014年整体上市计划，更重要的是要与国内多家医药巨头实现多元化竞争。

　　自2000年以来，华润集团便将业务拓展到医药领域。目前，华润医药集团旗下共有4家医药上市公司，分别为华润三九、东阿阿胶、华润双鹤(600062.SH)和华润万东(600055.SH)。如今华润集团对旗下大医药平台的定位较为清晰，形成中药、化学制药、医疗设备、保健品和医药流通等五大业务平台。其中，华润三九负责OTC及中药业务，华润万东、华润双鹤、东阿阿胶等则分别在医疗、化学药、保健等领域发力。

　　不过，目前与国内三大医药巨头中的国药和上药相比，华润医药的处境相对比较尴尬。

　　有分析人士指出，目前，国药是名副其实的医药霸主，年盈利均在1000亿以上，而上药和华润医药与之差距较大。从现在的形势来看，华润医药的主要竞争对手为上药，而上药去年在香港H股上市，无形中给华润医药不少压力。再加上广药、九州通等几家大型医药集团近几年也在一步步整合优化冗余资源，多元化突进，急于上位态势也让华润医药渐渐意识到，如果不尽早完成整体上市前的板块细化整合，就会落于竞争者身后。

　　为了拉回与其他医药集团的差距，华润医药集团在“十二五”期间，提出要在香港整体上市、打造超千亿元企业集团的发展目标。自此华润医药集团开始加快整合医药资源，以华润三九为例，2011年至2012年期间，华润三九分别整合了4家和1家OTC企业。

　　如今，华润三九对华威药业的收购已经拉开了华润医药板块的整合序幕。华润三九作为华润医药集团旗下OTC品牌药平台，未来面临良好的发展机遇。